補漲的故事還能講多久？

　　當外圍資金瘋狂入市，兩市成交量創出3300億的天量；當機構高舉高打，在三個漲停板上排隊追買神馬實業和英力特；當華夏旗下的新基金一日就募集百億的時候，這些典型牛市形態逼迫你不得不相信，現在就是牛市，一切恍如隔世，時光仿佛回到了2006、2007年那個瘋狂年代。

　　3000點之前，大盤重心雖然始終一直向上，但徬徨和猶豫相伴，爭論和懷疑從未間斷，即使是當初最為樂觀的分析師恐怕也不曾想到，3000點可以如此輕易地被征服，3000點之上，多方也沒有一點收斂的意思，基本不做停息，3200點又輕易拿下。分析師們膽子更大了，步步看高，看到3500甚至4000點的大有人在。

　　1660點的時候，人人痛罵大小非，3200點之際，大家熱捧重組板塊，1660點的時候，市場對再融資一片咒怨，3000點的時候則對中國建築400多億的IPO視而不見，基金經理在1800點的時候大肆唱空，在3200點的時候卻保持85％以上的倉位，身邊的朋友在2000多點的時候對股市不聞不問，在3000點之後卻勇敢買進指數基金。

　　中國股市遠談不上成熟，始終反復上演著一個“榮辱與共”的怪圈，不是雞犬升天，就是泥沙俱下。熊市的時候，幾乎所有股票都選擇向下，鮮有獨立行情。牛市的時候，無論是優質藍籌股還是垃圾股，都會輪番上漲，藍籌有業績的説辭，垃圾股有題材的故事，上漲只需要一個理由，這種理由要多少，市場就會編多少。

　　也就是説，只要有一個大家都願意相信的理由，3000點的A股比1660點的A股更有吸引力。

　　回過頭看本輪行情，脈絡清晰，每個階段都有故事主題。首先是超跌反彈，A股從6000點跌到1660點多少有些矯枉過正，泡沫破滅的過程中，也錯殺了不少好的股票，從國家4萬億經濟刺激計劃開始，A股走上復蘇之路，從題材股開始，到二、三線藍籌，再到大盤藍籌，各板塊依次輪動，從1660點到2500點，是賺錢的最好時機。

　　本輪行情最大功臣，非流動性莫屬。今年以來，適度寬鬆的貨幣政策超過預期，6月單月新增人民幣各項貸款1.53萬億元人民幣，上半年新增貸款總量達7.37萬億元，這比政府年初設定的全年新增貸款下限高出2萬億，水漲船高，在充裕的流動性的支持下，A股復蘇之路一帆風順。

　　隨著國家各种經濟刺激的推出，中國宏觀經濟在二季度初步企穩，一季度GDP增長僅為6.1％，到了二季度，增速就已經到7.9％，此時，機構看多A股的理由自然變成了“業績復蘇”、“估值修復”等，於是藍籌股&&，地産股、銀行股等機構主流品種不斷勇闖新高，帶動“指數化”行情，大盤輕鬆站上3000點，不過，從2500點到3000點，許多投資者只掙指數不掙錢。

　　3000點以上，需要新的投資主題。這個點位上，多數主流股票的市盈率已經達到二三十倍以上，超額反應了經濟復蘇的預期，可以選擇的東西真不多。年初最火的新能源板塊幾乎已被人遺忘，大宗商品市場持續低迷，有色金屬板塊再次表現還需時日，地産板塊今年表現搶眼，動輒3、4倍的漲幅冠蓋A股，今後一段時間或許可以保持強勢，但再想獲得超額利潤，恐非現實，銀行板塊已經啟動了一輪行情，這些“大象股”還能跳多遠，真是個問題。

　　能炒的都炒遍了，那就只能找原來那些沒法炒的，市場下一步的熱點肯定是面臨復蘇的週期性行業，如鋼鐵、航運、電力等。鋼鐵估值低，而且鋼價在上漲，航運跑輸了大盤，電力則迎來拐點，6月發電量開始了正增長。

　　市場也正是按照這樣的邏輯走的，實際上鋼鐵和航運板塊近日已經有所表現，基金已經在大量配置高速公路和醫藥個股，新故事就這麼開講。

　　不過需要提醒的是，當好故事一個個被講完，新故事越來越牽強、越來越沒新意的時候，就是該警惕的時候了，那個時候，除了調整，市場恐怕別無選擇。

責編：韓文燕