中外機構激辯A股攻防路線圖

>>>>>>>進入 經濟頻道 證券首頁

　　經歷了兩周暴風驟雨般的急跌，本週四大盤終於拉出百點長陽，週五再度延續升勢上漲近50點，3000點反攻一觸即發。越來越多的投資者從最初的恐慌轉向開始詢問，下跌勢頭扭轉了嗎，是否到了可以抄底的時候？暫別盛夏泡沫之後，誰將扛起反攻的大旗？

　　加倉時機分歧大

　　“市場可能迎來一輪兩個月左右的調整期，調整幅度在20%左右，2800點附近是堅實的支撐位。未來需關注房地産銷售、價格和外貿恢復三大因素。”國泰君安證券的王成觀點明確。多數機構投資者亦認可2800點底部已經基本確立，但他們對於何時抄底仍存在分歧。

　　從8月份保險機構、基金、券商以及私募各自的操作來看，在這波單邊下跌中的做法不同，心態也完全不同。平安、人壽曾在8月10日大幅贖回80億元基金，令市場恐慌。“在3400點附近保險確實在陸續贖回，而接近2800點的時候也有些加倉行為。”一家大型基金公司的營銷總監證實，週四的大漲，有傳言為保險大佬加倉了200多億元。“保險資金確實在這600點區間做了些差價。”上海一家小型保險資産管理公司的副總則表示，保險機構此前的贖回行為並非不看好經濟，而是兌現上半年的利潤。跌到2800點了，目前不是考慮減倉，而是應考慮加倉的時機。

　　“我們動作比較快，倉位從九成減低到六成了，但是凈值也下來一些”，上海一家券商資産管理部的投資經理表示，由於上半年倉位制勝，其凈值排名同業前三，而在大盤調整初期，也不得不果斷降低倉位以躲避系統性風險。“那些跑得慢的，前三個月算是白幹了”，因為上半年謹慎逐步加倉，而在股指下跌時來不及減倉的機構損失也不小。

　　根據天相投資的基金分析，基金的主動減倉行為並沒有出現。積極投資偏股型基金平均倉位為85.30%。進入三季度以來，基金整體倉位始終保持在較高水平，即使面對短期內市場的快速下跌，也並未出現主動減倉的跡象。從基金類型上看，本週股票型基金平均倉位為86.91%，相比前一週下降0.56%；混合型基金平均倉位為82.48%，下降1.18%。

　　“我們的華潤信託朱雀3期産品發在7月29日，目前還在面值之上”，上海朱雀投資的合夥人表示，由於8月初他們明確提出了“是時候告別泡沫之夏的旅程”，並實施減倉，當大跌來臨的時候，朱雀雖沒能完全空倉但已經賣掉大部分倉位，目前正專注于從研究的行業裏選出上漲空間大、有機會創新高且有一定安全邊際的股票，他們的策略是在調整中逐步買入。

　　“目前市場趨勢投資者佔比重較大，一旦調整趨勢形成，市場調整的時間和空間往往超出預料。”申銀萬國證券研究所分析師魏道科認為，趨勢投資者佔比較高，他們的出逃是3478點殺下來一路少有抵抗的原因之一。

　　一旦股指企穩以後，對於加倉的時機選擇，光大證券策略分析師郭國棟表示，如果認為市場的中期趨勢依然是向上的，那麼現在的選擇應該是加倉而不是減倉。考慮到上漲同樣迅速，現在的時點仍然是左側建倉的不錯時機，將獲得比較好的超額收益。在中期趨勢向好的前提下，“目前加倉的最壞結果只是損失一些時間。”

　　長江證券則認為，此輪下跌速度之快、幅度之大遠遠超出預期，週四週五只是技術上的反彈。如果沒有金融、地産等龍頭板塊的崛起，如果沒有管理層的重大利好，市場量能不可能有效放大，所出現的反彈亦只是技術上的反彈，對於此種反彈，可參與性不強。