中國建築首日上市定位預測

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　　券商最高看至6.65元，較發行價溢價不到60％

　　中國建築（601668）網上發行的60億股今日上市。週一上市的成渝高速被爆炒，漲幅一度超過300％，令中簽者對中國建築也有很高期待，不過，市場人士認為，融資規模超過500億元的中國建築很難複製成渝高速的走勢，如果其首日暴漲，反而會對市場造成傷害。

　　中國建築是中國最大的建築房地産綜合企業集團，中國最大的房屋建築承包商，是發展中國家和地區最大的跨國建築公司以及全球最大的住宅工程建造商。截至2008年12月31日，公司總資産2041.68億元，2008年實現營業收入2020.97億元。全景網統計的10家券商研究所的定價預測顯示，對這個建築業的“巨無霸”，機構的定位普遍較謹慎，上市首日的價格中軸在5.025元，其中招商證券給出了3.40元的預測下限，上海證券給出了6.65元的預測上限，較其發行價溢價不到60％。

　　招商證券表示，本次募集資金後，公司將在基建領域市場大有所為。房地産復蘇同樣也超預期，公司下屬“中海地産”為國內地産龍頭，未來業績可能隨著中國房地産市場再次走向繁榮而飆漲。綜合DCF、PE方法估值結果，公司合理估值區間為3.4~4.4元。但公司房屋施工業務佔比過大，基建施工業務佔比偏小，有待進一步培育。

　　銀河證券表示，2009年，公司建築業務的EPS為0.0714元，給予該部分20~15倍市盈率，對應價值為1.428元~1.785元；房地産開發業務的EPS為0.0835元，給予該部分27~32倍市盈率，對應價值為2.255元~2.672元。綜合建築和房地産業務，按照2009年業績估算，公司的合理價值區間為3.68~4.46元，對應市盈率為24~29倍。

　　上海證券則認為，目前市場中中國中鐵、中國鐵建等主營為工程承包加房地産業務的公司2009年市盈率在35倍左右，預計中國建築上市首日的定價在35倍市盈率（按照發行後總股本攤薄的預計2009年EPS0.15元、10年EPS0.19元計算），即5.25~6.65元之間。

　　業內人士表示，中國建築也難現破發行情。一方面，現在市場很狂熱，另一方面，今日上市的只有60億股，對網下機構配售的60億股要3個月後才上市，配售機構有動力維護股價，以實現3個月後的套利。此外，這是IPO重啟以來的首只超級大盤股，預計有關方面也會採取措施，“只許成功不許失敗”。

　　首日定位預測

　　銀河證券:3.68—4.46元

　　渤海證券:5.016—5.434元

　　招商證券:3.40—4.40元

　　國海證券:4.50—5.50元

　　海通證券:4.60－5.50 元

　　中信證券:3.94—4.68元

　　國泰君安:5.28—5.93元

　　安信證券:4.82－5.65 元

　　上海證券:5.25—6.65元

　　國都證券:4.85－5.17 元

　　網上調查

　　超級大盤股中國建築今日上市，您認為該股將

　　漲幅在 100％以上 68.16％

　　漲幅50％到 100％ 11.42％

　　漲幅在 50％以下 10.33％

　　將會破發 10.09％

責編：王玉飛