謝國忠：明年通脹預期明顯

獨立經濟學家謝國忠

　　世界經濟正在陷入滯脹，罪魁禍首正是用以應對金融危機的激進政策。政策制定者們拋棄了正確的應對之道：重組，他們希望用大量的流動性來沖走泡沫破滅的惡果，但這種行為的後果並不是帶來下一場繁榮，而是通貨膨脹。

　　這是一場自1930年代以來就未曾有過的大崩潰。全球經濟正如一列在懸崖上行駛的火車，雖然前方就是無盡的深淵，但是現在仍然有機會原地剎車以避免墜落下去。不幸的是，金融市場就如同車廂上的舞者，它引起的每一次振動都有可能將列車傾覆。

　　流動性是使市場再次瘋狂的燃料：根據摩根士丹利的統計，在4~5月的10周內流入新興市場基金的資金就達到210億美元——這已經達到令人眩目的2007年總流入額的一半。當資産價格隨著CPI膨脹之後快速上漲，央行們又必須減少流動性，這將擊垮資産市場的泡沫盛宴。

　　現在的盛宴註定了是短命的，明年通脹預期將變得明顯，那可能會導致利率上調。雖然央行們很可能不願意上調利率，但公債利息的走高將最終迫使它們這麼做，但是他們絕不可能足夠快速地上調利率以切斷通脹産生的動力。滯脹將最終接管一切。

　　另一些人覺得通脹對於股票和房地産市場而言是一件好事，因為它能夠增加賬面銷量和利潤。歷史卻得出了相反的結論，1970年代，美國股票市場的總市值約為其賬面價值的1.3倍，低於如今的1.7倍。

責編：王玉飛