“同樣是固定收益類的産品，債券型基金的收益怎麼還不如銀行呢？”光大銀行理財櫃臺前，一位客戶翻看著宣傳折頁，發出了上述疑問。而隨著以富國天利為代表的創新型債券基金的推出，債券基金收益有望提高，也更適應信用類債券大發展的市場變化，為債券基金拓寬了發展空間。
債基也創新
創新是監管層引導中國基金業發展的一大主旋律。今年初的全國證券期貨監管工作會議上，監管層就表示將鼓勵創新，優化産品結構，引導基金公司改變目前股票類基金比重過高、低風險産品不足的狀況。
繼去年推出創新型封閉式基金後，沉寂近一年的基金業又迎來了新的創新品種。國內首只創新型債券基金──富國天豐強化收益債券型基金日前已獲監管部門核準，該基金將封閉運作，並在深交所上市交易，3年後轉為上市開放式基金（LOF）。銀河證券基金分析師卞曉寧認為，這種創新型制度設計兼具開放式基金和封閉式基金的優點，對於飽受市場流動性不佳以及頻繁大額申購贖回衝擊困擾的國內債券型基金，這是一次具有重要積極意義的嘗試。
卞曉寧表示，由於我國債券市場流動性的匱乏以及債券型基金時刻面臨大額贖回壓力，導致眾多開放式債券型基金無法投資于一些收益率較高但流動性不佳的産品，也無法持續從明顯被市場錯誤定價並低估的産品中獲利，更無法長期運用杠桿進行放大操作以提高基金收益。
而通過設置封閉期，富國天利基金可以將收益率較高但流動性不佳的産品以及被市場錯誤定價的産品持有到期，獲得穩定的超額收益；也可以長期運用杠桿進行放大操作以提高基金收益；更重要的，由於封閉期內份額固定，套利資金無法攤薄新股上市後的基金收益。因此，該基金可以獲得比傳統開放式債券基金更高的收益。
實際上，封閉式債券型基金已在美國取得了成功。數據顯示，在美國封閉式基金市場，債券型基金不僅在基金數量和規模上超過股票型基金，規模分別達到65.27%和57.89%，在長期投資業績方面也能夠超過開放式債券基金。
債市迎來牛市
與股市的低迷形成鮮明對照，債券市場近期走出一波牛市，交易所市場國債指數和企債指數都連續走高，成交量持續放大。天治天得利基金經理賀雲表示：“如果不出現通脹率大幅反彈的話，我們更加確信基準利率和存款準備金率目前已經是階段性的高點，債券市場的春天很可能才開始不久，接下來有理由相信債市會繼續走高。”
截至上周，10年期國債收益率已從7月初的4.5%左右高點回落30bp以上，收益率回落速度之快超出大多數投資者的預期。建信基金判斷，短期內收益率曲線仍將穩中有落，因為即將公佈的3季度經濟增長和通脹水平可能進一步支撐債市走強。
益民多利債券基金經理鄭可成也認為，今年上半年上市公司的融資總額達到5107.2億元，其中債券融資總額達到3174.795億元，約為IPO融資額的2.5倍。以公司債、企業債為代表的信用類産品市場快速發展，為債券型基金提高收益類提供了良好的投資機會。而債市的持續升溫，吸引更多投資者關注債市。在CPI增速步入下降通道逐漸成為市場共識的基礎上，資金的流入有利於債市的進一步走高。
創新債基的推出，為債券型基金拓寬了發展空間。
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責編：劉洋
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