百聯復牌的市場影響(2004.11.25)

央視國際 2004年11月26日 13:36

　　主持人：林陽，剛才我們是看了幾個星號ST股票復牌後的一個市場表現，現在大家最關心的是百聯股份，這個重組花了很長時間，明天要復牌，現在也是比較引人注目的一家公司，它復牌後對於市場會有什麼影響？

　　林陽：我們首先來看一下百聯股份的基本情況。那麼很多投資者對於這個百聯股份這家公司它的由來可能都不是很清楚，那麼首先我們來看看它的由來，其實百聯股份它的這個形成是一個合併吸收的一個過程，我們知道百聯股份是由華聯商廈跟第一百貨兩家公司吸收合併之後成立的，這樣的話，華聯商廈它有一個股份的折算，折算成標準的百聯股份的股份，我們看它就是非流通股的股東，非流通股是以1：1.273，那麼流通股是以1：1.114，以這樣的一個比例來折算成為百聯股份標準的股份，然後再以原有的第一百貨的股份合併起來成為一個百聯股份的標準的股份。所以這樣來看的話，應該還是屬於一個折算過後的一加一的這麼一個形態。

　　那麼對於百聯股份它的市場的預期來看的話，為什麼大家會這麼關注它，是因為這兩家公司合併之後，它的市場規模會很大，會形成一個商業的一個航母，那麼這個航母它的這個動向應該説不但是對於這家上市公司，對整個商業行業也將會起到一個非常重要的一個風向標的作用，所以我們關注它的話，我們還是要關注它的這個業績的變化。

　　那麼2004年的話，我們認為百聯股份的業績還是屬於一個一加一再加四個月的東方商廈的業績這麼一個過程，就是説除了把兩家公司的業績加到一起之外，因為它8月份收購了東方商廈，那麼東方商廈是一個資産質量比較好的這麼一塊資産，那麼也由百聯集團置換入了這個百聯股份，這樣的話，整個的全年的業績是一加一再加上四個月東方商廈的業績，這樣的話，我們預計它的每股收益應該是0.15元。

　　主持人：但是0.15元在商業股裏面並不是算業績非常出色的？

　　林陽：對，所以我們從現在看的話，一加一等於二的這麼一個業績的情況的話，應該説不會得到市場更多的認可，那麼為什麼大家這麼關注呢，我覺得還是主要是對百聯股份整體的未來的重組的預期，那麼這個預期的話，很可能使這個上市公司本身的價值，得到一個比較大的一個想象空間，那麼我們從相關的一些信息可以了解到，目前來看的話，百聯集團還是要繼續將優質資産不斷的注入上市公司。那麼這樣的話，使得它旗下的眾多的優質資産都能夠整體性的介入到這個百聯股份……

　　主持人：就是友誼股份和華聯超市也是百聯集團下面的公司。

　　林陽：對，友誼股份和華聯超市都是百聯集團的下屬的一些優質的上市公司的資産，那麼從目前來看的話，百聯集團有這個意向要把友誼股份跟華聯超市這部分資産也都放到這個上市公司中來。

　　主持人：這是你個人的判斷還是……

　　林陽：這是根據上市公司通過發佈一些交流會啊，包括一些媒體上的一些訪談啊等等，體現出來這些信息，這應該算是一個公開的信息，那麼從它的這個走勢來看，從它的這個重組來看的話，會使得百聯股份在2005年的業績我們模擬測算了一下可能會在0.25元左右。

　　主持人：從0.15元到2005年的0.25元。

　　林陽：而且從目前來看的話，百聯集團下屬的資産除了上市公司的資産之外，還有一些非常流動性的資産，那麼這部分資産也可以注入到這個百聯股份當中來，而且這部分資産由於本身它可能會是以一種優質資産的形式注入，那麼這樣的話，它可能會對業績提升一個很大的幫助， 所以的話，我們會預測，最終的業績可能會在0.25元到0.30元左右。

　　主持人：這是業績方面的一個基本情況。

　　林陽：對，那麼從這個百聯股份它的這個業績的情況我們就可以看到，從前期的市場的，它停牌之前，市場的這個點數來看的話，大盤已經跌了很多。那麼這樣的話，如果明天復牌之後，百聯股份很可能由於半年的停牌，使得它的這個股價會有補跌的這麼一個可能性，那麼從目前來看的話。…

　　主持人：那為什麼是補跌而不是上漲呢？

　　林陽：從它的前期我們分析了這個公司的情況來看的話，我們認為百聯股份，它的每股收益將會在0.25元到0.30元左右，我們以商業股的平均市盈率25倍的市盈率來測算的話，那麼它的這個價格很可能在6塊錢到7塊錢之間，那麼它停牌前的價格還是非常高的，所以一方面是從市場的大的背景來看，另一方面是從這個公司的自身的價格來看，我們都認為它的這個復牌價可能會在6塊錢到7塊錢之間。

　　主持人：這是它的價格的影響，那你覺得這個公司它復牌之後，對於其他的商業類的公司，比如説西單啊，今天西單是上漲的，王府井、北京城鄉、還有大商這些公司，對它的影響呢？

　　林陽：對他們的影響我覺得還是會使整個行業的重心出現一個下移，但是我們對於整個商業板塊的判斷還是認為目前商業板塊還是一個非常值得投資的這麼一個板塊。所以我認為如果這些商業隨著百聯股份的補跌出現下跌的話，那麼應該是一個比較好的買入的時機。

　　主持人：那麼這些股票我在追問一下，明天它短線的走勢會受到影響嗎？其他商業類的股票。

　　林陽：應該會隨著百聯股份的上市會出現一個跟隨性的一個下跌。