“後3000點時代”如何在震蕩中尋找方向

　　3000點如同一層窗戶紙。今天，在地産、券商、鋼鐵等大盤藍籌推動下，上證指數穩穩站上3100點。而3個月前，徘徊在2000點附近的上證指數還顯得那麼“不牢靠”，轉眼間卻實現了50％的增幅。聯想到去年1600點的歷史低位、外部金融危機壓境時中國股市的慘澹景象，這一輪牛市可謂突如其來。但這一切又並不出乎意料。

　　上證指數從千點之下爬到6100，一路跌回1600，如今又快速向上。在地鐵工作的股民張慶生1998年殺入股市，自稱“坐電梯的小散戶”：“我的心態已經擺正了，絕不跟著追漲殺跌。”他已經不去證券交易所“聽他們忽悠了”，越是在瘋狂時刻越要保持平靜。

　　誰令股市上漲

　　相對華爾街資本市場老態龍鐘的模樣，中國股市今年的表現如同一個壯小夥，跌了個跟頭，爬起來就跑。半年漲幅近70％的成績單讓人刮目相看。分析其中原因，無論是經濟學家還是證券分析師，共同的回答是“流動性充裕”。

　　僅第一季度，我國銀行的放貸規模就達到4．58萬億元，這是政府實行適度寬鬆的貨幣政策的結果。而在中國實體經濟還沒有明顯好轉的情況下，“一部分流動性必然轉移到股市”幾乎成了分析人士的定論。經濟學家韓志國説，這輪行情為什麼走得如此之強，“這是資金推動、政策推動、輿論推動相互交織的反彈行情”。

　　充裕的資金還表現在本輪牛市主力——基金的“滾雪球效應”。今年以來，新基金髮行加速，藍籌股上漲，基金凈值上漲，産生賺錢效應後新基金髮行繼續火熱，並再度引發基金重倉股上漲。這種“正反饋”似乎已經不再與實體經濟的基本面有必然聯絡。

　　6月以來，自股票型基金工銀瑞信滬深300首發規模躍過30億元後，新基金的募集速度和規模開始頻頻刷新紀錄。易方達行業領先首發規模突破了40億元，農銀匯理平衡雙利首發資金成功穿越60億元，匯添富上證綜指募集資金達到了90億元，而創新封基長盛同慶一日銷售告罄，募資150億元。這種場面，與兩年前大盤衝上3000點時的景象頗為相似。

　　統計數據顯示，今年成立、正在發行和獲批待發的新基金總數已經達到70多只，其中已經成立的基金達到57隻，合計募資額達到1539億元。

　　經濟學家華生對記者表示，股市上漲幅度很大的主要原因有三方面：其一，流動性資金的持續注入；其二，對經濟復蘇的憧憬，人們投資股市的信心不斷上漲；其三，對通貨膨脹的預期。

　　廣東科德投資的蘇海彥對記者説，這一輪地産、金融等重倉股和中石油、中石化等權重股的拉動效應明顯，“其中基金是主力”。

　　他認為，主要是國家擴張的貨幣和財政政策為這次行情回暖增添了力量。而以前常被人注意的“海外熱錢”，並沒有表現出大家預想的熱情。廣東科德投資的調查數據顯示，國外資本沒有在這次股市上漲中表現得很活躍。