美欲封殺股市“閃電指令” 疑成大戶賺錢工具

　　據上海證券報報道圍繞“閃電指令”和“高頻交易”的爭論有了實質進展。美國證券交易委員會4日宣佈，將禁止美國股票交易中的“閃電指令”交易，以消除由此可能帶來的不公平交易現象。通過“閃電指令”，交易所或者交易商的特定客戶可以較普通投資人提前最多0.5秒得知買賣信息，從而獲取主動並從中套利。

　　迫於各方壓力，美國證券交易委員會（SEC）主席夏皮羅4日宣佈，她已指示下屬官員起草相關的方案，以“消除從閃電指令而來的不公平交易現象”。而據知情人士稱，SEC可能有意完全禁止這一做法。

　　業內人士介紹説，閃電指令是指交易所或者經紀商不在第一時間將客戶的買賣指令發送到公共交易平臺，而是“扣壓”最長0.5秒的時間。而在這短暫的不到1秒時間裏，相關指令會向一些支付費用的大機構公開，其中的不少都是所謂的“高頻交易商”，即借助高速計算機和複雜運算從事快速交易的大型機構。

　　美國參議院中的第三號人物、民主黨議員舒默強烈反對閃電指令交易。在前不久致夏皮羅的一封信中，舒默表示，如果監管部門不採取行動，他打算推動立法來禁止閃電交易。舒默認為，閃電交易讓那些擁有高速交易平臺的經紀商得以從提前獲得的買賣信息中非法獲利。

　　“這種不公平的信息獲取嚴重破壞了市場的公正性，容易形成一種‘兩級’交易系統，少數擁有特權的機構將獲得優先待遇。”舒默説，“如果允許這樣的行為繼續下去，普通投資人的信心將受挫，更多的人將被從資本市場嚇跑。”

　　分析人士也指出，SEC的禁令需要內部投票通過，並且還需要接受公眾評議，因此在短期內還不會出臺。

　　閃電指令並非新發明，過去幾年中，這一交易方式在美國被廣泛使用。不過，在最近幾個月中，這一交易策略開始變得越來越流行，更多的交易商和交易所開始採納類似做法。但總體上，閃電指令在美國股市交易中的佔比仍很小，在6月份僅為2.4%。

　　目前，Direct Edge是美國“閃電指令”交易最活躍的交易市場，該公司3年前成立了一個“增強流動性供應平臺”，後者處理了目前美國市場大多數閃電指令交易。納斯達克集團、Bats全球以及Direct Edge三家公司都向其客戶提供“閃電指令”，而這些公司累計處理了美國市場超過三分之二的股票交易。但總體來看，閃電指令交易在美國股市所佔比重較小，大約不到4%。

　　華爾街資深投資人士Jim Shi告訴上海證券報記者，對對衝基金等大型機構而言，閃電指令和高頻交易提供了一種常規交易之外的交易方式。但他也注意到，隨著更多競爭者的加入，類似的新興交易模式的利潤空間也越來越小。另外，隨著股市不再像去年那樣劇烈波動，閃電指令和高頻交易的優勢也不再那麼明顯。記者 朱周良

責編：張福偉