記者 李俠

　　加息或取消存款利息稅一直被市場視為利空。6月27日上午，全國人大常委會第28次會議正式審議了國務院關於提請審議授權國務院可以對利息稅停徵或減徵的草案。同一天，滬深股市卻停止下跌並一舉突破4000點關口。

　　那麼，停徵或減徵利息稅，對股市運行究竟會産生怎樣的影響？停徵或減徵利息稅是否可以等同於加息？

　　泰達荷銀有關人士在接受記者採訪時表示，從資金供給面來看，利息稅的停徵或減徵對股市影響並不大，雖然可能會對一小部分的投資人有影響，但絕大部分投資者可能並不會因此就轉變投資方向，將資金從股市撤出轉為儲蓄。

　　事實上，近一段時間以來，隨著CPI不斷上漲並超過3％的警戒線，導致實際儲蓄收益率成為負數，居民存款向股市“搬家”現象不斷加劇，並由此導致證券市場流動性過剩問題日益突出，進一步推高了資産價格。市場關於取消利息稅的呼聲非常高漲。在多數人看來，為了遏制通脹的進一步上漲，擠壓資産泡沫，加息或取消利息稅都是遲早的事情。

　　取消利息稅與加息一樣，對股市來説肯定是一個利空。不過，在目前居民投資意識空前覺醒、流動性過剩問題突出的背景下，其對股市的影響力應該還是很弱的。以今年的兩次加息為例，股市在短暫回調後，加息反而增加了股指上行的彈跳力，一舉將3000點、4000點兩個整數關口踩在腳下。

　　雖然對於宏觀經濟調控來説，加息與取消利息稅是兩個完全不同的概念，兩者之間沒有多少可替代的關係。但從其對證券市場的影響來看，無論是加息、取消或減半徵收利息稅，對股市來説肯定都是利空，而理論上説取消利息稅較之加息對股市的負面影響可能還要大些。因為取消利息稅意味著銀行存款的投資回報率一下子增加了20％，負利率問題大大緩解，一年期存單0.612個百分點的利息稅變成了收益，等於加息了2.27次；即使是減半徵收，其對股市的影響力也不可小覷，股市資金會有相當一部分回流銀行，以獲取無風險收益。

　　不過，在目前居民投資意識空前覺醒、流動性過剩問題突出的背景下，利息稅調整並不會動搖股市長期走牛的基礎尤其是資金基礎。專家指出，市場對於取消或降低利息稅政策早有預期，上週五和本週一滬深股市大跌就是對這一預期的提前反應，其所産生的負面影響基本上已被市場提前消化，這也是6月27日股市不跌反漲的原因。另一方面，目前來看，利息稅減半徵收的可能性很大，其對

　　股票市場資金面的衝擊應該更小。有商業銀行人士表示，如果是減半徵收利息稅，對居民來説基本上相當於加了一次息，這可以提高居民存款的收益率，減緩儲蓄存款向股市“搬家”的頻率和速度。而從前兩次加息的效果看，大多數居民未必會選擇把炒股資金轉成儲蓄。

　　泰達荷銀錶示，影響市場走向的因素是多方面的，而利息稅是眾多因素中的一小部分，不是決定性因素。從行業影響來看，若利息稅停徵或減徵，銀行資金成本不變，但貸款利率的上調增加銀行的盈利，因此對銀行股來説是利好消息。

　　從長期來看，由於上市公司的基本面狀況並沒有發生變化，因此中國股票市場中長期的發展趨勢依然向好，當然也不排除出現整體振蕩的可能情形。投資方面，仍重點關注成長為主的藍籌股，關注資産注入和整體上市概念的投資機會。

　　金時網-金融時報

責編：曹樹彬