三隻白馬股(18日)

　　天士力（600535）

　　可持續增長的中藥白馬股

　　興業證券分析師指出，公司拳頭産品復方丹參滴丸今年FDAII期或闖關成功，養血清腦顆粒將成為新的利潤增長點，中藥飲片業務有待開拓，亞單位流感疫苗審批提速有望。給予公司長期“推薦”評級。

　　到目前為止，公司的拳頭産品復方丹參滴丸FDAII期項目進展順利，這不僅對公司，而且對中醫界乃至中國醫藥界都具有劃時代的影響。今年以來，復方丹參滴丸銷售情況良好，分析師預計09年二季度單季度銷售收入同比增長為15％左右，全年銷售收入可能會達到13億左右。同時，分析師預計養血清腦顆粒有望成為公司可以接替復方丹參滴丸的新拳頭産品。

　　公司旗下的陜西天士力植物藥業有限公司商洛丹參藥源基地是04年通過國家食品藥品監督管理局認證的8家企業中首個通過GAP認證的公司。基地丹參産量完全可以自給自足，藥源基地丹參品質穩定可控，藥材可溯源，丹參收購成本波動小。

　　陜西天士力在2007年1月通過了GMP認證，並在同年7月投入生産，能夠生産800多個品規的中藥飲片。分析師認為中藥飲片行業是景氣度高企的朝陽行業，未來公司如果能夠充分發揮地道藥材和GAP藥源基地的優勢並大力開拓營銷渠道，中藥飲片將成為公司的又一利潤增長點。

　　另外，公司旗下金納生物技術有限公司擁有亞單位流感疫苗技術，由於H1N1流感大規模流行，分析師認為金納的亞單位流感疫苗的審批有望提速。由於亞單位流感疫苗技術含量較高，定價可能有一定的溢價，因此獲批進入銷售後可能會為公司産生一部分實際的業績。

　　藍星清洗（000598）

　　持續成長的水務新貴

　　中投證券分析師指出，通過資産置換和增發股份，公司將變身為水務公司，擬置入資産具有良好的盈利能力，給予公司“推薦”的投資評級。如果交易能夠順利完成，分析師預計公司2009、2010年EPS分別為0.43元和0.46元(攤薄)。

　　通過資産置換和增發股份，公司將變為可以持續成長的成都水務公司，公司實際控制人為成都市國資委。基本操作方式是：成都市興蓉投資公司以其持有的成都市排水公司100％股權與目前上市公司全部資産和負債進行置換，資産置換的差額部分由上市公司對興蓉公司發行股份進行購買。

　　分析師認為，此次交易失敗的風險小。此次交易符合各方利益訴求，交易雙方的實際控制人成都市政府和中國化工集團均大力支持，積極推動；擬置入資産質量好，權屬清楚，盈利能力強；整個操作過程規範，明晰。接下來應該能夠順利完成相關手續，包括股東大會批准，雙方對應的國資委批復，證監會核準等。

　　分析師指出，擬置入資産具有良好的盈利能力，一方面具備一般水務公司高度的收益穩定性，同時作為成都市政府旗下唯一的公用事業金融平臺，還具有良好的成長性。這種盈利成長性主要體現在以下幾點：一是管網增加，促進污水收集率；二是成都市人口增加促進水務量增加；三是成都市作為城鄉統籌試點城市，城鄉公用事業未來會統一配置安排，為水務公司提供發展機遇；四是長期來看，污水處理價格會提升；五是預期公司後續還會有進一步的供水，環保等資産注入。

　　三維通信(002115)

　　受益於TD網絡建設

　　渤海證券分析師指出，2G網絡擴建與3G建設帶來網絡覆蓋設備暴髮式需求，TD網絡建設帶動公司RRU收入突破1個億，公司已經開始佈局海外市場，長期增長空間大。不考慮增發影響，分析師預計公司2009－2011年的EPS為0.69、0.89、1.05元，給予公司“買入”的投資評級。

　　分析師指出，2G網絡擴建與3G建設帶來網絡覆蓋設備暴髮式需求。2008年網絡覆蓋設備市場規模在65億元左右，同比增長約25％，2009年市場規模預計將增到90－100億元，同比增長40％左右。預計前5個月，公司網絡覆蓋設備工程量已超過去年全年。2G時代，2G用戶增長帶來了網絡優化覆蓋設備10多年的長期需求。3G用戶增長將帶來室內覆蓋優化設備的長期穩定需求。

　　TD網絡建設帶動公司RRU收入突破1個億。BBU%2BRRU模式廣泛應用於國內TD網絡基站建設。除主設備商外，國內有能力生産RRU廠商不超過五家。自去年以來，公司RRU銷售情況良好，今年RRU收入有望達到1.3億。

　　公司已經開始佈局海外市場，長期增長空間大。公司通過與主設備商的戰略合作，開始嘗試在海外提供網絡優化覆蓋服務。隨著海外運營經驗的積累，未來將獲得獨立承接項目能力。

　　另外，分析師指出，公司計劃公開增發募集不超過2.3億元，增發融資用於RRU擴産與3G直放站擴産，以形成年産10000台RRU與年産7000台3G移動通信直放站的生産能力。RRU與3G直放站需求前景較好。 （李波 整理）

責編：張福偉