基金波段操作跡象明顯

　　儘管近期指數屢創新高，但量價背離跡象較為明顯，市場風格尚未成功從中小盤股完全切換到大盤股之上，後市大盤股能否順利接過小盤股的“棒”，手握大量藍籌股籌碼的基金態度非常關鍵。從5月前兩周內基金倉位測算數據來看，基金在5月份波段操作的跡象明顯，並沒有盲目地一味加倉或減倉。而從倉位水平來看，倉位超過85％的重倉基金數量上周大幅增加到超過三成，後市基金減倉壓力增大。

　　上周股市延續著振蕩盤升的態勢。週一衝高回落調整後，週二滬深兩市在基金重倉板塊推動下，展開強勁回升的行情。

　　相對應，從基金倉位變化來看，上周，在市場走勢後期再次回升的同時，相當多的基金選擇了增倉的操作，基金平均倉位上升較為明顯。

　　德聖基金研究中心5月14日倉位測算數據顯示，以股票為主要投資方向的基金平均倉位上升較為明顯。股票型基金可比平均倉位為82.20％，比5月7日上升3.02％；偏股混合型基金平均倉位為76.24％，相比5月7日上升2.88％；配置混合型基金平均倉位64.51％，相比5月7日上升3.32％。

　　偏股基金上周增倉超2.5％

　　測算期間滬深300指數上漲0.85％，扣除被動增倉效應後，三類偏股型基金平均主動增倉幅度均超過了2.5％。

　　不過，雖然目前倉位策略全面轉向牛市思路，但從整體來看，5月前兩周內基金短期波段性操作明顯，從5月第一週基金倉位的普遍下調到上周倉位的回升，基金在倉位調整的方向選擇上並沒有盲目而動。

　　而經過股市持續上漲及倉位調整後，目前基金倉位普遍維持高位。

　　據德聖基金研究中心測算，截至5月14日，重倉基金（倉位>85％）數量佔比大幅上升12.69％至33.13％，倉位較重的基金（倉位75％~85％）佔比下降2.53％至27.55％；倉位中等的基金（倉位60％~75％）佔比下降9.29％至21.36％；倉位較輕或輕倉基金佔比上升2.25％至17.95％。

　　同時，從具體基金來看，上周儘管增倉基金數量佔到多數，但基金倉位操作仍有分化。測算數據顯示，扣除被動倉位變化後，上周181隻基金主動增倉幅度超過2％，其中主動增倉5％以上的基金有108隻。而減倉2％以上基金數量縮減到55隻，主動增倉超過5％的基金數量有28隻。

　　從具體的基金公司來看，上周倉位策略上的差異和分歧也頗為鮮明。多數基金公司選擇了一定程度的增持。倉位較高的光大、匯添富、交銀等基金公司繼續保持加倉操作。廣發、華富、華夏等基金公司旗下的基金則倉位操作增減不一。而寶盈、天治係基金上周則繼續大幅減持。

　　對於後市的市場走勢，基金經理之間的分歧明顯加劇。

　　廣發聚瑞擬任基金經理劉明月表示，當前市場的機會還是大於風險的。

　　劉明月解釋道，他們對市場整體的判斷是振蕩向上，當前市場好不僅有流動性方面的原因，還有實體經濟不斷向好，業績預期不斷改善，投資者信心建立的原因，部分行業和個股的投資機會還是比較大的。由於國內外宏觀經濟處於底部區域，未來會呈現逐步向好的態勢。儘管前期市場有一定漲幅，但中長期來看依然處於底部區域。

　　基金後市分歧加大

　　民生加銀基金公司研究部總監陳東則判斷，未來股市調整的信號已經顯現。

　　陳東分析稱，一方面中小盤股的估值已經到達歷史高位，未來發生較大調整的風險正在加大；另外4月份的工業增加值低於預期，以及發電量數據的逐旬下滑，顯示經濟復蘇的過程並不順暢。更重要的調整信號來自於央行行長周小川發表的適度寬鬆的貨幣政策實施微調的言論，流動性是前期支持大盤上漲的最重要的動力之一，在貨幣信貸政策微調的預期下，未來流動性再度大幅上漲的可能性減弱，大盤調整的信號或已顯現。 　　（吳倩）

責編：金文建