累計上漲約30% 國際油價咋就迎來了"紅五月"

　　29日，5月份最後一個交易日，國際油價(一般以紐約商品交易所西得克薩斯中質原油主力期貨價格為標桿)連續第五天上揚，紐約商交所7月份交貨的原油期貨合約以每桶66.31美元報收。回顧整個5月，國際油價累計上漲約30%，為1999年3月以來最大一次單月漲幅。

　　這的確是一個難得的“紅五月”。在全球經濟尚未擺脫衰退陰霾之際，國際油價在一個月內不僅重新攻克了每桶60美元這一重要關口，而且保持著繼續走高的兇猛勢頭。難怪石油輸出國組織(歐佩克)成員國的一些官員日前放言，國際油價年內必重返75美元之上。

　　不過，本輪國際油價迅速攀升似乎底氣不足。首先，世界經濟仍未止住衰退步伐。根據國際貨幣基金組織4月底公佈的《世界經濟展望》報告，今年世界經濟將陷入二戰後最為嚴重的衰退之中，料將負增長1.3%，發達經濟體負增長3.8%，其中美國負增長2.8%。其次，全球原油需求一降再降，國際能源機構、歐佩克及美國能源部先後下調了今年全球石油需求預測數字，大體維持在每日8400萬桶一線。同時，歐佩克的生産配額已降到2484萬桶，距其産能“天花板”越來越遠，而主要發達國家當前原油庫存均處於歷史高點，比如美國的石油庫存同比增加了18.3%，為19年來最高水平。

　　在這樣糟糕的經濟形勢和寬鬆的供求關係中，國際油價在一個月內上漲了30%，多少讓人感到有些蹊蹺。

　　不少觀察家從供需角度給出答案，他們指出一些經濟數據略有好轉，提高了投資者對於全球經濟復蘇和石油需求增長的期望值，同時增強了其投資商品期貨的信心。

　　但在筆者看來，就本輪油價飆升而言，供需之外的其他因素似乎發揮了同樣重要的作用：一是投機勢力捲土重來，二是美元貶值帶來的實際影響。

　　投機勢力對於原油期貨的偏愛是有目共睹的，國際油價一度升至每桶147美元就是市場上投機勢力的“傑作”。據《石油真相》所述，自2003年至2008年，全球對石油的需求大約上升了8%，美元對全球主要貨幣貶值超過了25%，但國際油價的漲幅卻一度高達277%，之後又開始大幅下探，這樣劇烈震蕩的油價，已經脫離了石油供需關係的基本面，投機資本難逃干系。

　　具體到本輪的油價攀升，依然可以看出投機勢力的影子。根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新公佈的紐約商交所(NYMEX)原油期貨和期權持倉報告(截至5月26日的一週)，與前一週相比，投機頭寸中多頭凈增了2707手，市場總持倉量也同期增加了54175手。此外，“石油産能將在不遠的將來達到頂峰(即所謂的産能峰值論)”，“石油設施投資不足將推升油價”，這些論調沉寂了一段時間後又被拿出來嚇人，不禁讓人聯想起油價登頂之前眾多明星分析師齊聲唱高油價的嘴臉。他們反復聲稱國際油價攀升勢頭難以阻擋，利用一切可以推高油價的手段和藉口哄抬油價。高盛公司的分析師阿爾瓊穆爾蒂就曾預測油價將漲至每桶200美元，其目的昭然若揭。

　　對油價攀升來説，美元貶值同樣“功不可沒”。由於歷史原因，國際油價以美元計價，一般來説兩者呈負相關關係。自2002年以來，美元對其他世界主要貨幣大體上呈貶值趨勢，因此造成國際油價的名義價格逐漸走高。進入5月以來，美元貶值呈加速之勢，特別是最後一個交易日(29日)，美元指數失守81關口，歐元與美元的比價升至1歐元兌1.41美元以上，國際油價在此期間快速攀升，就是對美元急挫的正常反映。

　　由於市場預期在龐大的財政和貿易赤字下，美元未來將進一步走軟，因此油價仍有上行空間。

　　最後，還要説説國際油價的標桿問題。目前媒體所報道的國際油價一般是指紐約商品交易所西得克薩斯中質原油(WTI)，這既體現了美國作為超級原油買家的實力、美元在二戰後形成的霸權，又彰顯了紐約商交所的金融控制力。假如把目光投向歐佩克市場監督原油一攬子平均價，其在5月當中的漲幅只有22.53%。若以其為標尺，再把美元貶值因素考慮在內，國際油價的“紅五月”在成色上還要打個折扣才對。

責編：王玉飛