外圍市場走強解除A股後顧之憂

上證指數 道瓊斯工業指數

　　昨日，深滬股市繼續大幅上揚，兩市成交金額雙雙創出本輪行情以來新高。與此同時，海外各主要股市本週也紛紛止跌回穩並展開強勁反彈，大宗商品市場同樣大幅回升，其中，以銅為代表的有色金屬價格更是顯著逼近本輪行情的高點。可以説，外圍市場的見底回升，為A股市場的再度走強提供了有力支持。

　　外圍市場走強助漲A股

　　本週一，上證指數低開後展開反彈，然而，香港股市開盤後的急劇下跌使得A股市場的反彈迅速夭折，隨著尾市的再度跳水，上證指數以幾乎全日的最低點位報收。不過，當日晚間歐美股市卻聯袂展開了絕地大反擊，其中，道瓊斯指數大漲185.1點，以當日最高點位收盤，較前一個交易日上漲逾2%，而歐洲各主要股市亦有1.5%以上的漲幅。此外，商品市場也一改頹勢，原油、黃金、銅等大宗商品均止跌回穩。本週二，歐美股市再接再厲，延續了前一交易日的上升勢頭，而商品市場更是強勢盡顯，LME市場銅期貨價格漲幅超過3%。

　　受此影響，A股市場剛剛顯露的調整勢頭也迅速扭轉，本週二、週三兩個交易日，上證指數上漲了108點，漲幅超過3%。隨著股指再度越過前期高點，市場做多熱情也被迅速點燃。昨日，深滬股市雙雙高開高走，放量創出本輪行情的新高。

　　A股持續獨立上揚行情

　　實際上，從6月12日開始，歐美股市展開了一輪持續一個多月調整，大宗商品的龍頭品種原油亦大幅下挫。受此影響，香港恒生指數出現了近10%的調整，但A股卻並未停下上升的步伐，在外圍市場一片跌聲中走出了令人矚目的獨立行情。

　　通過近兩年來上證指數與道瓊斯指數的對比可以發現，在見頂的時間上呈現高度的吻合：上證指數最高點出現在2007年10月16日，道瓊斯指數的最高點出現在2007年10月9日。而在此後一年多的下跌中，兩個市場在絕大部分的時間內也都保持了同步。不過，隨著時間進入2008年11月，A股市場開始擺脫歐美股市的制約，展開獨立的上揚行情：從2008年11月初到2009年3月6日，上證指數上漲了23.77%，而同期道瓊斯指數卻下跌了28.17%。

　　值得注意的是，在歐美股市見底前的2009年2月17日——3月5日，A股市場曾展開過一輪幅度較深的調整。隨著外圍股市的回暖，A股市場的上升勢頭得以延續。這同近一個星期以來A股市場與外圍股市的關係極為相似。可以説，A股市場在整體相對獨立的大背景下，也難以避免受到外圍股市的影響。

　　背離緣于宏觀經濟復蘇

　　A股市場與外圍股市的背離，主要與各自宏觀經濟的復蘇程度有關：從已經公佈的部分6月份經濟數據來看，發電量首次轉正、投資快速增長，消費持續旺盛，工業生産持續轉好，都進一步印證了中國經濟復蘇格局已經逐步確認。而反觀歐美地區的經濟復蘇情況則遠沒有那麼樂觀，上週四公佈的美國當周首次失業人數還創下了自今年1月9日以來的最低點。不過，從反映美國經濟狀況先行指標的消費者信心指數近期的走勢來看，目前正處於底部的震蕩上升時期。由此可見，在其宏觀經濟不出現進一步惡化的情況下，歐美股市也不會出現深幅的調整，這從道瓊斯指數在最近一個月的調整中，跌幅不足10%可見一斑。

　　回到A股市場，目前外圍市場的再度走強令A股市場的後顧之憂得以暫時解除，而一旦歐美經濟復蘇情況得到進一步的印證，外圍股市的持續走強還將支持A股市場進入新的發展階段。

責編：劉慧