價漲量跌是盤整而非拐樓市尚未具備向下動能

　　數據顯示，國慶期間上海住宅成交量為8.46萬平方米，同時9月份148萬平方米的成交量創下了自小陽春以來的成交低值。成交量作為反應市場狀況的重要指標，具有很強的參考意義。但是，有鋻於今年3月以來上海乃至其他一線城市房地産市場的超越經濟基本面的強勢反彈，實則很大程度上有賴於信貸杠桿的延長與流動性充裕引發的投資需求旺盛，金九銀十的表現更可以理解為是一種盤整而遠非市場走拐的先兆。

　　為何盤整？原因有二，其一，針對投資客而言，通脹預期也好，流動性充裕也罷，歸根到底是由於上半年極度寬鬆貨幣政策所致，而7月以來的信貸總量遞減，以及澳洲央行率先加息的個案，不得不讓市場對後期貨幣政策的走勢産生擔心。A股産生波動多基於此，房市亦難脫此由。其二，快速回升乃至突破先前紀錄的房價，其速率與經濟基本面的回暖速度不相稱，更與大多數自用買家的購買力産生差距，價高勢必放慢銷售速度實是銷售中的常識。

　　但房市此時是否會延續2007年盛極而衰的先例？答案將是否定的。至少在明年1季度之前，上述情況不會出現是大概率。

　　首先，隨著貿易保護主義的復燃，在未來的一個時期，房地産行業的經濟引擎作用無疑將顯得更為重要。9月11日的美國輪胎特保案與10月6日歐盟部長理事會發佈公告裁定中國輸歐無縫鋼管對歐盟産業構成損害威脅，決定徵收17.7%至39.2%的最終反傾銷稅，從某種程度上而言，經濟危機之下的貿易保護已經升級，這個對於中國經濟重要引擎之一的外貿將産生一定的負面影響，而同時，産能過剩的問題將凸顯的更為嚴重。

　　其次，寬鬆貨幣政策的退出尚有待時日。儘管今年完成保八的任務幾無懸念，但也不得不看到投資佔GDP的比例過高。在沒有找到新的有效增長點之前，寬鬆貨幣政策過早退出，或將面臨經濟衰退的風險，管理層也就此一再重申。而從最近幾月地王屢屢刷新多為央企、國企的特徵而言，也顯示了其融資渠道和能力上的高人一籌，當然，寬鬆的信貸貨幣環境更是關鍵一環。與2007年相比的區別在於，房地産企業目前基本不差錢，成交量的放緩未必會短期內導致大面積促銷的出現。

　　所謂成也蕭何，敗也蕭何，貨幣政策的走勢將最終決定房市走勢，至於其他，如稅收政策的調整等，不會對房市構成決定性的影響。 (趙春雷資深房地産人士)

責編：劉慧