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主動偏股型基金繼續跑贏大盤

CCTV.com 2008年10月27日 09:13 進入復興論壇來源：中國證券報

　　□招商證券王丹妮高昕煒

　　上週全球主要市場繼續前幾週的跌勢，投資者對經濟預期依然不樂觀；國內公佈的GDP、CPI經濟數據雙降，國內經濟趨向下滑已成事實。在當前內外經濟不容樂觀的情況下，對基金投資者來説，繼續觀望恐怕是最好的選擇。

　　封基折價率略有回落

　　上周基礎股票市場先揚後抑，周中振幅較大，截至週五滬深300指數收于1782點，跌幅2.8％；上證指數收于1840點，跌幅4.71％；深成指收于6159點，下跌0.8％。各行業指數跌多漲少，基金二季度末股票組合中持有的前五大行業指數加權平均後下跌近3％，其中金融服務業大幅下跌6.5％，採掘業下跌2.96％，跌幅超過了滬深300指數；金屬非金屬下跌2.6％，機械設備微幅上漲0.1％，石油化工表現較好上漲2.6％。

　　滬深兩市基金指數漲跌互現，截至上週五，上海基金指數收于2393點，下跌1.62％；深圳基金指數收于2518點，上漲1.04％。

　　上周封閉式基金總成交量約21.3億份，較前周35.6億份的成交量有所下降；全周換手率約2.74％，交易活躍度再次下降。有交易的31隻封閉式基金中，21隻價格上漲，10隻下跌。上周封閉式基金總市值上漲0.79％，總凈值下跌1.39％，整體折價率較前周小幅回落，整體折價率降至26.7％，到期期限超過3年的長期基金整體折價率27.4％，3年內到期的短期基金整體折價率12.2％。

　　創新型基金方面，瑞福進取溢價98.85％，大成優選折價15.13％，建信優勢折價24.77％。

　　上周各類偏股型基金凈值繼續虧損，但若以滬深300指數為比較基準，各類主動偏股型基金整體均獲得了超額收益。主動偏股型基金中，股票型基金凈值損失依然大於混合型基金。其中穩定配置股票跌幅最大（-1.36％），封閉式和靈活配置股票基金次之，跌幅分別為1.26％和3.4％；靈活混合和穩定混合基金下跌較小，分別下跌1％和0.7％。複製指數的指數型基金和ETFs凈值損失較高，分別達到2.87％和1.93％。

　　低風險的債券型基金和保本型基金上周則較為抗跌，平均單位凈值基本維持不變。

　　全球救市政策有待檢驗

　　目前，金融危機的惡化已蔓延到實體經濟，全球經濟的下滑早已成為不爭的事實，但是下滑的速度及深度卻在意料之外。在各國政府對經濟出臺救援方案的同時，上週全球市場卻跌聲一片，股票市場的下跌正反映出投資者依然對未來經濟的擔憂。國內方面，統計局公佈的9月份宏觀經濟數據GDP、CPI雙降，前三季度累計的經濟增速難以掩蓋第三季度經濟快速下滑的事實。面對當前國內外經濟形勢，中國政府也出臺了包括房地産相關優惠政策、出口退稅提升等多項措施，但是否能在短期內起到效果還需要時間檢驗。

　　在當前複雜的情況下，對於基金投資者來説，繼續觀望恐怕是最好的選擇。現階段持有過多的高風險資産仍有較大風險，前期倉位較高的投資者可抓住市場反彈的機會，擇機減持高風險品種，調整基金組合；前期倉位較低的投資者應按兵不動。在經濟基本面情況未明朗之前，目前仍不宜大幅增加高風險基金的權重。

　　中低風險基金産品在大幅震蕩市場環境中的投資價值表現得較為充分，在基金投資組合中配置此類基金可降低整個組合的系統風險。在未來不確定因素仍然存在的市場預期下，仍然需要中低風險基金增加整體投資組合的防禦、保本能力。