高西慶

央視國際 2004年05月14日 11:26

　　1981年9月赴美留學。學習法律，之後在華爾街擔任律師；1992年中國證監會成立起，擔任中國證監會發行部主任兼首席律師；1995年底調離中國證監會，先任大學教師，後擔任香港中銀國際控股有限公司執行總裁；1999年7月，回到中國證監會任副主席；2003年1月被免去證監會副主席職務； 2003年2月，擔任全國社會保障基金理事會副理事長。

　　有所不同的是，高在中國證監會擔任常務副主席，排名僅列在原證監會主席周小川之後；而在社保理事會，高為排名第四的副理事長，其工作為分管投資。

　　高出任這一職務在很多人的預料之外。此前，坊間流傳著各種版本，諸如司法部副部長、某自治區副主席、某省副省長等等，當然也有從此高西慶就不可能在政府部門就職的傳言。其實，一個官員的去留，在今日中國已經開始淡出人們的關注之列，因此社會各方對高西慶走向過多的關心還是有著非比尋常的意味。

　　低調上任

　　2月10日高西慶正式到全國社會保障基金理事會上任。“高在我們這兒出任副理事長，主管的是他最熟悉的投資。”社保基金理事會的一名幹部告訴記者。 與以往有很大不同的是，高似乎已經被媒體徹底“遺忘”了。1月初，高被免去中國證監會副主席時，許多媒體都進行了大量報道。“高西慶離職是新聞，而高西慶上任倒沒人關心。真是怪了！”也就1個多月時間，媒體態度的迥異，甚至讓一位證監會人士為高的這種待遇感到不平。“是不是媒體覺得證監會才是大家關注的焦點，離開證監會的人就可以不關心了？”社保理事會的一位官員頗有些抱怨地説。他甚至由此聯想到是不是因為社保理事會地位不重要的緣故，“事實上，高西慶來我們社保基金會才是更值得媒體關注的事情。要知道，他現在管理的可是咱老百姓的活命錢啊。”

　　媒體表現出來的是冷漠。儘管其間多少有些“人走茶涼”的味道，但或許這正是高所願意看到的。高西慶幼年生活頗為清苦，後來在80年代初負笈遠遊，在美國學習工作了近10年之後，回國參與創辦了中國證券市場研究設計中心，其後兩次出入證監會。在經歷了人生的許多浮沉之後，在一直成為媒體關注的焦點之後，高可能最需要的是淡靜。

　　因此，高西慶此次履新也一改常態，表現出來的是一種刻意的低調。“他非常低調，來理事會後什麼也沒説，只是一個一個聽各個部門的頭兒們彙報工作。做派和在證監會時不太一樣。”社保基金會一位不願透露姓的官員這樣評價。之前，在中國證監會，內部人評價他“書生意氣未改”，依據是他“還是不分場合地講話，喜歡與人較真，有時顯得傲氣”。一個小小的細節——作為副部級幹部，依舊坐著一輛舊的本田雅閣——也顯示出高具有的濃厚自我色彩。

　　熟悉高的人士透露，高的這種低調與其率直的個性並不符合，在他看來，主要是在經歷了這些年的浮沉之後，高西慶在官員的身份認知上肯定比以前上了一個臺階。“高西慶耿直，市場化、國際化的理想情結也很重，但他是個聰明的人，知道如何來選擇合適的方式。”外經貿大學一位姓張的教授分析説。

　　除此之外，熟悉高西慶的人士分析，高在此時保持低調還有另外兩個原因：一是初來乍到，需要先進行調查研究，摸清情況才好發言；二是在兩會之後，政府機構肯定會進行調整，目前的社保理事會領導班子也有相應的改變，因此高也不便發言，以免引起不必要的誤會；三是在證監會，高西慶擔任的是常務副主席，而此次擔任的卻是主管投資的第四副理事長，從常理看，這種任命難免會讓高西慶本人對自己的為官生涯有個新的認識。因此，他保持低調也在所難免。

