市場先抑後揚 將重拾升勢

　　9月21日盤後點評：

　　今日A股先抑後揚，早盤一度低開低走，滬指盤中跌破2900點，而午後卻震蕩走高，並最終反轉收紅。從盤面來看，電力設備，電網，商業連鎖表現強勁，醫藥，電器，汽車等也漲幅靠前，而黃金，鋼鐵，地産，銀行表現低迷，拖累指數。

　　截止收盤，滬指報2967.01點，漲0.15%,成交量1496.5億;深成指報12045.21，漲0.57%，成交量823.8億。

　　一 熱點點評

　　電力設備，電網成今日之星。今日電力設備表現十分搶眼，其中又以智慧電網相關企業表現最好。國家電網能源研究院副院長胡兆光近日表示，今年全年我國電力需求增速約4%。因為經濟的向好，同樣也預示社會用電需求會增長，從而也會帶動電力設備的景氣度。從當前的消息面來看，電力設備當前出現一定的分化，發電設備中，火電有望在行業回暖中增大裝機容量，而對於風電國家有控制結構性過剩的意願，當前國家發改委相關人士表示，未來對於風電裝機容量將以發電量為標準，這對風電設備商會帶來一定衝擊。而智慧電網作為輸變電設備未來的發展方向，相對預期良好，受到市場青睞，目前，國家出臺了相關行業規劃，加大智慧電網的投資，智慧電網與新能源汽車已經逐步被賦予國家競爭級戰略地位。我們認為，09年傳統電力設備行業主要關注電網投資的兩個端點：特高壓和電力電子行業。特高壓由於投資增速相對穩定，技術壁壘較高，所以相關公司收益明顯，投資者可以關注：特變電工、天威保變、平高電氣。而電力電子行業作為節能減排的重要力量，未來有望出現爆髮式增長。 “十一五”前三年我國單位 GDP能耗降低 10%，後兩年仍有 10%需要完成，任務十分艱巨。當前政府態度積極，各地方政府將“節能降耗”作為工作的重點，以保證各項“節能降耗”措施的實施。對於該子行業我們建議投資者可以關注：思源電氣、國電南自、臥龍電氣。當前部分電網企業也具有國家收購整合的題材。

　　二 基本面及技術形態分析

　　宏觀面上，發改委副主任、國家能源局局長張國寶19日表示，近期將開展水電和火電同價試點，提高相對偏低的水電價格，但目前尚難全面實施水電火電同質同價工作。張國寶在水電可持續發展高層論壇上表示，目前我國大部分水電價格低於火電，發改委將擇機開展上網水電火電同價試點工作，把矛盾突出地區的問題予以解決。張國寶表示，如果按照同質同價的原則，水電和火電價格應當完全一致，但這樣必然會提高收購發電的成本，目前還難以全面實施。

　　點評：水電和火電相比，具有成本優勢，火電因為煤炭價格高高在上，而且未來還有漲價趨勢，而電價當前又基本受國家控制，電企沒有太多的調價能力，所以火電企業的盈利能力往往不如水電，而此次國家領導層表示對水電價格可能上調，將進一步利好水電企業，我們認為電力企業中可以重點關注水電企業。值得一提的是，電價也有整體上調的預期，領導層對電價的上調也有提前吹風，我們認為隨著經濟的回暖，用電量總體呈良好增長趨勢，電力企業的盈利能力整體都面臨改善。

　　技術上，滬指近日5日和10日均線以及月線月線逐步粘合，顯示市場盤整較多，指數在這些短期指標附近波動，而今日K線形態下影線頗長，顯示多頭接盤意願比較明顯，市場經過前期的震蕩調整，技術壓力明顯釋放，當前多空有望實現實力轉換，多方有可能再度佔據市場優勢。

　　三 後市展望

　　市場最近連續震蕩調整，5日，10日均線以及月線逐步粘合，指數在這些均線附近波動，而上方的60日均線逐步成為短期的壓力線。雖然最近市場略顯低迷，但我們認為不僅不必恐慌，而且應該覺得欣慰，因為市場處於一個上漲，整固，再上漲，再整固的良性過程之中，這種市場形態比較穩重，更具厚重感，如果大盤是一路飚升，投資者其實更應該提高警惕，那樣的市場容易醞釀深幅調整。當然，我們的樂觀也源於對市場影響因素的分析，從短期市場來看，市場調整一方面是因為之前連續反彈之後，大盤具備了技術反彈需求，另一方面是因為中冶IPO，萬科融資，以及其他企業再融資意願引起了市場擔憂。從技術形態來看，大盤最近擊穿了5日，10日以及月線等短期指標，技術壓力釋放較大，特別是今日多方接盤明顯，市場有望再度實現多空實力轉換。而對於當前市場的融資，包括即將上市的創業板帶給市場的擴容，我們認為在市場整體充沛的流動性之下，這些資金需求完全有能力被消化，因為今年新增貸款創歷史新高已經是定局，而當前的市場擴容其實和07年相比要小的多，所以最近市場的過度反應只是投資者心理壓力的釋放。當前外圍市場整體走強，國際市場對經濟復蘇的預期越來越強烈，所以我們認為經濟形勢更現樂觀的中國市場具備支撐，市場很有可能在當前位置進行蓄勢整理後，對上方60日均線進行突破，進而震蕩向上。

　　四 操作建議

　　我們依然建議投資者在市場跌幅較可觀時適當逢低介入，而市場處於盤整或上漲時多持股，以做多為主。投資線索上，我們依然建議投資者重點關注業績向好，而且受益國慶黃金周的的消費板塊。其次，鐵路基建全年業績向好，建材板塊景氣度保持良好，都受益國家政策，工程機械下半年銷量有望持續向好，行業面臨復蘇，這些板塊也值得關注。

　　(博眾研究所)

責編：王玉飛