平煤股份：煤炭産能將進一步釋放 推薦

公司評級： 推薦 評級變動： 維持（首次）評級

　　公司2009年上半年實現營業收入733,417萬元，利潤總額105,232萬元，歸屬於母公司所有者的凈利潤78,479萬元，同比分別下降7.07％、16.29％、13.76％。實現每股收益0.56元。

　　營業收入下降的主要原因是産品價格的下降。公司生産原煤1,517.95萬噸，同比增長8.23％；生産精煤334.09萬噸，同比下降5.13％；公司商品煤銷量1,447.61萬噸，同比增長3.73％。

　　商品煤綜合售價441.47元/噸，同比下降13.05％。

　　1-6月公司的毛利率為21.56％，同比下降了9個百分點。其中，第一、二季度的毛利率分別為25.85％和18.05％。第二季度的營業收入環比增長了50.8％，但是營業利潤和凈利潤卻分別環比下降了10.4％和9.1％。主要是公司在第二季度計提了較大數額的安全費用及維簡費用所致。

　　公司擬以自有資金收購平煤集團下屬二礦整體資産及負債、三環公司、七星公司、九礦公司、天力公司100％股權。本次交易標的轉讓價格總額為102,126.18萬元。在未來的5年以內，將提高公司的煤炭年産量500萬噸左右，提高每股收益0.18元。

　　公司將進行井田邊界優化工作。待井田邊界優化工作完成後，各礦將獲得較大的新增資源量，服務年限也相應延長。公司將針對新獲取的資源量對各礦進行進一步的技術改造及擴建，並向有關部門申請辦理擴大産能的相關批復。屆時，預計公司的煤炭産能將得到進一步釋放，盈利水平將有更大提升。

　　我們預計公司2009、2010年每股收益將分別達到1.45元、1.88元。維持公司“增持”的投資評級。

　　機構來源：世紀證券

責編：陳平麗