白雲山 為有源頭活水來(2004.12.02)

央視國際 2004年12月03日 09:33

　　主持人：時近年底，上市公司的合資、重組等投資活動又再次頻繁起來，市場上的低價股伴隨著各種題材和概念表現活躍，本週一，廣州白雲山制藥股份公司發佈投資公告，以全資持有的廣州白雲中藥廠與李嘉誠旗下的和記黃埔有限公司成立一家合資公司，在消息公佈以後，引起公司股價出現劇烈波動，那麼到底這次合資意味著什麼呢，請看我們欄目記者孫善軍對此進行的調查。

　　記者：這裡是廣州錦漢展覽中心，現在是11月28日的上午10點半，廣州白雲山制藥股份公司旗下的白雲山中藥廠與香港和記黃埔之間成立合資公司的簽字儀式一會將在這裡舉行，在經過半年時間的具體協商之後，雙方之間的合資事宜今天將塵埃落定。

　　解説：10點45分，隨著到場嘉賓啟動開幕典禮，雙方合資經營的簽字儀式正式開始。

　　（會場）有請和記黃埔中國有限公司董事總經理杜志強先生，以及白雲山制藥股份有限公司董事長夏澤平先生，請雙方代表簽署廣州白雲山和記黃埔中藥有限公司合資經營合同。

　　解説：根據合資合同，新成立的公司註冊資金2億元人民幣，其中白雲山以資産出資，和記黃埔以現金出資，雙方各持有50%的股權。

　　杜志強 和記黃埔（中國）有限公司 董事總經理：我們很開心，很興奮，有這個機會跟他們共同合作，在簽署這個合同之後，我們會投入一筆非常可觀的資金，去幫助白雲山把它的業務再進一步擴張，而且會投入資金去做很多研發工作，去發展一些新的和固有的産品。

　　解説：根據協議，此次和記黃埔實際注入新公司的資金將達到17250萬元。資料顯示，截止到2003年末，和黃中國的凈資産是21.5億港幣，近期和黃集團的總市值更是在6000億港幣以上。而對於中藥業務，和黃方面是情有獨鍾。

　　杜志強 和記黃埔（中國）有限公司 董事總經理：我們在上海張江高新科技開發區建立了一個規模很大的中藥現代化研發中心，不止這樣，我們還在歐洲也開設了一個新的中藥的零售概念，跟我們在全球的零售業務是一個共同的發展，我們現在已經在全世界有超過5000個藥店。

　　解説：按照所簽署的協議，和記黃埔方面承諾，在滿足相關條件以後，新公司所生産的産品，可以擺放在和黃集團世界各地擁有和控股的連鎖商店進行銷售。同時，合資公司可以無償使用“白雲山”以及和記黃埔的中英文商標。

　　齊兆基 白雲山制藥股份公司 總經理：對股份公司來講，這樣就可以增加更高的經濟效益和提升企業的競爭能力。

　　解説：看來雙方對於本次合資都寄予了較高的期望，而對於這種合作的發展前景，記者在現場也採訪了業內的權威人士。

　　任德權 國家食品藥品監督管理局：通過這種合作，借助香港的力量，一起把中藥走向世界，這是很有現實意義的一步。

　　主持人：記者在現場了解到，在這次簽約儀式之後，白雲山和記黃埔中藥有限公司將儘快辦理工商註冊手續，雙方在中藥方面的實質性合作也將正式開始。那麼白雲山中藥廠是一家什麼樣的企業，它靠什麼吸引了和黃的關注，而本次合資後又將如何發展呢？請看記者進一步的調查。

　　解説：這就是本次參與合資的白雲山中藥廠，位於廣州市沙泰路，公開資料顯示，截止到今年6月底，這裡實現的主營業務收入為2.2億元，與國內從事中藥生産的同仁堂、天士力等企業相比，並沒有規模和利潤方面的優勢，那麼是什麼因素引起了和記黃埔的關注呢？

　　方廣宏 廣州白雲山中藥廠 廠長助理：中藥廠發展主要是這幾年，這幾年發展比較快，每年它增長的速度都是保持在30%以上。

　　解説：方廣宏告訴記者，和5年前相比，目前白雲山中藥廠的産值已經增長了5倍，其中一個關鍵因素是公司主導産品的快速成長。

　　方廣宏 廣州白雲山中藥廠 廠長助理：丹參片的增長非常快，今年增長大概應該在40%以上。復方丹參片的增長快也就是在1999年以後，2001年就上億（元），今年估計應該突破2個億了。

　　解説：復方丹參片是治療老年心血管疾病的藥物，記者採訪中了解到，除了品牌的影響力以外，白雲山中藥廠不斷進行的研發創新是促進主導産品實現快速增長的一個重要原因。

　　方廣宏 廣州白雲山中藥廠 廠長助理：高通量技術應用了之後，它有一個特點，就是丹參片這裡面的10種有效成分更加合理配置，我們採用這項技術以後，我們也獲得了一項專利，就是丹參片，發現它新的功效，就是它可以防止老年癡呆症，這個在藥界是一個很大的突破，而且這個專利已經獲得了認可了。

　　記者：那麼現在佔有的市場份額是多少？

　　方廣宏 廣州白雲山中藥廠 廠長助理：現在佔有的市場份額應該在50%以上。

　　解説：在主導産品的帶動下，白雲山中藥廠保持了良好的發展趨勢，因此也就不難理解它為什麼會被和記黃埔看中，但是天下熙熙，皆為利來，白雲山為何要將眼前的利益拱手相讓呢？

