走出迷茫 9月如何把握策略重點

    廣州萬隆 成長投資顧問群 淩學文/執業分析師

    提要：今天是8月份行情的最後一個交易日，深滬大盤在個股普漲的推動下展開大幅反彈行情，深滬股指漲幅均超過2％。從日K線形態來看，大盤近期形成的二重底雛形基本得到確立。對於即將到來的9月行情，筆者建議投資者適當把握被錯殺股的超跌反彈機會，重點關注低市盈率、低市凈率、破發和破凈的藍籌品種。同時投資者也可以重點關注一些主題投資機會，包括資源品價格管制改革、金融制度創新(股指期貨、融資融券、創業板等)、央企注資、上海國資整合等。

　　[熱點聚焦與市場機會]

    今天是8月份行情的最後一個交易日，深滬大盤在個股普漲的推動下展開大幅反彈行情，深滬股指漲幅均超過2％。從日K線形態來看，大盤近期形成的二重底雛形基本得到確立。

    回顧8月份的行情表現來看，深滬大盤總體上維持震蕩探底的格局。其中上證綜合指數在8月19日創出了2284.58點的調整行情新低，至此，大盤從去年10月的歷史高點6124.04點下跌以來，累計最大跌幅擴大至-62.69％。經過十個多月巨幅調整，市場估值風險得到充分釋放。統計顯示，目前上海市場平均靜態市盈率水平已經大幅下降到17.76倍左右，深圳市場平均市盈率為19.22倍左右。而兩市總市值和流通市值分別下降到15.2億和5.2萬億左右。

    歷史上沒有只跌不漲的股市。否極泰來，經過持續調整之後，深滬市場已經存在強烈的內在反彈要求。而實際上，隨著管理層不斷完善相關政策以規範和有序引導大小非解禁，市場恐慌情緒已經得到明顯緩解。注意到，中信證券8月15日鉅額解禁到期成為第一隻全流通的金融股，近期的良好表現已經從一個側面説明市場心態開始好轉。注意到，本週利好頻傳，包括有望取消紅利稅正在溝通、大股東增持細則出臺等等，從近期管理層的一系列舉動來看，管理層正採取綜合舉措極力重建市場信心，維護市場穩定。

    從宏觀政策面來看，下半年宏觀政策的微調有望逐步改變市場的悲觀預期，並成為支撐9月行情擺脫窘境的重要因素。值得關注的是，為恢復消費者和企業信心，支持經濟脫離困境，剛剛完成內閣改組的日本政府有望公佈經濟刺激方案。該方案內容將包括總額為4000億日元的貸款擔保計劃、削減稅收、向漁業和農業經營者發放補貼等。筆者認為，我國政府很有可能仿傚美國、日本，針對奧運後經濟增速可能大幅回落隨時出臺一系列經濟刺激方案，包括從緊的貨幣政策可能會稍有放鬆，以保持國民經濟較快增長。

    除了宏觀政策之外，即將收官的2008年中報也在很大程度上緩解市場的悲觀情緒，前期市場反應過度的局面有望得到逐步糾正。統計顯示，截至8月28日已有1454家披露了半年報，佔兩市1619家上市公司的90％。這批公司上半年實現凈利潤合計4580.01億元，同比增長15.25％。幾大重點行業包括銀行、煤炭、電子、通信、農業、傳媒等幾大行業的凈利潤同比增幅均在50％以上。其中14家銀行上半年凈利潤總額達到2327.18億元，較上年同期增長73.14％，繼續保持高速增長。而筆者反復強調，業績增長是股價上漲的根本動力，近期金融板塊的明顯異動也再次印證了這一判斷。

    值得關注的是，奧運後首批新基金即將發行。據悉，鵬華盛世創新、長盛積極配置和景順長城公司治理基金將於9月1日起發行，這是奧運會後公告發行的第一批基金。根據相關數據統計顯示，除上述3隻基金外，目前還有13隻基金拿到批文但尚未發行。包括6隻債券型基金和7隻股票型基金。新基金的密集發行必然給後市行情的回暖帶來增量資金的支持。

