破位下行 再次明確中級調整行情

　　本週股指連續出現破位下行走勢，調整行情已經形成。消息面，本週最為令投資者關心的還是資金面，7月人民幣新增貸款3559億元，雖然環比6月下降了很多，但依然是處於一個合理的水平線上，而且四大行佔比達到50％以上，説明整個信貸水平還是平穩的。下半年，國有銀行更多地將重心放在把握信貸投放節奏，加快信貸結構調整，充分運用回收再貸資源以及加大不良貸款處置盤活力度，努力做到既積極支持經濟增長，又防止貸款盲目過量投放，防範信貸超常規增長可能引發的資産質量下降問題。本週央行並未回籠資金，昨日央行在公開市場發行了900億元三個月央行票據。至此，本週央行通過公開市場回籠的資金量合計達到了1950億元。雖然本週資金回籠量仍居於高位，但由於資金釋放量達到了2220億元，因此，本週央行向市場凈投放出270億元資金。

　　前一週央行也向市場凈投放了340億元資金，不過，雖同為釋放資金，意義卻並不相同。上周，恰逢大盤新股光大證券發行，僅此一項就凍結1.37萬億資金，加之前期新股發行資金尚未解凍，整個市場資金凍結量巨大。由於資金緊張，7天回購加權平均利率水平攀升至2％以上，在這種情勢下，央行釋放資金的目的在於緩解緊張的流動性。而本週新股發行也相當密集，共為四隻，但均為小盤新股。自週一起，7天回購利率持續下跌，從1.63％降至1.44％，在短短四個交易日內已下跌近20個基點。那就只有一種解釋，這是央行傳遞出來要保持市場流動性寬鬆度的意圖。

　　但消息面的保持，並不能夠幫助股指止跌，股市還有其自身的很多因素。昨天我已經給大家介紹了，雖然股指出現了一個久違的小陽線，但由於股指依然沒有拿下3175這個點位，所以説並不能夠看作是反彈，投資者要謹慎，自從812大跌破位之後，實際上股指已經形成了中級調整行情，調整幅度將加大，時間將延長，作為投資者必須去接受這個現狀。所以當時玉名就提醒投資者，目前並不是抄底和搶反彈的階段，而是要減倉控制倉位，而保護利潤則是最為重要的事情，只求無錯，不求有功。原因非常簡單，那就是目前股指下跌要比上漲容易得多，上漲需要熱點板塊的合理，需要消息面和市場做多的信心額配合，需要資金的支撐，需要諸多的因素，而大跌之後股指已經形成了空頭完全掌控的局面，雖然一些個股和板塊會有護盤，但誠如週三玉名以鋼鐵板塊為例分析得那樣，樹欲靜而風不止。只有股指環境變好了，才會有板塊和個股機會，否則稍有風吹草動，那麼護盤所做得努力都會變為泡沫，個股只能夠順勢下跌。實際上目前就是這樣得情況，而且大家看到了，由於整個市場缺乏賺錢效應，那麼資金觀望氣氛非常濃厚，盤中雖然會有一段時間得反彈，但很難持續，因為資金買入非常謹慎，這樣的走勢非常脆弱，一旦空方發力，股指就很快下跌。

責編：王玉飛