央行14日回籠800億元 公開市場對衝壓力減弱

　　央行本週在公開市場上再度凈回籠，不過規模較上周明顯下降。研究員表示，隨著4月份新增信貸回到正常狀態，公開市場對衝壓力減弱，央行未來仍將以平滑資金到期時間為公開市場操作的第一要務。

　　本週凈回籠40億元

　　在上周凈回籠370億元之後，央行本週在公開市場上再度凈回籠，不過凈回籠規模明顯下降。

　　根據wind的統計，本週公開市場中共有660億元央行票據和800億元正回購到期，共釋放1460億元資金；而央行14日在公開市場中發行了800億元3月期央行票據，12日進行了700億元正回購，合計回籠1500億元；對衝之後，本週央行在公開市場中小幅凈回籠40億元，較上周的370億元明顯下降。

　　Wind的統計還顯示，5月份將有7420億元資金到期，為年內到期資金量第三高月份。本月後兩周分別將有2430億元和1600億元資金到期。

　　央行致力平滑流動性

　　一季度我國新增信貸出現井噴行情，當季新增信貸額達到4.58萬億。信貸暴增雖然有利於實現保增長的目標，但是仍引起了市場對於未來通脹的擔憂。

　　4月初，市場普遍預期央行將在公開市場中採取措施對衝流動性，而數據顯示，央行也確實一度加大了回籠力度。統計顯示，央行在4月份改變了此前向市場凈投放資金的策略，凈回籠390億元（如果考慮4月份最後一期700億元央行票據發行，當月凈回籠量將超過1000億元）。

　　不過，最新的數據公佈之後，市場預期似乎又發生一些變化。數據顯示，4月份新增信貸不足6000億元，雖然同比增幅明顯，但是環比下降幅度很大。摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶在其最新研究報告中指出，可以預期銀行信貸的危機處理式的增長已經結束，在2009年剩下的三個季度，新增信貸將恢復到正常水平。而央行發佈的一季度貨幣政策執行報告中的數據顯示，一季度末商業銀行資金雖然仍較充裕，但是超儲率已經大幅下降。

　　同時，商務部和海關總署的數據顯示，4月份我國貿易順差和外商直接投資同比、環比都出現比較明顯的下滑；目前多數研究機構認為，貿易順差以及FDI引致的基礎貨幣投放將繼續受到限制。

　　新增信貸額度已經恢復到可控狀態，而外匯佔款渠道的基礎貨幣投放仍難有起色。鋻於此，廣發證券的研究員表示，目前來看，央行不會在公開市場貿然採取大幅回籠資金的舉措，平滑流動性仍是央行最佳選擇。

　　2009年公開市場中到期資金時間分佈不均衡狀況十分突出，資金主要集中于上半年，而下半年到期資金很少。截至14日的統計顯示，4季度公開市場到期資金僅為2050億元。為有效熨平銀行體系流動性供求波動，央行年初以來即致力於調整公開市場操作手段，于2月份及時恢復了3個月期央行票據的每週發行，後又增加了3月期正回購的頻率。

責編：王玉飛