　　“無論低調還是高調，高西慶的到來還是讓社保基金會多了一份新鮮空氣，”社保基金理事會的那位幹部告訴記者，“以前我們這兒的人多數都是財政部和體改委等部門的，沒有證監會的，這次高西慶來了，或許會使理事會的人員構成顯得更合理些。社保基金理事會是個需要人才的地方，高西慶絕對是個人才。而且高西慶的書生氣之於社保基金會絕對吻合。”

　　 “合適人選”

　　“讓高去社保基金會絕對是高招。這招把高西慶用活了，憑他的資歷，高西慶是管理社保基金最合適的人選。”一家券商老總私下評價説。其實，高西慶就任此職迥異於以往流傳的各種版本，還有另一種解讀。2001年7月，高西慶曾在一個小範圍的研討會上發過這樣的言論：“照我個人的看法，國內的基金公司，沒有一家有資格來管理運作社保基金，如果可能，全部引進外國公司，但目前國家法規不允許呀……”因此，有市場分析人士認為，主要是高層對目前的基金公司不太信任，所以才挑選了熟悉基金運作全程而且對基金公司同樣不信任的高西慶來管理社保基金。但高自己看來，更多的是他與社保基金理事會有不少的“緣分”。

　　2002年4月8日，中國石化(600028)向戰略投資者配售的鎖定期為8個月的5.7億股開始上市流通。與其他上市公司不同的是，這5.7億股向戰略投資者配售的股份中，有3億股是作為戰略投資者的一種特殊類別——全國社會保障基金理事會參與申購和配售的股份，這也是社保基金首次進入證券市場。然而，按照社保基金理事會當初認購價格4.22元和中國石化當時的3.41元市價計算，社保基金進入股市的第一仗就以賬面虧損高達2.4億元而落敗。

　　造成這種局面的主要原因正是當時股市極度低迷的市況，其主要誘因是在證券市場上推行的國有股減持。在國有股減持方案的制定中，當時作為證監會副主席的高西慶是主要參與者和推動者。這可以算是高西慶頭一次和社保基金聯絡起來。顯然，這並不是一次愉快的接觸。

　　這件事，高西慶在其履新的第一天就提起過。當天的見面會上，高西慶發言説，他在美國學習時就深入研究過社保基金的運作模式，所以對社保基金他還是比較熟悉的；但回國後在證監會工作時參與了國有股減持方案的推出這件事，直接導致了股市及中石化的下跌，使當時的社保基金一入市就被套，所以從那時起，他“就和社保基金結了緣，多少還受了點牽連”。

　　但如何讓社保基金實現保值增值成為高西慶履新的最大考驗。

　　據全國社會保障基金理事會理事長劉仲藜2月早些時候透露，截至2002年12月31日，全國社會保障基金總資産為1241.86億元，累計實現收益30.84億元，其中2002年實現收益21億元，收益率為2.75%。這不僅説明社保基金去年總體是盈利的，而且1241.86億元的投資權如今已交到了高西慶手中。

　　與社保基金的第一次接觸　　

　　對於高西慶的上任，市場人士分析，主要是高層對目前的基金公司不太信任，所以才挑選了熟悉基金運作全程而且對基金公司同樣不信任的高西慶來管理社保基金。而在高西慶本人看來，自己此次就任則説明了他與社保基金理事會的“緣分”。

　　其實，高西慶與社保基金理事會的第一次接觸是在2002年4月，不過，接觸的結果只能用“糟糕”來形容。當時，他還是意氣風發的證監會副主席，作為主要力量積極地推動和參與著國有股減持方案的制定。正是當時在證券市場推行的國有股減持，誘發了一段時間內的股市極度低迷。

