（興業證券 邱建明）

　　券商借殼上市是去年以來最火爆的題材，對於那些持有券商股權的上市公司而言，將面臨難得價值重估機會。牛市近期再度陷入瘋狂，市場再度出現大量的漲停個股，參股券商成為最熱！但要問今年以來最吸引人眼球的股票是哪只？非600837都市股份莫屬。自2007年以來，A股市場更每日成交額更是持續在1000億元以上的水平，07年券商經紀業務成倍增長是完全可以預期的。同時融資融券，T+0特徵的權證，甚至規模巨大的備兌權證也將在不久後面市，券商經紀業務持續高速增長有保障。未來三年將是券商概念股的爆發增長期，券商利潤的增長，將給參股證券公司的上市公司帶來巨大的投資收益，在新的會計準則下，這部分投資收益將計入公司利潤，也就意味著此類公司利潤的大幅提高，公司價值也跟著提高，股價的上漲也就在情理之中。從以上方面思路出發，可重點關注600631百聯股份，參股券商之王，公司持有海通證券（創新試點類券商）3.09億股，佔總股本的3.54％，在目前的上市公司佔第一位。此外公司還投資東方證券1170萬元，投資申銀萬國證券1250萬元，券商概念極為濃重！此外公司還是我國排名第一的商業連鎖集團，也將受益春節黃金消費時期，擁有春節概念。技術上看，震撼性的連續長陽新高突破隨時爆發！

　　海通證券大股東 直接分享牛市盛宴

　　海通證券是我國最早成立的證券公司之一，公司註冊資本金增至87.34億元，成為目前國內證券行業中註冊資本規模最大的綜合性證券公司，2005年5月，經中國證券業協會評審通過，成為創新試點券商。截至2006年9月30日，海通證券共有股東66家。公司目前的註冊資本達到87億。而融資融券的一個很大要求就是註冊資本金要大，海通無疑是最佳選擇。特別是隨著我國證券市場景氣程度恢復，和再融資，IPO行開閘以及T+0預計實施將給證券公司帶來鉅額利潤，其有望迎來新的發展里程。那麼，海通證券借殼上市，必將給公司帶去更大的發展空間。公司持有海通證券3.09億股，位於第十大股東，位居上市公司第一位。與海通證券並肩的中信證券股價已在站上了41元之上。因此這也給參股海通的百聯股份帶來了巨大的投資回報的想象空間。我們注意到同樣參股海通證券的蘭生股份，目前股價已經翻了近5倍，而同樣參股海通證券的百聯股份，持有的甚至比蘭生股份的2.92億股還多了1700萬股，成為此次海通證券借殼上市的最大受益者！

　　眾多公司股權 增值極為驚人

　　百聯股份不僅有海通證券股權，還有申銀萬國股權，甚至還持有第一鉛筆、申達股份等28家上市公司的股權，這些股權證，就如同是一張張“藏寶圖”，在當前價值重估的催生下，將有相當一部分成為“公允價值”，而計入上市公司的權益當中，無疑將會在價值重估中，成為大贏家。還投資參股了老牌券商申銀萬國1250萬元，也是創新試點類證券公司。申銀萬國證券是原來申銀證券和萬國證券合併而來，歷史上都屬於大券商，特別是萬國證券是新中國第一家證券公司，與申銀證券合併，形成強強聯合。申銀萬國現有217家股東大都是國內著名的大中型企業，其中中央匯金有限責任公司是第一大股東。預計百聯持有的這部分股權將來也會升值數倍。就按增值5倍來算，也增值6250萬元。此外公司還擁有大量上市公司法人股的公司其長期投資重估增值潛力巨大。公司目前持有28家上市公司法人股，其中持有申達股份320.67萬股（07年1月19日起可上市交易）；第一食品259.2萬股（06年11月24日起可上市交易），投資成本為166萬元，持有永生數據169.43萬股，持有S*ST聯華57.6萬股，持有新黃埔43.24萬股，持有宏盛科技27.44萬股。百聯股份一共持有約28家上市公司的股權，潛在增值極為驚人。

　　百貨龍頭 受益中國崛起

　　人民幣升值，國力的強大，必將帶來消費潮，這是去年以來消費升級概念股持續走強的重要基礎。百聯股份是百聯集團發展百貨和購物中心的平臺。公司經營百貨的總建築面積達72.7萬平方米，其中擁有自有物業的總建築面積為65.88萬平方米，擁有各類百貨店20家左右。公司共擁有31.42萬平米左右的商業房産和面積7.92萬平米的國有土地使用權，其中90％左右位於重要商業區，大部分土地使用權的剩餘年限在40年以上。作為商業行業龍頭，百聯股份資産含金量高，總資産和凈資産規模均為商業類上市公司的首位，在上海擁有眾多商業物業，公司商業地産重估價值巨大。同時，作為行業龍頭百聯集團內最優質的核心資産，百聯股份還存在資産注入預期，發展前景不言而喻。良好的基本面，吸引了大量實力機構的入駐，06年三季報顯示，前十大流通股東持有8662萬股，佔流通股超過20％，其中包括QFII富通銀行持有1388萬股，居第二大流通股東。

　　二級市場上，該股2006年三季報披露，新進多家機構和基金，合計持有8662萬股，佔流通股比例為20.38％。從建倉手法分析，多以大陽拉高建倉為主，顯示主力實力風格非常兇悍。K線方面，該股前期曾經連續漲停，由於該股主力強大，因此有望在都市股份連續暴漲刺激下，展開震撼性的連續長陽新高突破！、

　　（興業證券 邱建明）

　　來源：興業證券

責編：曹樹彬