北京商報 　　

    A股市場即將迎來第8家銀行類上市公司，今天，興業銀行正式開始網上發行，發行數量為10.01億股。昨天，A股市場銀行股整體迎來小幅上漲，工行漲3.2%,中行漲3.51%。

    H股發行計劃仍在籌備

    根據興業銀行公告，該行將發行10.01億股A股，其中向戰略投資者定向配售30000萬股，網下配售30030萬股，其餘40070萬股通過上海證券交易所網上定價發行。申購為1000股或1000股的整數倍。中簽股票的查詢及資金解凍日為2007年1月29日。下月5日，興業銀行將正式登陸A股市場。

    興業申購價格為15.98元，為發行區間的上限，對應的發行市盈率為32.5倍。有業內人士估算指出，到今年年底，興業銀行的估值水平為26.66元，其對應的2007年動態PE為29.16倍。興業銀行2007年預測每股收益為0.91元，而每股凈資産為8.33元。2007年底，該股的估值為25.66元/股，估值區間為23.66-27.66元。建議詢價區間為16.0-18.0元；上市首日定價區間為26.0-31.0元。

    此外，興業銀行行長李仁傑日前在接受《財經》雜誌訪問時透露，該行目前對在香港H股上市已有所準備，也存在很快登陸H股市場的可能。銀行將會根據需要決定是否激活新的股本發行計劃,但暫時則不做考慮。

    利潤增速同業居前列

    根據興業銀行公告顯示，2006年上半年，興業銀行實現凈利潤17.46億元，每股收益0.44元，每股凈資産3.54元；2005年全年，興業銀行實現凈利潤24.65億元，每股收益0.62元，每股凈資産3.20元，凈利潤同比增長了39.61%，與2004年相比，凈利潤增速呈現加快之勢。與同行業相比，2005年興業銀行凈利潤增速在現有上市銀行中最快。2006年6月底，興業銀行人均佔有資産和人均利潤高於現有上市銀行，可見興業資産盈利能力在國內各家銀行中位居前列。

    興業銀行是一家從地方走向全國的股份制商業銀行，1988年成立後，興業銀行通過自主設立和市場化並購相結合的方式，近幾年快速進入全國主要城市，成功實現了區域性銀行向全國性銀行的轉變。

    據了解，目前我國銀行業已經進入穩健快速發展的新時期。宏觀經濟穩定增長、稅改預期外資參股等因素將推動銀行業穩健快速發展。根據預測，未來5年銀行業的貸款增速有望維持在13%-15%左右，銀行業凈利潤複合增長率可達15%-20%。

    面臨三大風險

    興業銀行的風險主要來自於匯率變動風險、利率風險和業務轉型風險三個方面。

    業內專家分析指出，資産負債不匹配，凈外幣頭寸未完全對沖和日常外幣業務經營過程中産生的外幣現金流是該行外匯風險敞口的主要來源。據測算，在未來一年左右時間，興業銀行可能的匯兌損益為1.2億元人民幣。

    未來利率的上升走勢也會給興業銀行股價帶來一定的風險。未來一年我國利率走高的可能性較大。業內人士指出，利率變動的影響將可能導致銀行利差的縮小，對銀行存貸款規模也會産生負面影響。另外，利率變動還將使銀行交易性債券頭寸受到損失，可供出售債券的市值下跌會減少公司的資本。據測算，假設興業銀行資産負債結構不做大的調整，未來利率上升100個基點，興業銀行凈利息收入將增加7770萬元，相反，如果未來利率下降了100個基點，興業銀行凈利息收入將減少7770萬元。

    此外，興業銀行還面臨著業務轉型的風險。與現有上市銀行相比，興業的中間業務收入在總收入中的佔比較低，而且波動幅度比較大。在歐美國家，中間業務收入佔比普遍高於國內銀行水平。

責編：曹樹彬