九月新基發行將冷熱不均

　　□恒泰證券研發中心 段軍芳

　　市場人士預計，奧運結束後，9月份新基金髮行將迎來一個“小高潮”，屆時會帶給市場一個驚喜。這裡的驚喜顯然是指偏股型基金募集形勢可能好轉，從而為目前低迷的A股市場雪中送炭。然而這也許只是一個美好的願望，基金募集遠未度過冰河期，偏股型基金募集或許因為債券型基金的熱銷愈發趨冷。

　　多因素導致新股基發行困難

　　A股市場缺乏賺錢效應。今年以來A股市場大幅下挫，時至今日還沒有一波像樣的反彈，賺錢效應蕩然無存。其間，許多市場人士和機構都曾預測市場會有一次中級反彈，而在奧運前也希望有一波“維穩”行情。就此，許多投資者都給予了極大的期盼，但結果是一次次失望，反復抄底卻反復套牢。因此，投資者信心極度缺乏。在市場行情節節走低，股市很難擺脫低迷的形勢下，希望目前的新基金髮行有個好市場顯然很不現實。

　　存量基民嚴重被套。現有的基民一般是新基金的重要購買者。然而，前期市場大跌始料未及，很多基民重度套牢。在這種情況下，無論是資金還是信心都遭受到嚴重打擊，對於新發基金要麼是心有餘而力不足，要麼是興趣蕩然無存。

　　增量基民數量持續走低。9月4日，中國證券登記結算公司的最新統計顯示，8月份基金新增開戶數為74086戶，比7月的88056戶下跌了16%，再次創出基金開戶新低。對於開戶數持續走低的現象，筆者判斷，在存量基民重度套牢的形勢下，發行市場缺血較為嚴重，新發基金需求將大大降低。

　　“債基歡樂股基愁”。在發行市場處於冰點的時期，與偏股型基金同時上市的還有債券型基金。而就目前債券型基金業績表現來看的確搶眼，在大盤跌幅超過60%以上的情況下，能夠保持贏利，多少讓投資者發現了一個避風港。從近期的募集數據來看，偏股型基金規模在4億左右，而據最近的報道，信誠三得益債券型基金自8月25日起發行一週多以來，募集數量已過5億元，且投資者熱情仍在不斷升溫。總體來看，即使募集情況整體有所好轉，也是“債基歡樂股基愁”的局面。此外，在機構大量增持債券和債基的背景下，大量股基的持有者爭相換入債基，恐怕對A股來説是雪上加霜。

　　優化投資心態是應對上策

　　冰凍三尺非一日之寒，要扭轉目前基金募集的低迷狀況，需要監管層、管理人和投資者之間通力協作，但短期內難以實現，因此，寄希望於目前新發基金有點畫餅充饑，甚至有可能放縱了不理性投資。清楚認識這一點既有利於對市場未來走勢的判斷，也有利於投資者及時正確調整已有的投資策略。

　　儘管有許多外在原因影響了投資成功，但從根本上講，造成基金投資陷入困境的是投資者的不理性投資。前期過多考慮投資收益，即“賺錢效應”，而忽視了收益隱含的風險，聽信了宣傳，很多投資者在策略上選擇了過於冒險的理財計劃，並且在單邊牛市結束之後仍不能接受投資失敗的結果，從而搞壞了心態。因此，“失之正鵠，反諸己身”，投資者要擺正自己的心態，就需要時刻有風險意識，根據自己的風險承受能力來選擇基金品種、基金配置和基金持有策略。

　　在有風險意識的情況下，投資者心態正確還要接受已有的現實，要讓自己時刻意識到再完善的理財計劃也需要時間，也有可能出錯，怨天尤人並不能讓自己的賬戶扭虧為盈，呼籲完善制度、加大監管也是長遠之策，更重要的是讓目前的投資策略不再錯誤下去，這就是在投資中時刻記住，“錯過不是錯，買錯才是錯，錯了不改是錯上加錯”。

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責編：劉洋