徐宏源

央視國際 2004年05月14日 12:52

　　徐宏源，國家信息中心發展研究部主任，近年來在宏觀經濟改革、資本市場發展等方面有諸多有影響力的言論。

　　國家信息中心發展研究部副主任徐宏源認為，讓質量好的大公司回國上市，使投資者能夠真正分享我國經濟增長、企業發展壯大的成果，也是為投資者提供增加財富機會的途徑之一。他建議，國內交易所應在爭取好的上市資源方面下功夫。畢竟，就我國資本市場現有規模而言，已具備足夠大的容量，接納這些好的大公司應該不成問題。

　　記者：在2004年宏觀經濟活動當中，投資者最應關注什麼？

　　徐宏源：第一個是政策面，因為我們宏觀經濟短期運行與中國資本市場的短期運行，在很大程度上決定於政策的取向。第二個要關注的是，在整個宏觀經濟週期向好的大背景下，我們應該選擇哪些行業的公司，可能會有更好的成長性和盈利的能力。

　　記者：今年您最看好的是哪些行業？

　　徐宏源：首先是能源電力行業，去年有22個拉閘限電的省份，今年可能會出現全國性的這種拉閘限電。在這種情況下，第一是總産量會增長，第二是價格會上升。其次是泛運輸行業，運輸服務業，也就是包括外運、港口、機場航空。這些行業都是持續快於GDP增長。第三是銀行業，因為我們國家的銀行業仍是一個壟斷行業，四大國有銀行在從國家獨立所有轉向混合所有制和股份制的過程中，需要進行股份制的改造。在股份制改造的過程中，國家為了能賣一個好的價格，還會繼續維持一定的壟斷，也就是説保持它盈利的能力。這樣，股份制商業銀行會跟著沾光。因此，銀行業的業績在2003年大幅度提升的基礎上，2004年還會維持一個穩定的增長水平。

　　記者：2004年有沒有您最不看好的行業？

　　徐宏源：我最不看好的要數房地産行業。作為房地産來説，整個行業比較看好，但我不看好的是房地産類的上市公司。因為對深滬股市來説，大家都知道目前沒有大盤房地産藍籌股，規模偏小的地産公司普遍存在治理結構不規範的問題。在這種情況下，整體房地産的利潤轉移不到上市公司裏來。房地産業非常賺錢，這是一個非常好的行業，但是上市公司不賺錢。

　　記者：您曾經預言，在三年半到四年當中，中國可能再次出現百元以上的股票，您的根據是什麼？ （股價仍將兩極分化）

　　徐宏源：我是從價值成長的角度進行測算的，比如説，我們現在有一批20到30元錢的股票，它們的利潤還在以30%左右的速度增長，有的甚至以40%左右的速度在增長。這就是説，兩年就要翻一倍，業績在增長，價格不能不漲，也就是説其盈利能力、分紅能力都在急劇地提高。大家也可以看到，在香港市場、美國市場、日本市場有很多仙股，所謂仙股就是一分錢一股的股票，這個公司已經一錢不值了，凈資産也是負的。未來3年半到4年裏，深滬股市也會出現這樣的格局。既會出現100元錢以上的股票，也會出現1毛錢以下的股票。只有這樣，才能説明中國的市場化已初見成效。

　　記者：對2004年兩市資金面，您是如何看待的？ （資金面十分樂觀）

　　徐宏源：2004年資金面的狀況可以説非常樂觀。國務院上月初出臺了若干意見，給投資者吃了一顆定心丸。在這裡邊，明確提出要給投資者創造回報，要讓中國的投資者通過宏觀經濟的高速成長，通過上市公司利潤的高速成長，來分享中國經濟成長的成果。這達到了前所未有的高度。在這種情況下，可以預計各路資金會源源不斷地進入股市。

　　根據我們的預測，開放式基金今年的首發規模可達到800億到1000億元人民幣。保險資金的直接入市、社保資金的直接入市和企業年金的直接入市，這些入市資金也相當可觀，逐漸放開以後，至少帶來300億至400億元左右的資金量。QFII的規模還會大規模的成長，今年我們預計可能會達到50億到60億美元左右，這又是接近500億元人民幣。我們預計今年資金的供給將遠遠地大於資金的需求。所以它會呈現一個推動綜合股價上升。