　　杜東松 平安證券研究員：目前的資産負債率還是非常高的，它們對資本的需求非常強烈，我覺得這可能也是一個非常重要的原因。

　　解説：公開資料顯示，截止到今年中期，股份公司和中藥廠的資産負債率分別為74.9%和70%，遠遠高於醫藥類上市公司平均不到47.2%的水平；但是杜東松認為，除了資金方面的需求以外，本次合資還有更深層次的考慮。

　　杜東松 平安證券研究員：利用和黃在歐洲，包括在香港，在東南亞地區的銷售網絡，可能使這些（産品），包括丹參片，還有板藍根，作為中藥零售業，打入國際上的零售藥的市場。

　　解説：杜東松認為，由於天然藥物的毒副作用小，因此市場對中藥的需求在日漸增加，而對於知名中藥生産企業來講，獲得強大的網絡支持就顯得至關重要。白雲山方面的未來計劃也證明了這一點。

　　李楚源 廣州白雲山中藥廠 廠長：可以利用和記黃埔、屈臣氏、百佳這些裏面一些網絡，還有和記黃埔跟北京同仁堂，它叫同仁堂和記，還有和記黃埔跟上海有個合作，叫上海和黃，他們有些網絡跟我們也可以互補，大家共享；同時剛才杜志強先生也講了，（和黃）在世界上有超過5000家的連鎖藥店，這也是一個很大的網絡。

　　解説：強大的網絡為藥品的生産和銷售提供了良好的環境，但是作為新公司總經理候選人的李楚源認為，合資公司未來的發展並不僅限於此。

　　李楚源 廣州白雲山中藥廠 廠長：除了做藥，下一步相關行業我們也要深入探討，甚至要涉足它，比如説保健品、食品、海洋醫藥等等，我想通過相關行業的擴大發展，這個企業的發展速度也會更快。

　　解説：李楚源認為，合資公司的成立為業務的快速發展創造了環境。對此，醫藥行業的研究員認為，海外資金的進入與國內企業的結合併非偶然。

　　杜東松 平安證券研究員：我們中藥企業有非常悠久的歷史，大概有5000年的歷史，就是説整個國家的産業政策一直在扶持中藥的發展，但是中藥它現在面臨著一些問題，我覺得港資他們的進入，給中國的中藥企業帶來了活力。

　　解説：杜東松表示，在這種背景下，具有研發實力和品牌優勢的國內企業將成為外資爭相關注的焦點。對此，白雲山方面的看法也印證了這一點。

　　齊兆基 白雲山制藥股份公司 總經理：白雲山現在在全國是有一定名氣了，經過這幾年發展，應該説逐步壯大起來，在市場的知名度也是比較高的，所以現在很多跨國公司，還有香港一些公司都盯著我們，希望跟我們合作，所以我們也在這方面做一些工作，目前還有一些合資項目還在進行談，合資項目還在談。

　　主持人：剛才我們是看到了，記者對白雲山和和黃之間合作的一個調查，發現合資的雙方，合作的都是很開心的。非常看好對方，但是銀國宏，你覺得他們這次合資，能夠達到一種1加1等於2的效果嗎？

　　銀國宏：我覺得這個效果呢，短期內可能還不能夠馬上體現出來，而且經過合資以後，可能還會有一定的這種利潤的攤薄。但是呢，從長期來看的話，剛才我們看到研究員談了，我們的中藥企業可能會面臨一些問題，什麼問題呢？從我個人的理解來講，最核心的問題，就是一個銷售網絡的問題。我們的中藥有著很好的品牌，有著很好的歷史，很強的研發能力，但是銷售網絡的建設方面的話，相對比較滯後，那麼我們知道如果和和記黃埔合作的話，銷售網絡可能會有一個非常大的改善，因此來講的話，我覺得是，短期可能還看不出來，長期的效果可能還是值得期待的。

　　主持人：確實我們感覺白雲山，也是恰恰想利用這個和黃的銷售網絡，但是我們也覺得，他幾年來好像業績比較平平嘛。而且呢，記者在調查的時候，也發現他現在的資産負債率比較高，那麼他能夠順利的實現他自己描繪的這個宏偉藍圖嗎？

　　銀國宏：我覺得剛才公司方面的人也談到，之所以實現這種合作，一方面也是考慮到資産負債率比較高這樣一個因素，可能去引入一些資金，但另一方面來講的話，我覺得可能白雲山，還有一個值得提醒大家注意的，就是他們的三項費用率還是比較高，由於三項費用率比較高，他和同類的化學藥上市公司相比的話，它的毛利率相當，但是呢，營業利潤率的話，就要低10個百分點左右。那麼因此來講的話，就説，他的應變能力方面的改善，我覺得一方面是未來銷售網絡的搭建，和這個合資公司的業績的貢獻。另一方面來講的話，還要加強對這個內容的管理，因為這個來講的話，它是重組以後留下的問題，那麼因為我覺得這個可能是大家，要關注的一個，相當於風險的一個因素。

　　主持人：所以它在今後的發展當中，還是有一些不利的因素需要克服？

　　銀國宏：對，總體而言，前途是光明的，道路是曲折的吧。