    對於即將到來的9月行情，筆者建議投資者適當把握被錯殺股的超跌反彈機會，重點關注低市盈率、低市凈率、破發和破凈的藍籌品種。同時投資者也可以重點關注一些主題投資機會，包括資源品價格管制改革、金融制度創新(股指期貨、融資融券、創業板等)、央企注資、上海國資整合等。

　　[市場風險與策略]

    59家基金公司的361隻基金2008年度半年報已經披露完畢。統計顯示，這些基金上半年虧損高達10821.87億元。股票型基金和混合型基金是基金業出現巨虧的主因，兩者上半年分別虧損6953.9億元和2924.3億元。透過基金半年報中的資産配置以及基金經理的工作報告，可以發現，熊市思維在很大程度上主導了大多數基金經理下半年的策略，在對宏觀經濟減速、緊縮調控政策以及不確定性因素不斷加大的擔心中，基金經理總體投資策略傾向於防禦，同時強調個股選擇以及波段操作能力。

　　[今日消息面]

    週五主要有以下信息值得投資者關注：

    1、 據透露，銀監會已向各商業銀行下發《銀行業金融機構項目融資業務指引》、《流動資金貸款管理辦法》和《固定資産貸款管理辦法》三個送審稿，其核心在於改變現行的貸款管理模式，推行“受益人支付原則”，銀行直接將貸款資金劃入最終收款人賬戶，嚴格治理信貸違規挪用。

    2、 滬深交易所分別發佈《上市公司股東及其一致行動人增持股份行為指引》，對一家上市公司中擁有權益的股份達到或超過該公司已發行股份30％的股東及其一致行動人，在上述事實發生之日起一年後，每12個月內增加其在該公司中擁有權益的股份不超過該公司已發行股份2％的行為，加以具體規範。

    3、 十一屆全國人大常委會第四次會議28日聽取《國務院關於促進農民穩定增收情況的報告》。上半年，農民人均現金收入2528元，同比實際增長10.3％。報告提出，今年將採取八項措施力促農民增收。其中包括，促進農業生産全面發展，進一步挖掘農業內部增收潛力；加強和改善農産品市場調控，逐步理順農産品價格，控制農資價格過快增長；加大對農業農村的投入力度等。

    4、 半年報披露即將落下帷幕，據統計，截至8月28日已有1454家披露了半年報，佔兩市1619家上市公司的90％。這批公司上半年實現凈利潤合計4580.01億元，同比增長15.25％；加權平均每股收益0.2372元，同比增長5.15％。

　　[今日市況]

    今天是8月行情的最後一個交易日，深滬大盤在個股普漲的推動下展開較大幅度的反彈，深滬股指分別上漲2.39％和2.01％，全天合計成交約567.35億。從全天股指運行的態勢來看，早盤上證綜合指數以2361.05點小幅高開，在煤炭、地産、券商以及上海本地股帶動下震蕩走高，盤中最高衝高至2420.85點，報收2397.37點，並成功收復5日和10日均線。深成指相應呈現放量反彈的態勢。

    從盤面情況看，個股呈現普漲局面，其中深圳市場漲跌家數比例為755：27，上海市場漲得家數比例為897：37。漲幅榜方面，北人股份、聯創光電、棲霞建設、珠江控股、方大A等18隻個股漲停。從板塊風格來看，券商、環保、水泥以及煤炭板塊表現較為突出，位居漲幅前列；另外，上海本地重組股也有良好表現，如開開實業、上海九百等。

    週五，上證綜合指數以2361.05點開盤，最高2420.85點，最低2352.10點，報收2397.37點，上漲47.23點，漲幅2.01％，成交385.29億；深成指開盤7845.37點，最高8084.41點，最低7804.15點，收盤8004.24點，上漲187.19點，漲幅2.39％，成交182.06億。（淩學文/執業分析師）

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責編：韓文燕