主持人：在第二批股權分置試點的42家公司當中，上港集箱的規模僅次於長江電力和寶鋼股份這樣的大盤藍籌股，而它的對價方案是目前大家關注的焦點之一，就在本週一這個不大不小的懸念終於揭曉了，10送1.5股派10元錢的現金，目前對於這個方案市場的評價不一，但現在一個最關鍵的問題是流通股的股東能不能滿意呢？今天，上港集箱的董事長將作客我們上證所演播室，如果您是流通股股東的一員，如果您有什麼問題，不要放過這次直接交流的機會。在溝通正式開始前，還是讓我們先了解上港集箱以價方案的具體細節以及公司目前基本面的情況：

　　解説：7月3日，上港集箱股改方案出爐，對價方案流通股東每10股獲1.5股股票和10元現金。此外大股東做出承諾，5年內保持51%的絕對控股地位，每年現金分紅比例不低於50%。

　　上港集箱主營業務為港口集裝箱裝卸儲運，是目前國內最大的集裝箱碼頭，隨著上海洋山一期深水碼頭今年投入運行，公司集裝箱吞吐量將在目前820萬標準箱的基礎上凈增450萬標準箱。上港集箱2004年實現凈利潤11.5億元，每股收益6毛4，市盈率目前在25倍左右。在公司18億零440萬總股本中，控股股東上海國際港務集團股份有限公司持股13億5600萬股，佔 75.19％。其他四家法人股東共計持有2760萬股，佔總股本的1.53%。而在公司4.2億流通股本中，前十大股東全部是機構投資人，共計持股9617萬股，佔22.9%的比例。

　　主持人：我們來連線駐上海證券交易所的演播室，陳戌源先生您好。

　　陳戌源（上港集箱董事長）：您好。

　　主持人：我想首先折算上港集箱的對價比例，相當於10送2.1股的水平，也許您會告訴我，大股東上海港務集團已經做出了相當的讓步，不過這個方案到目前為止客觀地説，是在大盤藍籌股當中，除了長電以外最低的一個，那麼大股東現在怎樣才能讓流通股股東充分理解，並且接受這個方案呢？

　　陳戌源：我覺得上港集箱這次股權分置方案就是向投資者傳遞了三個信息：一個信息就是大股東對上港集箱仍然具有極高的關注，我們向投資者作出承諾，上港集箱將長期保持對上港集箱絕對的控股權，這很重要，而且我們也向投資者承諾，上港集裝箱每年分紅不低於可分配利潤的50％，這給投資者一種長期持股的信心，我覺得這是一個很重要的方面。

　　第二是這個方案向投資者提供了這樣一個信息，就是一家公司股權分置方案支付對價還要看這家公司的基本面，上港集箱從2000年7月13日上市到現在，整個業務量，營業收入，利潤都翻了一番多，而且基本面會隨著上海國際航空公司的建設繼續向好的方面去發展，我覺得這對投資者也是個非常重要的信息。

　　第三是這個方案向投資者有新的支付對價，我們也考慮了整個世界行情，鋼鐵行情的狀況，整個世界港口行業的上市公司市盈率都在20倍左右，上港集箱上市的均線是15.5元，我們現在提出10送10，再送1.5股，我們這次對價，實際上也是從保護投資者的利益出發，得出了這麼一個方案。這個方案我們最終反復和基金、機構和投資者做了溝通，我們董事會對原來的方案也作出了調整，從10股送10元，送1股，調整為10股送10元，送1.5股，我們也考慮了這些方案，所以我們認為這個方案是一個比較合適的方案，當然我們會和投資者做進一步的溝通，我相信投資者會理解和支持我們這個方案的。

　　主持人：在回答投資者的問題之前，陳董事長你稍作休息，我們把目光回到北京演播室，我們和北京的銀國宏做一個簡單的交流，剛才陳董事長的開篇你也聽到了，他是強調了幾個方面：一個是説國際港口公司定價的水平，另外一個，他在定價方案之外，特別地強調了他對流通股股東補償的承諾，他認為體現了對流通股股東的保護，那你認為這個對價方案是不是能夠得到流通股股東的認同？

