用牛心熊膽應對今後行情

　　從大跌到大漲，上證指數用十三個月的時間完成了對缺口的填補，完成了自身的輪迴。回想一年前，連出利好卻無法挽回“燈火闌珊”，而一年後，即使質疑聲聲也無法阻止“天燈照亮”；一年前是“綠肥紅瘦”，一年後卻“映日荷花別樣紅”，如此差異的境界在如此短的週期內完成轉換，怎能不令人感嘆和唏噓？股指的輪迴是心態的輪迴，這也曾是筆者一篇文章的標題，雖然在當時筆者就質疑的大小非問題，新股發行定價問題等等直到如今仍然沒有解決，但細看心態，不是剛好經歷了從“不信任”到“太信任”，從“恐懼”到“貪婪”，從“還不低”到“還不夠”的轉換麼？雖然缺口已經補去，去年的一幕也將永遠留在記憶裏，但給人們留下的思索卻將是持續的。

　　如此輪迴是好事還是壞事？趨勢發展到極至往往會引起人們的詬病，筆者的好友孫徵就在博文中提到：“股市是短視的，股民也是短視的，對市場影響最大的信息永遠只是短期信息，股民總喜歡看最能夠吸引眼球的事情...趨勢比價值更能影響投資者的心理。曾經是價值的體現，最後成了趨勢下的泡沫，這是每一次股票運行的軌跡，每一隻股票在啟動之初都具有不錯的投資價值，但是在一段時間之後往往忘記了起初的價值，而成為了未來的夢想。”最近的例子就是已經被炒得很高的，基金瘋狂介入的有色板塊，炒得很高怕不怕？平心而論，筆者當然怕，這些個股也有很多會如同美克股份，新華醫療一樣，業績僅僅存在於構想中（事實上，雲南銅業上一波的惡炒還歷歷在目）。但不要忘記了，業績出現“谷型拐點”時往往會給予企業很高的溢價，業績出現或可能出現“峰型拐點”時則剛好相反（比如去年被斬掉75％的銀行股），股票市場的波動本來就會在一定程度上“誇大”對未來的預期，更何況是在一個制度並不健全，缺口還是必補，漲跌有停板（很多時候會放大恐慌或者樂觀情緒）的單邊市場？我們去分析這個市場，從來就不是為了證明預測有多麼正確，或者是“自身多麼能夠影響這個市場”，相反，正因為我們不是決策者，我們只是參與者中的渺小一物，為了更好的貼近它，認識它以制定相應的策略才是對這個市場進行分析的目的。雖然漲到現在的確有些“高處不勝寒”，但是成因和趨勢我們都可以把握並理解，這就已經足夠了。

　　應對這個市場，孫徵也給出了很好的四個字：“牛心熊膽”，它和“戰略上高歌猛進，戰術上謹小慎微”有異曲同工之妙，筆者深表贊同。在昨天大陽之後，今天指數本在兩桶油休憩之時呈現上漲乏力狀態，但上午有銀行，下午有地産，在整體做空動能根本沒有凝聚之時，市場的確難以組織一場有效的下跌，因此指數繼承了“多方炮”的攻擊能力繼續向上攻擊，“魔咒”也暫時失效。這就表明，對後市“業績本源”的炒作依然沒有停止，美股不正也是因為業績上漲而呈現連陽的麼？甚至港股這幾天也比我們更加瘋狂。在“中國牛再次揚起高傲的牛角”中，筆者分析了支撐牛角的幾種組合：比如信心%2B政策，外提振%2B內資金等等，這些因素沒有改變，那麼趨勢也就沒有改變，對於仍然持股坐轎的投資者，一顆坐轎的“牛心”是必備的。

　　那麼“熊膽”呢？也許是筆者在最近上漲中首次提到“熊”這個概念，但與之相近的“謹慎樂觀”卻是早就出現。我們必須要注意到，連續上漲的過程中，有一些個股連續創出新高，而有一些個股卻弱于大市甚至瀕臨破位（比如ST泰格），這就説明市場雖然有普漲的動力，但資金卻仍然在選擇個股。相信在中石化放量漲停以後，這種二八的局面會更加頻繁，即有行業景氣預期的個股強而其他個股較弱。甚至，在這些因為基本面好轉而産生瘋漲的個股中，我們也需要擦亮眼睛，因為“市場的確有短視效應”，現在機構滿倉了，誰又能保證下個季度，明年會怎樣？總之，牛心給了我們坐轎的本錢，而熊膽就相當於坐轎人的一根安全帶，只有心和膽兩手準備，才能既獲得不菲收益，又不會再次出現心態的大幅輪迴。

責編：韓文燕