　　2002年4月8日，中石化（600028）向戰略投資者配售的鎖定期為8個月的5.7億股開始上市流通。在這5.7億股份中，有3億股是作為戰略投資者的一種特殊類別參與申購和配售的股份。當初的認購價格是4.22元，而中國石化當時市價為3.41元，這個特殊類別的戰略投資者進入股市的第一仗就在賬面上實現了2.4億元的虧損。而這個特殊類別就是全國社會保障基金理事會，這也是社保基金首次進入證券市場。

　　高西慶在其履新的第一天就提起了這件事。他説，回國後在證監會工作時推出國有股減持方案，直接導致了股市及中石化的下跌，使當時的社保基金一入市就被套。他和社保基金的“緣分”就是這樣結下的。而現在有一個最大的考驗擺在他面前，那就是如何讓社保基金實現保值增值。

　　社保基金屢戰屢敗，高西慶稱給我兩年時間吧

　　“老説社保基金套牢套牢，要對社保基金有一個客觀公正的評價，還需要時間。”高西慶在中國社會科學院金融研究所基金評級體系研討會上如是説。安全至上。

　　到任社保理事會副理事長、埋頭半年的調研之後，第一次公開講話，高西慶即是為理 事會喊冤。高西慶説：“我到理事會後，誰見了我都説：‘嘿，你拿的可是我的養命錢啊！’我最怕的就是這個。我們理事會目前管理的社保基金不超過1300億，養命錢可是好幾萬億吶！”

　　説話語速快於常人兩倍的高西慶被評價為“睿智而不失書生意氣”。從中國證監會到全國社保理事會，兩個辦公地點也就不過兩個街口的距離。但從“裁判”過渡到“球員”的一百八十度大拐彎之後，高西慶仍舊語速過人，仍舊書生意氣：“兩年時間之內，我都不會對社保基金進行任何評價！”豐富的從業經驗和專業能力，高西慶被認為是管理社保基金的最佳人選。今年2月份就職理事會副理事長分管投資以來，高西慶一直埋頭調研，了解情況。與其在證監會時的頻頻出鏡相比，高的低調甚至被傳言為社保基金屢屢被套後的沉默鬱悶。是高西慶的能力有問題，還是社保基金本身的投資策略有問題？

　　“兩屆政府總理都要求社保基金‘一分都不賺可以，但絕對不能虧錢’。所以，對我們來説，社保基金是‘安全至上’，不是安全第一，是安全至上！”

　　就在這樣的準則指導下，6月初入市，到目前為止，全國社保基金已染指18隻股票，股票市值12.59億元。同時，社保基金還參與了桂冠轉債、國電轉債等可轉債品種的申購。

　　出於資金安全的需要，社保基金入市2個月來，對增發情有獨鍾。但只要是社保基金參與的增發，市場表現到後來，甚至發展到了“聞增即跌”的尷尬局面。面對社保基金的屢戰屢敗，媒體有“群起圍攻”之勢。在此時刻，高西慶開口了。他認為基金評價有不同的評價標準，是把成長性作為基準來評價，還是以風險性為基準來評價，得出的結果不同。從社保基金的角度，高西慶則認為更應該看重的是對風險的評價。高透露，理事會曾經對中石化投資組合組織過競標，要求每一家競標的基金公司都寫出自己的價值取向和風險控制報告。他説：“有意思的是，選出來過後，不到一個月，看基金公司成績的時候，結果剛好和各家的説法相反！這説明什麼？還是時間太短。”“前段時間，理事會召集所有基金經理開會，基金經理強烈要求公佈2個月來各個組合的市場排名，我不同意。社保基金進入二級市場也就2個月。要看社保基金的投資表現，還需要時間來檢驗。”他説：“我們希望社保基金有一個長期的客觀的評價基準。兩年時間之內，我都不會對社保基金進行任何評價！”“矮子裏面拔大個”