　　銀國宏：這個方案是寶鋼對價方案之外的又一個突破。在這種情況下，上港集箱的基本面的確是非常好，但有一個問題就是，在流通股對價時，對價水平和什麼有關係？我個人的理解是，作為一家上市公司，把公司經營好，這的確是對股東負責任的一種態度，但我個人認為，把好的經營和對價水平的高低直接挂鉤，不完全適當，但是這種好公司的對價水平和國際市場的定價水平比較接近。因此，他有權利或者有理由，確實這是第一點的對價，但是這應該不完全對等。

　　主持人：好的，我們再把視線回到上海，繼續連線上港集箱的董事長陳先生，陳先生，剛才銀先生認為，作為一家質地非常好的公司，並不意味著就此可以對流通股股東支付比較低的對價值，這可能也代表了目前相當一部分流通股股東的看法，我現在手裏也是有幾位投資者發來的短信，也是持相同的看法，我不知道您對此怎麼回答他們呢？

　　陳戌源：當然，我覺得我們考慮這個方案並不是説公司一直好，我可以支付對價低一點，我還是要説，我們董事會，我們大股東在考慮整個支付對價時，也有幾個基本的原則問題：一個基本原則就是整個上港集箱，整個基本面現在和將來，我覺得反應了整個公司基本面還會保持比較好的穩步增長的態勢，我覺得這很重要；另外，一時治理和長遠治理，我覺得投資者應該把它結合起來考慮，我們既要考慮這次股權分置的一時治理，也要考慮一種長遠治理，所以我覺得從上港集箱股權分置的方案本身提出的角度來説，我認為我們是把一時治理和長遠治理比較好的結合起來考慮了，我覺得這也很重要。

　　主持人：陳先生，您剛才提到公司的基本面，現在我們就來説公司基本面的情況。我們知道在今年三月份，公司大股東港務集團是拿到了鹽田港一期的項目，這個項目總預算額是達到了61億，而其中上港集箱是得討25億的真金白銀，可以説資金壓力還是非常大的，這次港務集團也是在謀取整體的上市融資，我們計算了，上港集箱在股權分置改革當中是要拿出4億多來派現給流通股股東，而且是現金，有人就説了，公司這樣的舉動是在小舍大取，你認同這種説法嗎？

　　陳戌源：我覺得這對大股東有點冤枉，我們在考慮這個方案時，應該説也很無奈。我們知道股權分置是要支付一定的代價，沒有代價顯然是説不通的，要考慮代表，我們也面臨著兩種選擇，一種選擇是上港集箱大股東必須要保持對上港集箱的絕對控股，我們不太希望我們現在的控股權能夠得到細算，得到減持；但是另一方面，如果只是從送股的角度來説，你必須要面臨你的股權會減少，所以我們不得已要考慮用現金的方式做出補償。大股東要拿出這4個多億的現金，再拿出些股權，我覺得這充分體現了我們大股東股權分置的誠意。第三，概括來説，港務集箱也好，上港集箱也好，確實需要大量的資金，但是為了支持這次改革和能夠取得所有投資者的支持，我們還是願意作出局部的犧牲。當然這個局部的犧牲希望能夠換來整個股權分置改革之後，為公司的發展能夠帶來一種獲得新的機制。所以從這個角度來説，也可以理解為是小舍大取。

　　主持人：陳先生，現在投資者的問題比較多，有一位手機尾號為8713的朋友是這樣問的，他説公司在股改方面有三項承諾，其中大股東港務集團是表示要長期保持對上市公司的絕對控股，他就問，既然大股東現在沒有減持的動力，那為什麼還要參加這次股權分置改革呢？

