新股首日漲幅可觀 平均年化收益率達18.7%

　　桂林三金與萬馬電纜分別以81.87%和125.48%的漲幅完成了發行制度改革後的新股首演。如此超預期的漲幅也使得兩隻新股的申購收益率高出改革前一截，兩股平均年化收益率達到18.7%。

　　發行制度改革後，新股的定價更為市場化，這點在兩隻新股超過30倍的發行市盈率上得到很好的體現。

　　也是因為價格上升空間被大幅擠壓，業內人士此前對於兩隻新股的首日表現也大多持保守態度，認為合理漲幅不應超過30%。但事實表明，投資者仍然給予兩隻新股超出預期的追捧。

　　行情顯示，桂林三金與萬馬電纜開盤漲幅就分別達到64.14%和95.65%，此後因為過於火爆的走勢，兩股雙雙遭到臨時停牌，復牌後炒作苗頭得到遏制。不過在較高熱情的支撐下，兩隻新股收盤漲幅仍然達到81.87%和125.48%，大大高於市場預期。

　　根據桂林三金與萬馬電纜此前發佈的公告，兩股網上中簽率分別為0.17%和1.13%，由此計算出兩股單次申購收益率分別為0.14%和0.17%。以3日的凍結時間計算，兩股的年化收益率分別達到17.06%和20.35%，平均年化收益率18.7%，遠高於銀行一年期存款利率，同時也較發行制度改革前的平均水平高出一截。

　　據本報對去年8月11日以後發行的川潤股份等8隻中小板個股統計，8隻個股上市首日的平均漲幅為104%，單只個股的平均申購收益率為0.06%，平均年化收益率7.61%。由此可見，本次桂林三金和萬馬電纜的申購收益率較發行前有了大幅的提升。

　　從數據中也不難發現，兩隻新股在上市首日的漲幅上與發行前水平相差不大，因此申購收益率的上升主要還是因為中簽率的提高。桂林三金此前創新高的網上申購戶數表明，投資者對於新股申購的參與熱情依舊，甚至更濃。在這樣的情況下，新發行制度中的網上申購新規無疑對提升中簽率起到了關鍵作用。

　　“指導意見對於網上申購的限制有效降低了網上超額申購倍數，從而提高了網上申購的中簽率。從這個層面看，發行制度改革是有效的，也符合了管理層保護中小投資者利益的目的。”某券商分析師表示。

　　不過分析人士也指出，桂林三金與萬馬電纜首日漲幅超預期的現象很大程度是因為首單的原因，在新的定價制度下市場這種高熱情能持續多久還很難説。無論是一級市場申購還是二級市場買入，投資者都還應回到公司的基本面上來，避免盲目跟風。

責編：劉洋