銀河證券：震蕩風險加大

    中國證券網消息　　

    銀河證券18日發佈行情分析報告表示，震蕩風險加大，具體分析如下：

    1、大盤股支撐指數，中小股票賺錢效應漸弱

    銀河證券在 5 月初提出“藍籌唱戲”的觀點，認為多數中小盤股的潛在風險已經大於潛在收益，估值相對較低的藍籌股將成為市場追捧的熱點，這在最近兩周得到了市場的初步檢驗。近期在市場指數頻創新高的同時，多數中小盤股價格已經低於前期高點，表明市場整體活躍度下降，對

    于很多投資者而言，賺錢的難度增加。在過去一週裏市場結構性分化明顯：

    一是銀行、鋼鐵、石油石化等總市值較大的股票表現相對出色，但是往往只有一兩天的行情，沒有形成持續的熱點；

    二是中小盤股整體疲弱。在指數創新高的過程中，很多中小盤股過去一兩周的價格低於前期高點。中小板綜指的表現也是如此，指數在最近6 個交易日一直處於震蕩調整的狀態。

    三是在各主要指數收于十字星的同時，整體交投不斷萎縮。

    這表明市場整體活躍度減弱，多數投資者賺錢的難度增加。市場的結構性泡沫明顯，由於經濟的調整還沒有結束、基本面的恢復低於預期，大多數估值水平高企的中小盤股價格得不到支撐，未來一段時間這部分股票的震蕩風險加大。

    2、宏觀數據喜憂參半，經濟復蘇低於預期

    上周公佈的一系列宏觀數據喜憂參半，整體來看，部分分量指標略好于預期，但是總量指標都比較差，表明經濟復蘇的速度低於市場預期，這將增大市場的震蕩風險。

    工業生産、發電量、物價指數這幾個描述經濟總量的指標環比小幅走弱，普遍低於市場預期，表明經濟的復蘇程度不容樂觀。經濟的探底和復蘇是很複雜的過程，在各國經濟都遭受重創的不利環境下，國內經濟的復蘇將比以往更為緩慢，因此探底而不回升的概率大。

    對於經濟的整體復蘇情況，銀河證券最為關注工業生産、發電量和上遊企業訂單的變化。從工業生産增速來看，4 月份比3 月份小幅回落，企業的生産情況不容樂觀，産能過剩狀況下很多企業開工率維持低位，實際工業生産的回暖速度低於預期。從發電量來看，5 月上旬國家電網統調中心的發電量同比下降3.9%，環比小幅擴大。另外根據銀河證券了解的情況，5 月初以來一些上遊生産企業的訂單回落（這與PMI訂單指數的月度變化相一致，4 月份是全年PMI 指數的高點）。因此，經濟復蘇的步伐和工業生産回暖的速度還需觀察，銀河證券應高度警惕並不應盲目樂觀，在不確定的預期之下市場的震蕩風險將加大。

    3、市場多空爭執，看好具備抗風險能力的藍籌股

    銀河證券認為市場多空對峙的格局還將繼續，指數反復過程中個股波動的風險加大。投資者應繼續警惕多數估值水平超過40 倍的中小盤股的風險，將投資重點轉移至估值較低、具有業績支撐、因而具有較強風險低於能力的大盤藍籌股上。銀行、證券、房地産、石油石化、煤炭、鐵路建設等板塊值得繼續關注。

責編：谷立亞