第二批試點對市場的影響

央視國際 (2005年06月02日 09:27)

　　主持人：今天有媒體稱解決股權試點的改革是快馬加鞭，但市場的反應是順流直下，所以我想請問今天北京的嘉賓吳明先生，您認為第二批試點推出的意義何在？它究竟會不會給市場帶來負面的影響？為什麼市場反應會如此的過激？

　　吳明：在今年5月初，6月初，分別推出了第一批，第二批試點企業，結果是一樣的，都出現了比較大幅度的下跌。從整體上來看，股權分置的解決對中國證券市場中長期發展肯定是有利的，但是怎樣進行股權分置以及投資者能否接受、機構之間價值體評估體體系能否確定是造成整個股權分置改革被市場認同的重要性的因素。

　　主持人：我們看到昨天兩部委聯合發文，今天是推出第二批即將開始的消息，市場卻做出負面的反應，其實證監會的出發點是比較好的，而且今天還説出了選擇第二批試點的原則。從原則上來説，所有的公司都可以申報，除去了被ST的、特殊處理的公司，或者危機違規的公司不可以參加以外，其它的原則上應該是所有的公司都可以參加。另外還説出了一個原則性問題就是，這次的方案是不是上次方案的一份拷貝，説不是，是統一組織，分散決策，也就是説，還是給了很大的自由度和空間度，您認為這點我們應該怎樣來理解第二批試點會選擇什麼樣的公司？

　　吳明：昨天國資委與證監會聯合推出報告之後，在今天公佈第二批試點即將出來的消息之後，我們很自然會聯想到，第二批試點會不會有大中型國有企業，這一點是我們在選擇第二批試點企業的一個主要依據，但我們也應該認識到，這畢竟是一個過程，主要在兩批方案，現在第一批還處於分類表決的階段，在這一批還沒有完全出結果之前，第二批試點解控還屬於醞釀的過程中，這是第一；第二，關於方案的問題。我們看到整個方案前面有送股，有公基金轉增，我們統稱為送轉股，那麼還有其它的模式，可能新引進來，其中包括縮股，包括權證的模式，這兩種模式應該説對股票，甚至於價值理念都可能發生變化，比如縮股，上市公司雖然説制定沒有發生變化，每股的含金量，每股的營業能力都發生了變化，在評估體系沒發生變化的情況下，評估標準可能就發生了變化，也許公司的價值提高了，現在的問題在於如果縮股，投資者能不能接受，沒有得到明確的補償，只是一種形式上的補償；另外一種是權證的模式，如果能用權證的模式推出股權分置的改革，我認為是一種進步，而且上交所和深交所也聯合發佈了通告，應該説權證方式是能夠實現的。我們的歷史也有權證，只不過權證到底存在於一種什麼樣的方式，補償的模式，對價的模式能否得到投資者認同，這點很關鍵，但是權證推出之後，第一本股的下跌幅度或者説波動幅度減少，對指數的衝擊會減少，而權證的投機性比較強，對投資者來説是比較好的投資工具。

　　主持人：今天中國證監會的新聞發言人還特別強調，在廣泛選取有代表性上市公司的同時，一定要照顧股東廣泛的基礎性意見，也就是説，要照顧流通股股東的意見，尤其是加強溝通，加強流通股東參與表決的能力和可能性。我們來連線上海的嘉賓陳敏，請他就這個問題來發表他的意見，你好陳敏，我們看到今天第二批的試點即將出臺的消息，今天對市場的影響，能不能談談你個人的意見？

　　陳敏：第二批試點推出來以後，今天的盤面已經充分的表現出一切，今天整個指數下跌，也就是説市場在接到第二批試點推出來之後，整個大盤是往下跌，但是有一點，在整整一個月當中我們注意到，第一批四家試點除了方案比較差的金牛能源處在下跌狀態以外，其它的三隻股票都比試點推出前股價是上漲的，換句話説，市場下跌的動力來自於試點以外的那些公司，市場之所以表現出這樣，原因在於解決股權分置的事情既有多的一面，也有空的一面。長期來説，對整個市場的規範發展有利，也有弊，就是説對市場擴容有壓力。由於目前整個市場比較弱，市場會對它空的一面有擴大，也就是説，大家擔心將來的壓力。反之，如果在牛市當中，同樣的下跌市場會把它作為一種機會來對待，就是説買進股票，可能得到一部分補償的對價，這樣同一件事情，在熊市和牛市當中表現是不同的，現在這個狀態恰恰是由於市場的一種疲弱使得空的一面作用放大化。所以我覺得作為股權分置的試點本身來説，有可能會引起市場的一種震蕩，但是在目前環境下，要想改變市場的格局，除了我們所爭論的方案要更加有利於流通股東以外，更重要的一點恐怕還是需要類似于平準基金這樣的資金真正的進場，使市場改變走勢，才能真正發揮股權分置改革的真正意義。

　　主持人：就是説要在比較好的市場環境中去解決歷史的問題，可能投資者比較容易接受，目前的投資者都是用一種熊市的思維來對待這個政策或者説這個消息。

責編：劉科研 　來源：CCTV.com