瑞福進取基金6天漲40% 2個月翻番

製圖/王力

　　“太猛了，又漲停了。”一位私募基金經理24日望著瑞福進取衝上0.913元的漲停價位時不禁長嘆。近兩周來他一直在尋找買入機會，可瑞福進取一直處於加速上揚階段，不給他調整買入的機會。

　　中國證券報記者了解到，近期像他一樣看好瑞福進取但又不敢買的投資者有很多。瑞福進取4月28日的交易價格為0.45元，兩個月時間就實現了翻番。值得注意的是，6月17日的最低交易價格不到0.65元，隨後6個交易日漲幅高達40%。

　　罕見3倍杠桿將現

　　6月10日對瑞福進取而言是一個關鍵的時點。這一天瑞福進取的份額凈值達到0.722元。根據測算，當瑞福分級的份額凈值達到0.721元，瑞福進取的兄弟份額——瑞福優先的參考凈值將達到0.946元，算上瑞福優先此前的分紅，瑞福優先的累計凈值已經到達面值1元，這意味著瑞福進取不必再以自己的凈值來彌補瑞福優先跌破面值的損失。

　　此後，如果基金凈值繼續上漲，那麼瑞福分級基金再增加的凈值部分不僅將全部體現在瑞福進取上，而且每份額進取還將得到0.2243元的補償，屆時杠桿倍數將接近3倍。直到將0.2243元全額補償，且瑞福分級與瑞福優先累計凈值達到1元後，上述雙向獲利模式才會消除，瑞福進取也才重回2倍杠桿。

　　應該説，瑞福進取的二級市場表現與瑞福分級的凈值密切相關。6月10日瑞福分級凈值達到0.721元的臨界點之後，6月11日、12日凈值均低於這一數字，直到6月15日瑞福分級基金凈值才重新站上0.721元，並一路上升至6月23日的0.743元。盤面顯示，瑞福分級基金凈值圍繞0.721這一分配臨界點徘徊的時候，瑞福進取在二級市場上也是處於調整態勢，直到6月17日才開始大幅拉升，6個交易日上升幅度近40%。

　　“瑞福進取的價格表現符合其內在價值的提升，符合我們的預期。”國信證券基金分析師在研究報告中指出，對後市而言，只要市場不出現極端下跌，將繼續看好瑞福進取。但不可否認的是，如果出現相反情況，即市場見頂下挫，中短期基金投資績效止步不前，那麼瑞福進取的進攻性也將暫時收斂，其風險特徵也需注意。

　　長盛同慶B伴舞

　　如果説瑞福進取大幅拉升有其內在機理的話，第二隻結構杠桿産品——長盛同慶基金的B份額則更像在伴舞。

　　在6月8日降至0.89元的近期最低後，同慶B的交易價格一路上揚，24日漲幅更高達3.42%。研究人士認為，同慶B的上漲與自身的凈值表現基本無關，而應歸因于投資者的樂觀預期以及同類産品瑞福進取大幅飆升的推動。這是因為，按照産品設計，同慶B享有1.6倍的杠桿，即同慶基金凈值上漲1%，同慶B將上漲1.6%。但是從長盛同慶基金6月23日1.015元的基金凈值看，其目前的股票倉位非常低。研究人士説，在這種情況下，同慶B的杠桿很難發揮威力，其在二級市場的上漲更像是在給瑞福進取伴舞。

　　當然，也有研究人士認為，同慶B的參考凈值為1.025元，目前其交易價格為0.968元，仍然存在較大的折價。另一方面，瑞福進取的溢價則高達60%。比較而言，同慶B有著自己的吸引力。

　　看著同慶B、瑞福進取在二級市場的火爆表現，一些準備上報結構分級産品的基金公司有關人士也松了一口氣。他們告訴中國證券報記者，結構分級基金在國內如此受歡迎有望加速其推出進程，並且只有結構分級産品陸續推出，才能結束所有逐利資金蜂擁至僅有的一二隻杠桿産品，從而造成不合理溢價的局面。

責編：王玉飛