□本報記者 歐陽波

　　據本報數據中心統計，自再融資解禁、能夠實施定向增發以來，滬深兩市共有82家上市公司得到中國證監會批准，如願實施了定向增發方案。募集資金總額達到1190.19億元，其中非現金資産共計635.90億元，募集現金共計554.29億元。

　　上市公司一旦實施定向增發，二級市場上馬上就會有強烈的反應，市場熱捧定向增發在滬深兩市已經屢見不鮮。特別值得一提的是，定向增發盛行，已經是上市公司再融資的重要手段，同時也成為整體上市的重要方案。

　　當然並不是所有的上市公司都那麼幸運，自去年以來，滬深兩市共有13家上市公司未獲通過。其中，2006年未獲通過的有4家，2007年以來未獲通過的有9家，僅2007年1月份被否決的就有6家。

　　專家認為，定向增發方案在受到熱捧的同時，被否決的可能性也存在。不時有定向增發方案被否決的消息傳出，表明定向增發方案並不是那麼容易通過，監管層可能會考慮修改定向增發方案，讓定向增發方案更加規範。

　　從1億元到190億元

　　業內人士表示，自從實施定向增發方案以來，定向增發方案成為再融資的主要手段。相反，以前相當盛行的公募再融資（向非特定對象公開發行）卻遭受到冷遇。兩相對比表明，定向增發的熱度在增加。

　　從統計數據來看，定向增發募集的資金額度，最低的為偉星股份（002003），募集資金額度為1.36億元；融資額度最高的是上海汽車（600104），定向增發募資額為190.61億元。

　　統計數據顯示，排在定向增發第1位的是上海汽車，以每股5.82元的價格向集團定向增發，集團以其擁有的整車企業股權、關鍵零部件企業股權、與汽車業密切相關的金融企業股權以及本部的部分資産認購股份，總價值高達190.61億元。同時，上海汽車也是定向增發股份數量最大的公司，為327503萬股。

　　排在定向增發融資規模第2位的是鞍鋼股份（000898）。鞍鋼股份2006年2月23日正式實施定向增發方案，是股改以來第一家實施定向增發方案的公司。鞍鋼股份以每股4.29元的價格向鞍鋼集團定向發行297000萬股，總共募集資金額為127.41億元，用來收購集團100％的股權，實現集團的整體上市。

　　統計數據還顯示，定向增發發行價格最高的是天地科技（600582），每股發行價格為20.66元，定向增發募集資金總額為4.55億元。

　　獲批：被否=7：1

　　實施定向增發方案獲得通過的公司共計82家，13家公司的方案並沒有得到證監會的批准，獲批和被否的比例在7：1左右，意味著每7家公司，將有1家公司未獲通過。

　　在13家未獲通過的公司中，2006年未獲通過的有4家，2007年以來未獲通過的增加到9家，僅1月份被否決方案的就有6家。滬深兩市被否的公司基本持平，滬市被否的有6家，深市被否的有7家。值得關注的是，建投能源（000600）和中江地産（600053）兩家公司最初被否決，修改後復審獲得通過。

　　最新被否決的公司是隧道股份（600820）。公司2006年6月30日曾公告，擬向國外投資者定向增發，共募集資金2億元對子公司增資，但遭到證監會的否決。公司在被否決後表示，將繼續修改價格和數量，爭取再次申請得到通過。

　　在《上市公司證券發行管理辦法》中特別指出，發行對象為境外戰略投資者的，應當經國務院相關部門事先批准。

　　專家表示，定向增發方案被否，焦點主要集中在定向增發的價格上，在牛市行情下，儘管有一定的鎖定期限制，但過低的增發價格可能提供了輕鬆獲利的可能，管理層將進一步規範定向增發方案。

　　專家同時認為，被否決的定向增發方案，基本上都存在著不符合非公開發行的條件，這些被否決方案一方面可以作為監管層修改方案的根據，同時也可以為擬定向增發公司提供活教材。

　　中國證券報

責編：曹樹彬