城鎮居民基本醫保試點正式啟動

　　國務院總理溫家寶在4月4日召開的國務院常務會議上研究部署啟動城鎮居民基本醫療保險試點，會議決定從今年開始，在有條件的省份選擇一、兩個市，進行建立以大病統籌為主的城鎮居民基本醫療保險制度的試點。試點地區凡未納入城鎮職工基本醫療保險制度覆蓋範圍的中小學生、少年兒童和其他非從業城鎮居民，都可參加城鎮居民基本醫療保險。

　　醫藥行業整體受益

　　單就醫保擴容的短期影響而言，我們認為大型普藥生産企業可能因藥品質優價廉而被各地優先採購，相對容易受益。但結合醫改的整體推進，從長遠看藥品總的有效需求將會增長，醫藥行業整體將受益。4、關注招標問題醫改的最終方案還沒出臺，各地的情況也有差異，因此不排除在試點過程中出現損害醫藥企業利益的因素。如各地為了降低醫藥費用而一味降低藥價，使醫藥企業失去研發的動力，目前廣東挂網採購對行業的影響值得關注。

　　回歸價值投資，關注優質優價公司

　　投資者應重點關注那些業績實在，未來增長明確，目前估值較為合理卻沒有故事講述的公司。如目前估值比較安全的康緣藥業（600557）、太極集團（600129）、麗珠集團（000513）；正在股改中的S阿膠（000423）；業績可能超預期的國藥股份（600511）、健康元（600380）；具有重組預期的上實醫藥（600607）；醫藥流通整合的受益者上海醫藥（600849）。此外恒瑞醫藥（600276）、豐原藥業（000153）等品種也顯示出不斷有增量資金介入。

　　S三九（000999）：2006－2007年，公司逐步完成對醫藥商業等虧損資産的剝離和處置，預計06－08年，在新老産品推動OTC銷售增長和剝離低毛利率的醫藥商業資産的同時，公司的銷售毛利率保持上升，凈利潤增速將明顯高於銷售收入增幅。招商證券研究員預計公司06-08年凈利潤分別同比增長16.7％、100％和42.9％，實現EPS0.14元、0.28元和0.40元。其中，預計2007年減虧三九連鎖和降低財務費用兩項約貢獻1億元左右利潤，折合貢獻EPS0.10元。

　　三九醫藥貿易公司代表著公司“品牌中藥OTC”的銷售水準，是公司的核心競爭力之一，有理由相信，公司07年奠定經營拐點，08年完成業務整合和管理層股權激勵之後有望繼續保持快速增長，給予公司估值中樞40-50倍較為合理，對應的估值區間為元16.0元─18.0元，公司尚未股改，考慮含權預期，目前股價仍有30％以上的上漲空間，給予“強烈推薦─A”的投資評級。二級市場上，S三九今日快速漲停，量能放大，主力資金意在長遠，投資者可逢低積極關注。

　　來源：德邦證券

責編：曹樹彬