[老薑信箱]試點到底利多利空？

央視國際 (2005年05月24日 09:30)

　　主持人：又到了“老薑信箱”開啟的時間，在投資者給我們的來信當中，現在關注的問題是越來越集中，大家的問題主要集中在兩個方面：第一個方面就是關注股權分置試點；第二個方面就是目前市場處於低迷當中，投資者給我們提出了各種各樣的建議。關於試點，老薑，你是不是先給大家介紹今天的第一封信？

　　老薑：現在這方面的來信是越來越多，像你説的看法也比較集中。最集中的就是股權分置試點。第一封信是來自湖北宜昌市的王先生，他説管理層目前推出了四家公司作為試點，從現象看試點公司復牌後都至少有一個漲停，大家都看到了有三家是漲的，有一家是跌的,甚至幾個漲停，最多兩個，於是就有一些股評人士馬上評論。這表明股民對於試點方案是認可的。在這點上我的看法是完全相反，如果此方案真的可行，為什麼股指不斷下跌。在今天來讀這封信是非常有意義，因為今天差不多是又一個新低，新低復新低。由此可見，試點公司的股價上漲只是一種表面的虛假現象。比較有意思的是這裡面涉及到一個個案和全局的問題，如果只是這四家做試點還好説，問題是它是試點，如果大家都來做，那會是什麼樣的結果，是不是市場現在的反映是對未來的一種提前反應呢？這個問題是比較敏感的。

　　主持人：我這裡有一封來自於青島的信，這位朋友是來自青島市南區湖北路，他可能留下的是一個筆名，他的名字叫不幸。

　　老薑：顯然應該是一個筆名，沒有人願意叫這樣的名字。

　　主持人：他説的也是針對股權分置的問題，他給大家做了這樣的一個評述，他説對於股權分置，現在流行的説法叫市場的問題市場解決，可當初設計市場的時候為什麼不讓市場決定？分置的原因是設計造成的，設計的不合理應該改變設計。聽上去很拗口，但是其中的道理我想大家現在都不陌生，把一切推給市場，讓我們自己去博弈，去虎口爭食，這其中難道沒有責任問題嗎？

　　老薑：這裡面確實有這樣的問題，從股權分置試點開始的時候，大家就關注，現在是説裁判站一邊，讓甲方，乙方來進行博弈，但問題是這個問題的由來可不是甲乙雙方單純兩人造成的，是有第三方參與。我們過去説過，計劃體制下的審批制，包括那時的增發上市等等都是審批制，這種歷史成本是沉澱下來的，一直影響到今天的這種博弈成本，現在完全讓市場來決定，而且還有話語權的問題。

　　主持人：涉及到當初我們説的成本問題，誰來承擔這個成本？

　　老薑：我手裏這封信正好説的就是這方面的，這是瀋陽的一位朋友。他在裏面提出了他的方案，他説不合理公平解決股權分置之洗牌法，叫什麼呢？叫持股成本平均法。遵循的原則第一是全流通的所有股票成本一致，上市公司財會指標不變，第三個好處是説雙方無需動用資金。還有一個就是，根據公平合理的法理原則，上市公司所有股東應按出資比例多少來獲得相適股份。應該説理論上是説對了，大家應該按出資額的多少，而不是按你的股份多少來決定各自所佔的比例，但想實現這種成本一致，現在看來是非常之難的。

　　主持人：而且從現在這種試點的趨勢來看，也是非常之難的。

　　老薑：現有的方案都是非流通股東拿出一部分，甚至是很小一部分，想換取自己的流通權，比較難。

責編：劉科研 　來源：CCTV.com