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建信核心精選基金投資股票市場期待良好收益

CCTV.com 2008年10月22日 09:22 進入復興論壇來源：證券時報

　　銀河證券王群航

　　日前，建信基金管理公司旗下第七隻基金───核心精選股票型基金正式發行。我們認為，當股票市場下跌一定幅度之後，風險比以往減小很多，上市公司的可投資價值顯現，此時再發行一隻以股票市場為主要投資對象的基金───建信核心精選股票型基金，可能又是一次幫助投資者有效把握基礎市場行情的潛在良機。

　　股票投資策略全面細緻

　　作為一隻股票型基金，建信核心精選未來的股票投資比例將不會低於基金資産的60％。該基金將通過對宏觀經濟環境、市場環境、行業特徵和公司基本面的深入研究，精選具有良好成長性和價值性的上市公司股票，在有效控制風險的前提下力爭實現基金資産的長期穩定增值。該基金股票投資策略可以分為行業配置和個股選擇兩個層面。

　　就行業配置來講，基金管理人將對宏觀經濟形勢與政策、行業景氣程度、上市公司代表性等進行研究，以投資業績比較基準中各個行業的權重為參照，進行行業配置決策。各行業之間的預期收益、風險及其相關性仍然是制定行業配置決策時的根本因素，基金管理人的研究將圍繞著對它們産生重大影響的因素或指標展開，通過對上述因素或指標的綜合評估，基金管理人定期確定各行業的配置水平，並對股票投資組合的行業配置進行相應調整。

　　就股票選擇來講，按照“價值與成長相結合”的選股原則，基金管理人將從絕對估值與相對估值這兩個方面入手，對股票的內在價值進行判斷，並與當前股價進行比較，對股票的價值性做出判斷。對於入選公司股票庫中的股票，基金管理人都將進行“價值─成長”二維風格分析，並選擇具備較強價值性特徵和較強成長性特徵的股票進行投資。

　　至於個股選擇方面，在價值維度，該基金主要考察股票賬面價值與市場價格的比率和預期每股收益與股票市場價格的比率等。在成長維度，主要從未來12個月每股收益相對於目前（前推12個月）的預期增長率、公司可持續增長率和歷史每股收益增長率等指標對股票進行考察，其中可持續增長率是公司收益留存比例與凈資産收益率的乘積。

　　債券投資提供一定避險保障

　　根據産品設計，建信核心精選對於“債券、現金類資産及權證、資産支持證券的投資比例為基金資産的5％─40％”。基金管理人將以大類資産的預期收益率、風險水平和它們之間的相關性為出發點，對於可能影響資産預期風險、收益率和相關性的因素進行綜合分析和動態跟蹤，據此制定該基金在股票、債券和貨幣市場工具等大類資産之間的配置比例、調整原則和調整範圍，並進行定期或不定期的調整，以達到控制風險、增加收益的目的。

　　該基金的債券投資策略主要包括債券投資組合策略和個券選擇策略兩個方面，在債券投資組合策略方面，該基金在綜合分析宏觀經濟和貨幣政策的基礎上，採用久期控制下的主動性投資策略，並本著風險收益配比最優、兼顧流動性的原則確定債券各類屬資産的配置比例。在債券組合的具體構造和調整上，該基金將綜合運用久期調整、收益率曲線形變預測、信用利差管理、回購套利等組合管理手段進行日常管理。