經濟復蘇預期主導市場格局

　　核心提示：從各項經濟指標來看，當前國內經濟復蘇的跡象日益明顯，並可能真正扭轉市場對經濟看法的偏差，而政策在該方面也可能推波助瀾。因此，我們認為從這一思路出發去挖掘新的中期熱點，將較為有效。

　　一、復蘇跡象明顯

　　從宏觀層面來看，諸如信貸、採購經理人指數等先行指標走好以後，其它指標比如經濟增長和投資等相繼跟上，經過數月的政策努力，當前經濟階段性反彈和復蘇的預期日益強烈。

　　而站在行業角度來看，以房地産和基礎設施、汽車等下游産業帶動，鋼鐵、有色金屬、煤炭等上遊企業自年中開始頻現暖意。而市場一直關注的發電量增長情況，6月份也開始由負轉正。由於中西部8個省區用電負荷均創歷史新高，6月的發電量同比遠增速終於告別前期的負增長局面。發改委稱，預計6月將扭轉自去年10月以來連續8個月發電量負增長的局面。

　　總體上，靜態數據延續角度而言，當前經濟復蘇的態勢在有力的駁斥了部分市場觀望者的疑慮，經濟階段性反彈和復蘇的跡象日益明顯。而這對扭轉整個市場預期，並影響市場的中期格局有較為重大的意義。

　　二、政策也有強化復蘇預期的意圖

　　站在政策角度來看，也有強化復蘇預期的需要和意圖。

　　當前正處於經濟復蘇的關鍵時期，管理層頻繁的進行第二輪調研其根本目標正是為出台下一輪的經濟政策準備好相應的基礎。新的一輪政策和其所主導的投資方向如需要順利落實，並真正起到帶來經濟發展的目的，則需要復蘇預期所帶來的社會信心鼎立支撐。

　　更重要的是，下一輪政策將主要指向經濟模式轉型，民生和就業為主導方向，其一個主要目標將是帶動社會投資的復蘇。要達到這一目標，就更需要推動社會投資和消費信心的復蘇，從而推動社會投資行為的跟進。

　　因此，從護航政策意圖角度來看，當前政策也有強化社會復蘇預期的意願。也唯有這樣，才能真正幫助當前政策走出積極財政和信貸政策難以拉動社會投資復蘇的尷尬局面，真正實現經濟模式轉型和經濟內生性動力的出現，最終破解擴張性政策難以退出的困局。

　　三、中期熱點

　　從復蘇的角度來看，銀行和地産自然是首當其中受益的版塊。而接下來，我們萬隆證券網認為將逐步向汽車、鋼鐵、有色等中游的領域蔓延，其次的受益領域則很可能是電力和焦炭等沒有市場充分關注的領域。

　　其中電力尤其值得我們重視，一方面是其屬於週期性行業，本身受益於經濟復蘇。另一方面則是由於前階段發電量無法有效跟上，電力行業的發展已成為社會關注的焦點，很容易由於預期的轉變成為熱點。

　　機構來源：廣州萬隆

責編：王玉飛