　　陳戌源：我覺得這次上港集箱做股權分置不是為了流通而做的股權分置，我覺得我們做股權分置的改革主要是兩個考慮：一個考慮是證券市場的改革，這個改革對上市公司會産生長遠的影響，上港集箱作為一家藍籌公司，理應參加這個改革。第二，我們也知道，上港集箱接下來要發展很多項目，這些項目也需要通過股權分置以後才能夠實現下去，所以我覺得我們的改革不是就事論事，而是從整個上市公司角度去考慮這個改革。

　　主持人：那您知不知道上港集箱的收盤價位是多少？

　　陳戌源：我知道，是15.38元。

　　主持人：對，15：38元，現在有一位朋友就問了，可以看到上港集箱在復牌之後，這兩天的走勢並不是很理想，在第二批試點當中，其實很多公司都承諾，在未來的穩定股價方面都會採取措施，如果上港集箱今後的表現仍然不太理想，上港集箱是不是會做出類似穩定股價的動作？

　　陳戌源：從2000年上市到現在，上港集箱在整個證券市場上的表現，我覺得還是比較穩定的。當然，股權分置最近是有些變化。從上港集箱，港務集團的角度來説，我覺得維持上港集箱在中國市場的表現，最根本的是公司整個的效益支撐，這是最根本的，我相信我們公司的整個發展會給市場這種支持。

　　主持人：我們再來看央視國際網站證券論壇上投資者的問題，一位署名“紅十月”的投資者問，不管怎麼説，你們的對價還是比別人低，如果被股東大會否決，公司打算怎麼辦呢？

　　陳戌源：我們董事會最初在討論這個方案時，當然也有準備，一種是希望能夠做成功，因為改革總是希望做成功的；第二種是真的出現否決的情況怎麼辦？很坦率地説，我們做了兩手準備。當然，我們現在爭取的方案是希望能夠得到支持，能夠得到通過，假定説我們這個方案萬一被股東大會否定了，我相信上港集箱，我們會去認真考慮，去反思，是不會在短期再去做股權分置的方案工作，我們會對整個上港集箱做出調整。當然，我相信這個方案不通過對各方都不是一種損失，通過是各方利益共贏的結果，我相信能夠得到支持。

　　主持人：還有最後一個問題，手機尾號6671的朋友問，您剛才提到上港集箱公司基本面的一些情況，那現在就結合基本面來問您，他感覺目前上港集箱公司基本面是比較複雜的，一方面是在進行股權分置的改革，另一方面還要面臨著未來的增發，那您覺得這會不會對目前上港集箱股權分置改革帶來影響？

　　陳戌源：我認為上港集箱的基本面應該來説是比較通暢的，而不是一個複雜的局面，上港集箱現在面臨著下一步的發展，我們還是以碼頭為主，我們今年實施長江發展戰略，沿海發展戰略，國際化發展戰略，我們最近入股了武鋼港口集團，入股了南京集裝箱碼頭，整個上港下一步以碼頭為主要發展的方向不會得到改變。從大股東的角度來説，大股東大了，我們股權改制之後，也面臨著海外謀取資金的狀況，這種狀況我覺得對香港集箱來説，這種支持實際上是一種補充，大股東海外上市，上港集箱在國內A股上市，兩個基本是一個配合，不過這兩家公司我覺得業務上的整合，對上港集箱，對集團都是有好處的，港務集團在未來發展過程當中，不僅僅是這兩種板塊，我們有集裝箱板塊，有鋼鐵板塊，這一系列的板塊把上港集箱最核心的部分，主要是交給上港集箱去支持，所以我覺得這種格局對大股東，對上港集箱，尤其是對上港集箱，我覺得是表現出了有利的一面。

　　主持人：好的，感謝陳先生今天作客我們的演播室，雖然還有很多朋友都提來了問題，但由於時間的緣故，我們無法一一地和陳董事長交流，現在我們也向大家做出承諾，我們將會把大家的這些問題收集起來，一一地轉給陳董事長，也希望陳董事長能夠像在我們節目當中這樣，繼續和投資者保持溝通。

責編：劉子瑜