淩學文 執業分析師

　　受宏觀調控預期壓力和市場技術性修正要求等負面因素影響，週四深滬大盤展開恐慌性的殺跌行情，與“2?27”暴跌行情類似的是，誘發市場跳水式下跌的因素都是宏觀調控預期壓力的加強。但從“2?27”暴跌後的市場表現來看，證明恐慌性的殺跌是市場對相關負面因素的過激反應。週四的暴跌行情是對近期市場局部不理性行為的一種反擊。短線的暴跌過後，投資者在選擇具體的投資品種時應繼續堅持價值投資理念，並積極關注符合國家産業政策導向，能夠代表未來經濟發展方向的重點行業和關鍵領域。筆者始終認為，業績增長是股價上漲的根本動力，投資者應重新審視投資品種的內在價值，真正挖掘具備估值優勢和成長潛力的優質品種。

　　[今日市況]

　　受宏觀調控預期壓力等因素影響，週四深滬大盤出現歷史罕見的暴跌行情，上證綜合指數和深成指分別下挫4.52％和5.23％，雙雙以長陰線報收，成交量也再度刷新2964.22億的歷史記錄。從全天股指運行的態勢來看，早盤上證綜合指數以3610.02點開盤後在部分金融板塊和權重指標股持續走弱的拖累下震蕩下行，而國家統計局公佈的一些重要金融數據比如三月份CPI達到3.3％超過了警戒線而導致市場恐慌情緒迅速蔓延，最終導致大盤出現跳水式的殺跌，上證綜合指數連續擊穿5日、10日均線，最低跌至20天均線附近3358.93點才有所止跌，最終以帶下影線的長陰線報收。深成指走勢類似，相應呈現單邊暴跌的行情。

　　從盤面情況看，個股普跌相當嚴重，其中上海市場漲跌家數比例為109：741，深圳市場漲跌家數比例為85：548，洛陽玻璃、開開實業、中國高科、力諾太陽、天山紡織、太原剛玉等近40隻非ST個股跌停，統計顯示，兩市跌幅超過5％的個股超過700隻，其中跌幅超過8％的個股也逾400隻。從漲幅榜來看，成都建設、大連熱電、春蘭股份、達安基因等12隻個股漲停，另外部分ST板塊以及S類個股表現相對活躍，*ST方向、S*ST聚友、*ST長鋼等以漲停報收。同時一些具備資産重組與資産注入題材股也有良好表現，如中水漁業、洪都航空、哈飛股份、江南重工、桂冠電力等。

　　週四，上證綜合指數以3610.02點開盤，最高3617.44點，最低3358.93點，收盤3449.02點，下跌163.38點，跌幅4.52％，成交1895.29億；深成指開盤10359.96點，最高10359.96點，最低9603.01點，收盤9857.23點，下跌544.39點，跌幅5.23％，成交1068.93億。（淩學文/執業分析師）

　　[今日消息面]

　　週四主要有以下幾條消息值得投資者關注：

　　1、截至昨日，已有11家證券公司在中國證券業協會網站率先披露了2006年經審計財務報告。總體來看，這11家券商各項業務指標均較上年有了較大幅度的提升，個體則呈現分化的態勢，業務創新開展不一。

　　2、據2007中國國際煤炭大會透露，2020年中國煤制油産業將形成5000萬噸産能的大規模，包括神華集團、神華寧煤、伊泰集團、兗礦集團、潞安集團等在國內計劃的7個項目，2008年前後形成年産能14.32萬噸。

　　3、央行今日發行2007年第三十八期、第三十九期中央銀行票據，合計發行量為250億元。上周同一時間央票發行量為800億元。

　　4、昨日上證國債市場大幅下跌，現券多數品種走低。上證國債指數收盤報111.20點，下跌0.26％，這也是自2006年8月21日上證國債市場出現的單日最大跌幅。而昨日發行的國開行7年期金融債中標利率3.82％，高於二級市場水平和此前的市場預期。

　　5、國家電網公司第二條800kv直流特高壓輸電示範工程招標工作于日前正式啟動。工程將在2011年投入運行，預算投資約150億元。

　　[後市簡評]

　　受宏觀調控預期壓力和市場技術性修正要求等負面因素影響，週四深滬大盤展開恐慌性的殺跌行情，與“2?27”暴跌行情類似的是，誘發市場跳水式下跌的因素都是宏觀調控預期壓力的加強。但從“2?27”暴跌後的市場表現來看，證明恐慌性的殺跌是市場對相關負面因素的過激反應。在上日的文章中筆者談到，預期宏觀調控壓力的增強、大型IPO帶來的資金分流以及五一假期來臨等諸多因素使得短期市場運行環境帶來新的不確定性。而央行主管的《金融時報》在短短的半個月時間內連續三次撰文談到未來加息的可能性使得調控壓力進一步增強。文章表示，儘管貨幣政策不應該直接以資産價格為最終目標，但應正確地、適時地對資産價格變動作出反應，貨幣政策應該從支持中期價格穩定的角度來考慮資産價格。而維持緊縮的貨幣政策，並關注流動性過剩和資産價格將可能是今後一段時期宏觀經濟政策的基調。

　　值得投資者關注的，國家統計局剛剛發佈的數據顯示，一季度中國經濟同比增長11.1％，增速比上年同期加快0.7個百分點。而一季度居民消費價格總水平同比上漲2.7％，並沒有越過3％的警戒線。國家統計局新聞發言人表示，當前我國經濟運行中的主要問題是貿易順差過大，流動性過剩，經濟結構不合理，節能減排壓力大等。針對這些問題，我們需要加強和改善宏觀調控。而在繼續加強和改善宏觀調控方面，很重要的經驗就是注意不要採取力度過大的調控措施，而是微量、小步、頻調，目的就是防止經濟的硬著陸。加強完善宏觀調控，追求的根本目標還是保持國民經濟平穩快速發展，既要防止大的起伏，又要防止經濟增長過慢。

　　在上日的市況分析中筆者談到，在宏觀經濟快速增長和上市公司業績超預期增長的刺激下，增量資金的蜂擁進場推動上證綜合指數在短短的不到一個月時間內連續突破3100點、3200點、3300點、3400點、3500點和3600點6道整數大關，漲幅高達20％，其中一些題材品種漲幅十分驚人。股市資産的過快上漲尤其是部分個股脫離基本面的暴炒與經歷了長期熊市之後所形成的價值投資理念背道而馳，也正是這種過度的投機加大了短期市場的回調風險。筆者認為，週四的暴跌行情正是對近期市場局部不理性行為的一種反擊。的確，在資金推動型的行情階段中，股價適當偏離價值是正常的波動，但嚴重偏離或過度投機就是典型的泡沫。

　　週四的暴跌行情再一次告誡投資者，在機會與風險共存的資金推動型牛市階段中，雖然短期市場熱衷於題材股的炒作，但投資者應該理性客觀冷靜地看待當前的市場狀況，儘量避免過度投機。短線的暴跌過後，投資者在選擇具體的投資品種時應繼續堅持價值投資理念，並積極關注符合國家産業政策導向，能夠代表未來經濟發展方向的重點行業和關鍵領域。筆者始終認為，業績增長是股價上漲的根本動力，投資者應重新審視投資品種的內在價值，真正挖掘具備估值優勢和成長潛力的優質品種。

　　來源：廣州萬隆

責編：曹樹彬