昨天是“5 12”地震一週年紀念日，在地震廢墟中站起來的東方電氣（600875），今年一季度仍然取得了營收增長21％、每股收益0.39元的好成績，雖然盈利同比下降25％，但去年全年公司每股收益才0.21元，去年第四季虧損更達每股0.71元，環比業績已經相當不容易了。
與此同時，公司股東權益卻從2008年報的38.68億元，減至一季度的24.33億元，凈減14.35億元，每股凈資産從3.68元減至2.54元，降幅高達31％。要知道公司在去年11月以每股20.5元的價格，定向增發6500萬股，扣除發行費用後共募集資金近13億元，本來權益至少增加13億元，如今卻減少14億元，這一增一減，算下來股東權益要減去27億元。雖然因遭受地震資産減值15億元，但公司去年凈利潤為1.8億元，而扣除非經常性損益後的凈利潤達14.9億元。怎麼增發募資後凈資産不增反減呢？
問題出在當年東方電機吸收合併東方鍋爐（東鍋）和東方汽輪機（東汽）上。
2007年11月-2008年3月，當時的東方電機（後改名為東方電氣）以換股要約合併和定向增發方式，吸收合併東鍋和東汽。其中東鍋約32％的流通股採用換股合併方式，另約68％的國家股和東汽100％股權則採用定向增發方式，以24.17元/股的價格向大股東東電集團增發3.67億股，市值共88.7億元，但這兩塊資産總價款為121.8億元，説好餘款以現金方式分五年等額支付。結果由於股市一路走低，到2008年末公司購買（吸收合併）的東鍋32％股權，對這塊“新取得的長期股權”，其投資額與“持續計算的可辯認凈資産”之間的差額達到20.33億元，在會計處理上公司衝減盈餘公積4.06億元，衝減未分配利潤16.27億元。而由於餘款尚未付清，20.33億元差額中的一部分由少數股權方（即大股東東電集團）承擔，這就是公司增發募資13億元，其凈資産不增反減的由來。
對東方電氣來説，這種情形不只出現在2008年報。
2007年11月9日，東方電氣在完成定向增發後的股份變動報告中提及，增發完成後公司總股本已從4.5億股增至8.17億股，凈資産從25.5億元增至67億元，以此推算，每股凈資産從5.67元增至8.2元。可2007年報顯示，公司凈資産僅為30億元，每股凈資産3.68元，從11月9日到年報截止日，時間才過了一個多月，67億元的凈資産怎麼忽然縮水一半？年報只稱，資本公積金減少27.3億元，原因是按新會計準則，處理同一控制下企業合併時衝減了資本公積。這到底是怎麼回事呢？興許是會計處理變了，但總得對投資人有個交待吧。
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責編：谷立亞
