股市常有跌過頭 希望總在風雨後

　　上週五下午股指選擇了快跌，而且在下跌過程中伴有一定的放量。面對著280多家個股跌停或者接近跌停的狀態，相信在盤中的所有投資者都是比較胸悶的。這一方面證明打新股(南車)的認購資金是專款專用的，另一方面也顯示目前股市及投資者心態仍然十分脆弱，仍然需要震後安撫，仍然需要休養生息。

　　上周股指跌幅高達7%

　　上周初並沒有承繼前一週末的拉升，反而掉頭下行；上週二央行放鬆信貸的利好雖然兌現，但股指仍然下行。上週三、上週四雙陽十字星頗有農曆七夕的溫柔，但期間的平靜只是維持至上週五上午。在前市奧運概念股寬幅震蕩後，上週五後市開始增量快跌，深成指創出了新低，滬指盤中一度跌破2600點。至終盤，滬指上周跌幅高達7%，周成交再現地量。

　　經過這番打擊後，相信盤中的多頭會越來越少，滑頭會越來越多，空頭也會在旁更加“幸災樂禍”。這種循環最終造成的結果是：基金的凈值越來越低、融資越來越難、在股市中的國有資産大量流失、股民的錢袋越來越癟、暴露出來的問題越來越多……最終，持有股票的投資者將不斷動搖，然後走向絕望地在低位斬倉。

　　股市漲跌常會過頭

　　有意思的是，中國有1億多賬戶在從事股票交易，但每天正確的答案只有一個。如果從概率上講，是億分之一的概率。但億分之一的正確答案也有短期漲過頭、跌過頭的時候。許多歷史上的數據都在證實這一點，最近的一段時間更是如此。

　　記得在去年5?30的時候，提示風險5個月後股指卻還是向上漲50%，從4000多點漲到了6124點。同樣，從今年的4月22日的2990點政策救市後，股指略微回穩後繼續下挫，最低到達2556點跌幅為14.5%，至今曆時3個半月還是沒有真正回穩。近期新華社已經發10多篇社論，宏觀調控明顯有所鬆動，部分上市公司的高管及大股東紛紛延期減持或增持，油價快速下滑，人民幣結構性升值……但是，市場仍然深陷低迷之中。

　　很明顯，目前市場處於一個很特殊的時期。在前期大跌之後不少投資者逐漸開始絕望，對於利好冷漠或麻木。同時盤中一些前期抗跌股票返身下挫，週末一些主題性題材股也開始在衝高後加盟後下跌。這樣跌過頭的走勢確實令人傷心、令人擔憂。但如果從好的角度去理解，可能目前的低迷市況會“交換到更多的政策”。

　　希望總是在風雨後

　　從上周公佈的信息來看，感受到在絕望的背後，還是有不少希望在播散。

　　1、人民銀行已同意調增2008年度商業銀行信貸規模。對全國性商業銀行在原有信貸規模基礎上調增5%，對地方性商業銀行調增10%。分析人士表示，“區別對待”政策反映了央行緩解小企業融資難的政策意圖。另外，央行將對7、8兩月的政策實施效果進行初評，“對小企業信貸支持力度大的銀行，可以酌情再增加信貸規模”。這對銀行股應是利好，有助於該板塊從空方陣營中“反水”，轉向多方陣營。

　　2、上海梅林停牌重組、張江高科大股東增持。這兩條信息，對於滬市本地股産生了較大的正向刺激，使得該板塊在上週四全面開花，週五上午繼續上行，但後市轉向震蕩。自6月20日以來，滬市本地股漸次輪番上行，成為了抵禦股指下跌的局部性熱點。雖然上週末在奧運板塊全面退潮的情況下，該板塊也開始轉向震蕩，但由於其基本上為低價股，而且輪番運作，在上海國資委重組整合的支持下，經過短期休整之後，仍有望再度走強。

　　3、重慶市副市長黃奇帆日前表示，國有控股集團在當前市況下應當合理、規範地對上市公司股票進行戰略性增持或回購，並明確提出控股相關上市公司的重慶各國有集團，對自己持有、管理的“大非”在最近一段時間內不得減持。應該講，重慶關於“大非”最近不得減持的消息，開了一個好頭。未來關於重慶板塊的進一步挖掘也將有望成為市場運作的另一條主線。

　　4、由於美國、英國央行和歐洲央行先後如期宣佈維持利率不變，美元對歐元匯率大幅上揚，國際油價8日大幅下挫，紐約市場油價跌破每桶116美元關口，創三個月以來的新低，推動零售和運輸板塊強勁上揚。8日紐約股市三大股指漲幅均超過2%，道瓊斯指數上漲超過300點。實際上，原油價格近階段的大幅下挫將有望成為點燃全球股市反彈的“聖火”。

　　5、場外囤積資金的盤點：1、截至6月30日，A股市場的全部偏股基金合計手持資金儲備達到了4760億元，其中5月份以來新發的股票方向基金規模達到了256億元； 2、場外認購新股資金高達2萬億元；3、以平均三成五的倉位計算，信託私募場外資金應該在130億元左右。此外，目前各信託公司正以每月新增10隻左右的規模遞增。在股指的不斷低迷後，流通市值是在不斷地縮水，變得越來越輕。外圍資金的杠桿長度在不斷加長，目前這些資金只是缺乏“頭羊”的指引去尋找一個支點。

責編：金文建