儘管不斷強調A股市場已經進入合理估值區域,但基金的實際表現卻是“動口不動手”:在連續的減倉行動過後,偏股型基金的平均倉位目前已經降至70%以下,基金手裏也因此握有大量現金。而隨著近期股指的迭創新低,市場的不確定性令基金經理們愈發謹慎,以“無作為”的方式熬冬成為基金經理們普遍的選擇。德聖基金研究中心認為,雖然上周基金倉位有小幅增加,但在市場環境沒有顯著變化的情況下,基金無所作為的狀況仍將繼續。
無奈集體“無作為”
天相投顧的統計數據顯示,截至二季度末,所有主動偏股型基金的銀行存款及清算備付金共計1985.14億元,佔基金凈值的比例達到12.36%。分析師認為,考慮到7、8月份基金大幅降低倉位以及新基金暫緩建倉的情況,目前基金業手中的現金應當在2000億以上。
手握重金讓基金經理們在面對市場的持續暴跌時稍有底氣,這畢竟給了他們低位補倉的機會。但從市場表現來看,基金經理們目前尚無“抄底”的慾望。大智慧TOPVIEW提供的數據顯示,上週全部基金的總成交額為326.8億元,日均成交僅65億元,不及同期市場成交量的五分之一,基金經理們似乎已經沒有了二級市場操作的熱情。不過,數據同時顯示,上週全部基金凈賣出僅僅為6.9億元,這表明,即便在指數不斷創新低的情況下,基金的做空慾望也已經大幅減弱。
而來自於德聖基金研究中心的統計數據也證明了這一點。其9月4日的倉位測算數據顯示,股票型基金平均倉位為65.96%,相比前一週回升1.63%;偏股混合型基金平均倉位為58.82%,相比前周回升2.06%;配置混合型基金平均倉位47.67%,相比前周回升1.47%。德聖基金研究中心指出,儘管上周基金倉位小幅回升,但考慮到近幾週倉位的變化情況,這屬於結構性調整的可能性大,基金“無作為”局面仍將延續。
分析師認為,基金面對市場重心不斷下移時的“無作為”,體現出基金經理們對後市的茫然。一方面,從此輪下跌開始,絕大多數基金經理的判斷被股指一次又一次的暴跌否定,這大大打擊了基金經理們對後市判斷的信心;另一方面,當前中國經濟的不確定性仍然很大,這使得即便在股指暴跌後,系統性風險是否釋放完畢仍然是個問號,在這種不確定性面前,任何主動性買入或者調倉都存在較大風險,基金們的集體“無作為”也是無奈之舉。
固守投資風格和理念
除了在二級市場操作上普遍奉行“無作為”策略外,固守投資理念也成為許多基金的一大特點。除了反復強調價值投資外,多數基金在面對市場的不斷修正時,仍然堅持著自己對行業的判斷和投資風格。
以中海基金為例,雖然近期油價出現一定幅度的下跌,但其對能源板塊的偏愛不減。中海基金9月投資策略報告表示,基於對油價上漲的原理分析,只要中國和印度的增量需求不出現大幅回落,本輪油價的中長期上漲趨勢就不會改變;而且回顧歷史,本輪油價的年化漲幅處於歷史牛市的下限,因此認為油價的回落空間有限,在四季度的傳統需求旺季,油價回升的概率較大。中海基金建議,擇機增持煤化工、能源設備等油價長期上漲的受益行業。
而上半年因高配金融股傷痕纍纍的光大保德信也表現出對金融股的“不離不棄”。光大保德信量化核心基金表示,雖然暫時金融行業受到外部因素的影響而表現疲軟,但是作為受益於人民幣升值因素較高的行業,一旦外部環境明朗化,金融行業的復蘇也會是迅猛和長期的,量化核心基金仍會相對重倉金融股。
分析師表示,基金固守投資理念表明基金業正朝風格多樣化發展,這對於基金業的發展是一件好事,畢竟基金業的理念是依靠長期投資而不是短線操作獲得收益。而對於基民而言,基金多樣化的風格也就意味著更多的選擇,在資産組合配置上靈活性會更大。
面對後市的不確定性,手握大量現金的基金依然是“動口不動手”。
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責編:金文建