震蕩築頂特徵沒有改變

　　週五深滬A股股市場震蕩回落，儘管盤中有推升萬科A、中國石油等指標股，但市場仍然繼續回落，而週五上市的兩隻新股在IPO高價發行後，上市仍然大漲81-125%，從盤中吸引度來看，萬科A拉抬指數過程中，基本無人響應，也反映出日後新股可能搶風光的可能。從這兩隻個股來看，動態PE已突破60倍，泡沫化特徵明顯，預計週一開盤跌停可能性極大，甚至不排除連續跌停。

　　從市場軌跡來看，筆者認為無論市場如何啟動指標股，其震蕩築頂特徵沒有改變。從本週放量滯漲十字星已非常明確的顯示市場已經到了一個反彈的頂部區域，儘管利多因素不時刺激，但近千家股票PE超過100倍的巨大風險已經成為現實，因此後市震蕩築頂後，A股有可能進入中期調整的概率極大。

　　從今日基本來看主要集中在:本週，受益於一年央票重啟，公開市場回籠資金量上升至2700億元，創近14個月來的新高，對衝到期龐大流動性後，凈回籠資金100億元。7月9日，國家統計局公佈的全國企業景氣調查結果顯示，二季度全國企業景氣指數為115.9，比一季度回升10.3點。其中，上市公司企業景氣指數分別為125.8，比一季度提高14.1。調查顯示，二季度工業企業景氣指數從一季度臨界值附近回升至112.0，提高12.2點;其中製造業企業景氣指數也回升至臨界值以上，比一季度大幅提高13.3點，位於景氣區間的製造業行業明顯多於一季度。

　　房地産業企業景氣指數從去年連續四個季度回落，今年一季度繼續回落並接近臨界值，二季度房地産業企業景氣指數明顯提高，提高幅度達18.7點。批發和零售業、交通運輸倉儲和郵政業、社會服務業、住宿和餐飲業企業景氣指數分別為126.5、108.5、109.0和103.0，比一季度提高3.9、4.0、3.3和4.6點。其中住宿和餐飲業企業景氣指數回升至臨界點以上。信息傳輸計算機服務和軟體業企業景氣持續保持高位態勢。先是上周正回購利率、央票利率首次跳升，央行重啟91天正回購，緊接著昨日公佈的6月信貸數據狂飆，與此同時央行宣佈重啟一年期央票，所有這些跡象都令市場對於未來政策走勢産生擔憂。央行是否會動用利率政策工具，進行加息，或者是否會出臺更嚴格的信貸控制受到關注。儘管對貨幣政策未來走向有爭議，但業內觀點普遍認為，全年新增貸款預計超10萬億元。

　　總體來看，A股本週收出放量滯漲十字星形態，加之新股真正啟動並形成較泡沫，因此後市A股短期震蕩築頂後進入中期調整的概率加大，但震蕩過程中不排除利多再次出臺刺激，但其區域築頂特徵非常明顯，參與應謹慎為主，並控制倉位。

　　(九鼎德盛)

責編：王玉飛