多家基金公司計劃發行新産品 QDII或迎來"第二春"

　　自兩年前首批QDII基金出海嗆水之後，QDII的發行即刻進入了冷凍期，隨後發行的幾隻基金僅僅募集了幾個億的規模。不過現在情況正在發生變化，QDII基金業績全面回暖，多家基金公司均計劃在年底前發行QDII産品，而且與以往主要投資香港市場不同的是，這次將會出現投資納斯達克100指數等海外經典市場的指數類産品。

　　QDII開始回暖

　　QDII基金在2007年市場高位時出海，且多只産品主要投資于香港市場，在隨後的金融危機中損失慘重，有的QDII基金凈值最低時跌到過3毛多。一時間，投資者聞QDII色變，該類産品的發行也隨之進入了漫長的冷凍期。

　　從今年以來，隨著海外市場的反彈，以及國內基金公司在QDII操作上經驗積累和日益成熟，QDII基金的業績已全面回暖。今年5月份，QDII基金就已領跑各類型基金，第三季度更是戰勝A股基金，截至11月6日，9隻QDII基金今年以來平均凈值增長率為51.4%，高的已達約80%。

　　不僅僅是QDII基金，銀行QDII理財産品業績同樣也大幅回升，截至10月末，招行一款QDII産品“全球雙引擎增長組合”今年以來的凈值已經上升49%，該産品的海外管理人摩根資産管理公司副總裁莫兆奇介紹説，該産品的一大特點就是基於“雙引擎”全球配置的産品設計，投資經理能夠根據全球經濟景氣週期，在各種市場和資産類別中作相應調配，挖掘高成長和低估值的投資機會。因此，“雙引擎”不僅在跌市中能夠控制下跌幅度，而且在當前的全球復蘇和景氣上升時期，也能更加靈活地囊括分散在全球各地的增長機會。

　　事實上，總結QDII基金出海兩年的教訓，一個重要原因是投研團隊建設還不完善。同時實踐證明，曾被希望助QDII基金一臂之力的境外投資顧問，與一些基金公司合作也並不順利。“外方一般希望國內基金公司只做QDII基金的銷售渠道，投資的事都交給他們。這顯然和監管層放行海外投資的初衷相違背，國內基金公司也不甘心將主動權交給外方。”一位QDII基金經理説。

　　兩年來各只QDII基金都在不斷吸納人才，完善海外投研團隊。當然要想僅靠招來的幾桿槍就想覆蓋全球股市，也是不現實的，因此，引進海外指數類産品自然而然地成了下一波QDII的重頭戲。

　　引入海外經典指數

　　可以説，前一批QDII基金體現出來兩大特點：其一，大多是權益類産品，缺少指數、固定收益等其他品種；其二，大多將選股範圍局限在香港股市，並且即便在美國等地買股，也多配置中國企業在海外發行的股票、ADR等，顯而易見，這未能真正達到QDII投資全球配置的初衷，與A股的相關性較高。

　　不過，今年以來多家基金公司在準備QDII産品時有了諸多新氣象，如今年2月，國泰基金公司與納斯達克OMX集團簽署獨家許可協議，使用納斯達克100指數在中國開發場內交易産品。這也是國內首家基金公司宣佈簽署海外指數使用協議。

　　此外，還有深圳幾家基金公司拿下了標普500的開發權，MSCI美國指數、澳亞遠東指數、新興市場指數等産品的開發授權。這為國內投資者真正打開了一扇通往全球各經典股票市場的大門。

　　如國泰基金簽約的納斯達克100指數，它佔到納斯達克市場流通市值的60%左右，截至2009年9月，總市值超過2萬億美元，其前十大股票中，有大家耳熟能詳的蘋果、微軟、谷歌、英特爾、百度等，統計顯示，納指100也受到了諸多資金的青睞，與指數關聯的管理資産規模高達280億美元。投資于這類産品，才真正體現了QDII對於國內投資者的意義，即，與A股相關性比較低，有效分散投資組合風險。

　　從發行時間上來看，國家外匯管理局日前發佈了《關於基金管理公司和證券公司境外證券投資外匯管理有關問題的通知》，據業內人士分析，在升值壓力加大，外匯佔款不斷上升的背景下，目前外匯額度管理已有鬆動之意，雖然每次批出的額度可能不高，但在用盡之後可隨時申請。業內人士介紹説，目前多家基金公司已獲得新一批外匯額度，預計在年底前將陸續推出QDII産品，QDII將迎來“第二春”。

　　QDII業績回暖的背後

　　分析第三季度QDII基金錶現搶眼的原因，主要因素是歐美主要經濟體繼續復蘇和新興市場資産價格飆升，為QDII投資提供了較好的環境。同時，QDII基金的組合結構也出現了不小的調整。

　　首先，QDII基金的港股投資比例在三季度有所下降。WIND數據顯示，該比例由二季度末的74.07%降至三季度末的69.23%；而澳大利亞、韓國市場的佔比則由上一季度末的3.45%和2.92%上升至三季度末的5.03%和4.04%。港股在三季度受A股調整影響漲幅並不突出，恒生指數只上漲14%，而亞太區除日本外市場指數在當季則上漲了21.58%，靈活地調整區域配置使QDII基金更好地把握了海外市場機會。

　　其次，諸多QDII基金提高了倉位，享受了海外股市反彈的收益。三季報顯示，9隻QDII基金中有6隻在三季度提高了權益投資的比例，股票倉位都維持在80%以上，較好地把握了市場上漲帶來的投資機會。其中，三季度凈值增長率位居第一的上投摩根亞太優勢加倉至88%。同時，有的基金進行了積極的調倉，在三季度加大了對銀行、保險和消費類股票的配置，減持了前期超配的工業和地産股，同樣取得了不錯的回報。

　　但在三季度，9隻QDII基金都遭遇凈贖回，而且凈值最高的海富通海外等幾隻基金的凈贖回比例反而更高，這顯示了國內投資者對於QDII基金仍存在一定程度的不信任感，落袋為安心態較強。業內人士指出，QDII基金和A股投資基金走勢互補，如果投資者將QDII基金加入投資組合，可以有效降低單一A股投資基金帶來的風險，建議從全球配置、分散風險的角度出發長期配置相關QDII産品。

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責編：張福偉