　　在中國資本市場上幾經沉浮後，高西慶的一言一行仍舊我行我素。

　　兩年前，還是中國證監會副主席的高西慶，曾在一個小範圍的研討會上發表過這樣的言論：“照我個人的看法，國內的基金公司，沒有一家有資格來管理運作社保基金，如果可能，全部引進外國公司，但目前國家法規不允許呀……”而時至今日今位，高西慶還是初衷不改。“自從社保理事會選取6家基金管理公司做投資管理以來，引起了市場和媒體不大公正、不應該有的過高的關注。當時，要在10家基金公司裏面選6家，選擇面這麼小，就只能是‘矮子裏面拔將軍’。” 即使沒有參加社保基金管理人的挑選工作，南方、博時、華夏、鵬華、長盛、嘉實6家基金公司被確定為首批社保基金管理人後，高西慶還是聽到了來自市場的非議。為什麼有些表現不錯的基金公司落選了？6家入選的標準是什麼？高西慶細解個中原由。他説：“選人的標準太多了，你憑什麼選？看歷史數據？但風險控制能力又怎麼評？因為每一種評價基準得出的結果都不同。所以選起來很難，這是可以理解的。美國的MorningStar公司對36個月以下的基金都不進行評價，我們的基金公司最長的也就36個月。你怎麼評？”高西慶透露，由於評價的基準不同，在選秀的過程中，理事會也有自己的評價基準。他説：“我們有管投資的，有管風險評價的，他們的評價基準就不同，得出的結論也不同。怎麼選最後還是聽專家委員會的意見。”同樣，高西慶也不否認，理事會對各家基金公司的排名一直在進行。他説：“我們的工作人員非常努力，一直在學習。從6月初委託基金公司正式進行投資管理以來，理事會內部已經做了多次的評價。當然，我們也發現，這些評價結果會不可避免地被帶進以後的工作決策中去，影響我們的判斷。”

　　這樣的排名對現有的6家基金公司的影響是深遠的。據記者了解，為了應付社保理事會一年一次的投資管理資格審查，6家基金公司都派出了公司最優秀的人才擔當社保基金基金經理，以求資格連任。畢竟社保基金委託投資管理的前景，是任何一家基金公司都不可忽視的。

　　目前，關於全國社保基金進入證券市場的資金規模在150億元左右，分別由六家投資管理人分別管理。出現在二級市場公開信息上的社保基金投資組合有專門的代碼。每個代碼由三位數組成，第一位代表投資方向，其中“1”指股票投資、“2”指債券投資、“3”指債券回購；第三位數字則代表基金公司名稱，其中“1”為南方、“2”為博時、“3”為華夏、“4”為鵬華、“5”為長盛、“6”為嘉實；另有107、108組合主要指社保基金一直持有的中石化股票，由博時與華夏基金公司管理。

　　從最新的公開信息上看，社保基金投資于二級市場的持倉成本略高於一級市場。在目前的市況中，社保基金更多的是熱衷於申購增發股票。而最糟糕的是，凡是社保基金參與的增發，股票上市就逃不了被套的結局。市場人士據此分析認為，社保基金過分相信新股不敗、增發不敗的神話，以期賺取在一、二級市場的價差的做法明顯過時了。

　　更有人認為，中國的股市就是美國拉斯維加斯的翻版。本來就是投機的市場，偏偏想投資，社保基金不敗才是真正的神話。

　　媒體是否太急功近利了？社保基金未來表現到底會是什麼樣子？還是如同高西慶所要求的那樣：“給我們兩年的時間吧！”

　　“再給基金公司一年時間吧，”面對台下熱切的目光，高西慶終於開口。他承認，從6月初委託基金公司正式進行投資管理以來，對社保基金的運作就一直是社會各界關注的焦點。目前的運作結果不是很理想，有些基金公司的運作風格也與當初向社保基金理事會介紹的有差異，但這都很正常。“時間尚短，再加上我國股市是單邊市，(目前的狀況)可以理解”。

　　在充分表達了對基金公司的理解後，高西慶向記者暗示，一年後，如果基金公司不能交出令人滿意的答卷，那就“該撤的撤，該換的換”。