彼得林奇為什麼投資債券

　　興業全球基金 李小天

　　許多投資者習慣於把疑問集中于“在不遠的未來究竟是會漲還是跌”，不過鮮有股市“八字先生”能夠算準。實際上，就連眾所週知的投資大師的意見，也不可偏聽偏信。

　　在美國證券界超級巨星彼得林奇的著作《戰勝華爾街》裏，提到了一個十分生動的例子：1987年10月美國股市暴跌1000點（他沒能躲過這次暴跌）的兩個月後，包括他在內的一群著名投資專家受邀參加一年一度的《巴倫》雜誌主辦的圓桌會議，大家紛紛對股市的未來走勢發出了預判。

　　國際銀行家菲力克斯朱洛夫發言時一開始就斷言：1982~1987年的股市黃金時代一去不復返了——這還是那一天圓桌會議上最樂觀的説法。實際上，各位投資精英們爭論的是，到底未來會出現一個一般的熊市，使道瓊斯指數大跌到1500點甚至更低，還是會出現一個毀滅性的大熊市，“幹掉金融圈內大部分從業人士和全世界大部分投資者”（這是吉米羅傑斯的憂慮），並導致一場“像20世紀30年代那樣的全球大蕭條”（商品期貨奇才保羅圖德瓊斯的預言）。

　　這預言是如此悲觀，以至於彼得林奇一連做了三個月的噩夢。1989年的圓桌會議比1988年的氣氛要輕鬆一點。儘管朱洛夫先生説，按照中國農曆，這一年是蛇年，而蛇可是一種不祥的徵兆。

　　可是到了1990年召開圓桌會議時，原來大家一再預言的經濟大蕭條卻根本沒有發生，而且也沒有任何跡象表明將會發生。道瓊斯指數不但沒有暴跌，而且上漲到了2500點。隨後的1991年，儘管對伊拉克戰爭巨大的憂慮和恐懼讓投資專家們本就十分悲觀的未來預測更是雪上加霜，傷口撒鹽。然而，當年成了最近20年來最好的大牛市。

　　也許正是因為市場充滿了不確定性，所以越是投資領域的大師級人物，往往越是對市場走勢保留一份敬畏之心，也更強調對於投資風險的控制。有“環球投資之父”美譽的約翰鄧普頓爵士曾經説過：“無論你多麼細心，也不管你做過多少研究，你都既不能預測也不能控制未來。為了減少在投資組合的任何一個領域裏由於不可避免的問題而帶來的可能的損失，你必須要做多元化的投資。”

　　事實上，雖然彼得林奇是一個旗幟鮮明的股票愛好者，但他也坦言，在他離開麥哲倫基金後，就“開始變得比過去稍微加重了債券投資”，因為“現在退休後就沒有薪水了，所以需要投資更多的債券以保證穩定的收入才行。”

　　調整資産組合，在自己的投資中納入一些債券、貨幣基金等投資産品，毫無疑問是應對市場不確定性風險的方式之一，雖然從長期來看，其收益可能不比股票型基金那麼激動人心，但鎖定下方風險，往往是理性投資者的關鍵一步，也讓自己的投資更安心。

責編：張福偉