創業板即將掛牌公司價值點評

>>>>>>>進入 經濟頻道 證券首頁

　　特銳德：

　　冉冉升起的箱變新星

　　特銳德(300001)的主營産品為戶外箱式變電站、戶外箱式開關站和戶內開關櫃，其中箱式變電站是公司近三年來增長最迅速，在主營業務收入中佔比近三年來一直保持在70％以上，並呈現上升趨勢。公司箱式變電站産品在鐵路、電力、煤炭等行業均具有較強的競爭力和較高的市場佔有率，是輸配電行業中一顆冉冉升起的箱變新星。

　　根據《中長期鐵路網規劃(2008年調整)》中對路網的規劃，按照目前建設情況，客運專線電力遠動箱變産品和鐵路電力遠動箱變産品的市場容量將分別達到32億元和25億元，公司有望分享鐵路市場的蓬勃發展。煤礦的雙電源改造需要大批的電力設備，其中包含戶外箱式電力設備、戶內開關櫃和變壓器等産品。公司生産的移動箱變與國外産品相比較，更符合國內實際需求，成本更低，具有較大競爭優勢。

　　公司此次計劃募資4億元，募投項目主要是對公司現有産品升級、産能擴大以及以公司核心技術為基礎開發的新項目。據預計，上述項目達産後，公司每年將新增銷售收入約13.4億元，較2008年增加約495％；新增凈利潤近2.62億元，較2008年的6992萬元增加約375％，公司盈利能力將得到極大的提高。

　　公司最主要的經營風險是行業客戶的依賴風險。公司客戶集中分佈于鐵路、電力與煤炭等行業，以鐵路行業為主。如果未來國家關於鐵路投資政策發生不利調整，或面臨鐵路市場的激烈競爭及不能有效開發其他行業市場，公司未來經營業績將受到較大不利影響。

　　神州泰嶽：

　　借力移動飛信“騰飛”

　　神州泰嶽(300002)主要為電信、金融、能源等行業的企業提供IT運維服務以及提供整體解決方案。2009年上半年，公司來自電信行業用戶的收入佔營業總收入的92％，為中國移動的飛信業務提供運維服務的收入佔營業總收入的比重為69％。

　　公司從2007年開始獨家為中國移動的飛信業務提供運維服務，後經過續簽合同，目前合同的截止日期為2011年10月。統計結果顯示，2008年移動即時通信産品市場上，騰訊移動QQ産品的佔有率為80.8％，位列第一，飛信的市場佔有率為9.2％，列第二位。考慮到飛信正處於發展的初期，且有中移動的4.57億客戶資源作為依託，未來幾年飛信的用戶數量必將有較大的提升空間。可以預期，在未來幾年間公司的飛信運維業務收入將有6倍左右的提升，然後進入穩步增長階段。

　　公司此次計劃發行新股3160萬股，擬募集資金5.03億元，主要投入飛信平臺大規模改造升級等6個項目。此舉主要是為提高公司的運維服務能力，以便承接更多的優質訂單。

　　不過，公司過於依賴單一業務的發展模式，使公司存在一定的經營風險，如果運維合同到期後，公司不能續約，則很可能在短期內無法找到新的增長點。但公司長期從事飛信的運維服務，這是其他競爭對手短期內無法做到的，中移動考慮到系統的穩定性，也會優先選擇和公司續約。

　　樂普醫療：

　　高端醫療器械先行者

　　樂普醫療（300003）公司主要從事冠狀動脈介入醫療器械的研發、生産和銷售，是國內高端醫療器械領域能夠與國外産品形成強有力競爭的少數企業之一。主要産品包括血管內藥物（雷帕黴素）洗脫支架系統、冠脈支架輸送系統、PTCA 球囊擴張導管、藥物中心靜脈導管等。

　　2008年，公司支架系統實現收入3.4億元，佔總收入的87％，尤其是以冠狀動脈支架系統為主，此産品的成長性基本可以代表公司未來幾年的成長性。2008年，公司在國內冠脈支架系統市場的份額為25.8％。考慮目前支架系統供求基本平衡、該行業技術門檻高、退出成本高等因素，該産品未來新進入者不多。隨著募集資金的投入以及上市帶來的廣告效應，未來3至5年公司有望保持30％以上的複合增長率。

　　據有關數據預計，2012年我國支架系統市場需求量將達85.03萬套。考慮公司募投項目將産能由7萬套/年擴大至17萬套/年，以及國內品牌逐漸代替國外品牌，2012年公司的市場佔有率有望超過30％，以此計算，公司2012年支架系統的收入規模約10億元，是2008年的3倍。

　　不過，公司生産的醫療器械産品必須獲得國家藥監部門頒發的産品註冊證後才能投放市場。國家醫療器械監督管理部門對産品技術的鑒定時間和審批週期可能較長（通常為2至4年），從而可能導致公司研發的新産品推遲上市。

　　南風股份：

　　小行業中的大龍頭

　　南風股份（300004）是華南地區規模最大的專業從事通風與空氣處理系統設計和産品開發、製造與銷售的企業，其生産的産品均屬於行業內高端産品，具有良好的發展前景。公司産品在核電、地鐵、公路隧道領域均具有較強的競爭力和較高的市場佔有率，是小行業中的大龍頭。

　　未來5年內，我國通風與空氣處理行業年平均增長率將保持在10％以上。應用於核電、風電、城市地鐵軌道交通、隧道等領域的高端産品需求將會遠快於行業平均增速，預計可達30％以上。預計該公司營業收入在未來3年內仍將保持在30％以上的增長，利潤增速也將保持在30％以上。

　　值得一提的是，公司擁有南風股份研究所和南風股份檢測實驗室，具有較強的研究開發能力和試驗檢測能力，其中南風股份檢測實驗室是國內該行業僅有的三家經中國合格評定國家認可委員會認可的實驗室之一，強大的研發能力也為公司在日後的市場競爭中保持常勝的地位提供了有力保障。

　　公司此次擬發行2400萬股，計劃募資28750萬元，募資將主要用於擴大公司的優勢産品和高附加值産品的産能，提升公司科研開發和檢測能力。預計募投的四個項目達産後，公司每年將新增銷售收入約50456萬元，新增凈利潤近6183萬元。