藍籌盛宴=大盤剩宴？新一輪牛市處於起步階段

　　近期，藍籌股成為市場的領漲大旗，多數題材股漸趨沉寂，盤面特徵與後530時代相似，但在基本面上，全球主要市場對經濟復蘇的信心倍增。不過，經濟復蘇之路可能並不平坦，如果流動性增速趨緩和，市場會否重演2007年一幕呢？本期華山論劍請到了北京京富融源投資總監李彥煒、上海天璽天資執行總裁陳戟和廣州昊富投資總經理黃永。

　　□主持人：賀輝紅

　　廣州昊富投資總經理黃永

　　北京京富融源投資總監李彥煒

　　上海天璽天資執行總裁陳戟

　　通脹要看錢夠不夠用

　　主持人：李總的基金最近走得相當穩健，接下來有何計劃？

　　李彥煒：最近忙調研。目前的市場處在兩個階段的切換時期，哪些是在估值提升方面已經很充分的，就要減倉；哪些尚在過程中，就繼續持有；哪些已經有了故事的初步結局，就兌現盈利。然後是著眼未來的盈利中心，找出真正的盈利復蘇，逆勢擴張的上市公司，為下一階段做準備。總之，現在必須要冷靜下來。

　　主持人：接下來的投資脈絡應該是什麼？

　　李彥煒：去年10月底咱們溝通交流時，我就明確地指出，隨著解除貸款計劃控制和降息等措施，貨幣量的放大必然帶來資産價格的上升，資金將順著資産鏈條，恢復原有的流動。在全球視角下，中國證券市場屬於新興市場這個小資産類別，會率先做出反應，緊接著中國地産市場也會啟動，央行釋放的資金會沿著“小貨幣-美國債券股票-大宗商品”，這一鏈條擴散。從這一脈絡可以掌握行情的休整和發展。

　　主持人：美元貶值、貨幣氾濫，您擔心通脹嗎？

　　李彥煒：美元，現在就是世界貨幣，可能很久以後會有其他的信用貨幣代替他。美元上升就是貨幣緊缺，也就是通貨緊縮，美元下跌就是貨幣氾濫，也就是通貨膨脹。這樣，我們不用成為經濟學家，只看美元指數走勢圖，就能明白這個嚴肅的經濟問題。

　　儘管近兩個月美元是跌了，但現在折算成美元的世界貨幣總量到底夠不夠用，還是一個主流討論的問題，當然還要聽美聯儲主席的，他是警察，指揮棒往哪指，作為金融人士就得往哪走。目前他沒説有“脹”的意思，還在放水，還在印錢，作為僅以A股為主要投資主體的小職業投資人，聽警察叔叔的，我覺得就夠了。

　　新一輪牛市處於起步階段

　　主持人：近期，不少私募大鱷都已離場，但市場卻反著幹，調整每次都在盤中完成，牛市特徵盡顯，更高的空間是否值得期待？

　　陳戟：目前就是牛市，中國股市從去年一年的跌幅來看已經提前消化了這次金融危機的風險，去年11月開始的這波行情，認為是反彈也好，認為是估值修復也好，只要站在更長的時間，更高的角度去看，你會發現目前的市場其實就是新一輪牛市的開端，因為最壞的時候已經過去。