本報記者 張煒

　　上證指數站上了4000點，表現出進一步乘勝追擊的氣勢，沒有像觸及3000點時那樣出現大幅震蕩。其實，投資者要多一個心眼，股癡們更不能“太貪”。

　　從3000點到4000點的一路，滬深股市幾乎沒有遇到太大阻力，歸根結底，是購買力強盛的結果。從大背景上説，人民幣升值加速超過預期，未來升值道路還很長，A股市場對國內外資金的吸引力進一步增強。而且，當前市場流動性過剩，最不缺的就是資金。國內股市屬於資金推動型，購買力強盛的作用可想而知。就眼前來説，開放式基金尚限量發行，資金供給處於調控狀態，後援資金之多，給場內資金帶來了安全感。因而，每次盤內出現向下調整，都會有很多的場外資金承接。天量天價的老經驗也只能“大跌眼鏡”，在5月9日滬市出現2574億元的天量後，10日照樣縮量創出4049.70點的歷史收盤新高。

　　5月開盤後，滬市大盤突破4000點，在大部分投資者的預料之中。本輪牛市以來，節後首個交易日都出現上漲，例如，去年國慶後的首個交易日上漲1.88％，2007年首個交易日上漲1.50％，豬年首個交易日上漲1.40％。3天上漲，有三類板塊貢獻了力量，一是不少參股券商股在5月9日的漲停，二是銀行股在5月10日的堅挺，三是中國石化、中國聯通、寶鋼股份等藍籌股的超強表現。既然有這些強勢個股捧場，滬市大盤也就沒有理由不上4000點。不過，參股券商股出現的調整，告誡投資者4000點上不是沒有風險，而是風險越來越大。股市終究有其自身規律，一旦漲幅過大，難免出現獲利回吐，個股與大盤都不可能逃過陰線的“蹂躪”。

　　值得注意的是，4000點上的各種提醒聲音明顯開始增多，A股市場的泡沫甚至引起了海外媒體的關注。香港媒體刊載社評文章建議，“內地股市泡沫急速膨脹，中央宜儘早出重手遏抑。有報道説，央行行長周小川在瑞士出席G10央行行長會議時表示，中國股市的泡沫令人擔憂。”銀河證券首席經濟學家左小蕾近日撰文指出，“市場明顯已經開始出現失控的跡象。”還有消息稱，國內最大的機構投資者之一中國人壽的首席投資官劉樂飛明確表示，股市一旦破4000點，即使股市繼續走高，中國人壽也不會繼續增倉。

　　如今美國股市、香港股市都處於高位，海外媒體當然擔心因為A股市場的大起大落而引發骨牌效應。可實際上，當股市處於高位的時候，簡單採用政策來終結，很可能出現更不願意看到的結果。大部分投資者更願意相信，政府將採取較為溫和的態度，如增加新股發行量，而不是讓市場來一個從此一蹶不振的“急剎車”。歷史經驗表明，市場意願往往起到一定的作用。1996年12月的《人民日報》評論及實行10％漲跌幅限制，使滬市從1240多點跌至850多點，但在1997年5月又創出了1510點的新高。

　　投資者可以對政策面感到樂觀，但不得不防範由股市自身因素引發的調整。在目前的市場上，投資者的風險防範能力越來越弱，極容易遭“溫水煮青蛙”。今年新入市的股民或許認為，A股市場只要有膽量，不需要看上市公司業績，人人都可以成為“股神”，收益率甚至跑贏基金。其實，這是一種錯誤的感覺，完整經歷過一輪牛市與熊市的老股民知道，真正的風雨考驗在後面，賺得盆滿缽滿並完勝離場的投資者更是極少數。如果4000點上都聽不進風險提示，遲早會嘗到市場“翻臉”的苦滋味。9日上午和10日下午，大盤都一度出現過盤內跳水，已經提醒大家注意高位風險。

　　因而，應對4000點的較穩健做法，一是“邊打邊撤”，不斷調低持倉比例，將部分利潤鎖定；二是合理設置止損點。如果選擇空倉，也未必是正確的做法，畢竟當前牛市千載難逢，猜測頭部從來是非常困難的事情。

　　中國經濟時報

責編：曹樹彬