下跌空間有限 短期A股市場將呈現窄幅震蕩格局

　　週二大盤出現震蕩回調，主要是對當日工行限售股解禁以及創業板即將掛牌交易的謹慎反應。我們認為，前期經濟數據超出市場預期，基本面不支持股市大幅回調，短期市場將呈現窄幅震蕩格局。

　　股市基本面受宏觀經濟支持，預計未來三個月的市場運行將保持相對平穩。一方面，從已經披露完畢的三季度宏觀經濟運行數據看，積極財政政策和適度寬鬆貨幣政策效果體現強烈，我國經濟呈現出逐季加快增長的態勢。同時，9月份CPI數據負向收窄，或將於年內轉正，經濟有望步入全面復蘇增長階段，這將為股市四季度穩定運行提供強力支撐。此外，雖然“管理好通脹預期”近期首次出現在政策正式錶述中，但目前保持原有政策延續性的可能更大，投資者無需過分擔心。

　　就短期而言，工商銀行限售股解禁對市場的影響更多是在心理層面。因為工行的大股東減持股份的可能性極小，相反為了穩定股價仍可能擇機增持。事實上，週二工行的成交也並沒有異常放大。在經過週二的震蕩消化之後，市場對工行解禁的擔憂將基本解除。創業板是影響本週市場的最大事件。我們認為，由於創業板“三高”特徵明顯，主流資金不會大規模介入，創業板掛牌對主板市場不會有實質性影響，短線客參與短期炒作概率偏大。

　　從已披露的上市公司三季報看，577家可比公司今年前三季度共實現營業收入13896.37億元，創造凈利潤1701.64億元，儘管同比增長幅度不大，但預喜家數明顯增多，整體業績相對樂觀。民生銀行、建設銀行、光大證券、萬科、中國人壽等大盤藍籌股業績增長將對大盤産生積極作用。四季度以及明年上半年將是我國宏觀經濟政策效果的集中體現期，上市公司優良的業績狀況將會得以延續。我們看到，保險機構在三季度的持股量從二季度末的15.55億股增至24.68億股，增持幅度達58.75%，增倉對象最有可能就是業績明確預增的藍籌股，這或許對下一步的投資策略有所啟示。

　　從技術面看，週二滬綜指回補了10月20日留下的跳空缺口，技術上有再次考驗60、30日均線支撐的可能，但大幅下挫可能性較小，震蕩整固反而對後期行情健康運行大有幫助。

　　我們認為，本週較好的操作時間在週四或週五，屆時可重點關注以下兩類投資品種：一是由於美元持續貶值和信貸過多投放的滯後效應，通貨膨脹預期逐漸提升，建議對防通脹行業如金融、地産、煤炭、有色、黃金等多加關注；二是三季報業績明顯增長或預喜的板塊及個股可以重點關注。

責編：程振宏