美的電器 産能擴張的背後(2004.08.17)

央視國際 2004年08月18日 10:07

　　主持人：在當前大盤持續低迷，藍籌股紛紛走弱的市場中，美的電器卻逆市走強。引人矚目的是，基金在大規模減倉藍籌股的同時卻在增倉美的電器。從業績上來看，公司半年度每股收益0.35元，凈利潤同比增長45%，但和那些復蘇行業中業績成倍增長的上市公司相比，這樣的業績並不算特別出眾。那麼，為什麼眾多基金會對這家老牌家電企業情有獨鍾呢？帶著這些問題，本欄目記者趙芳，對美的電器進行了實地調查

　　解説：從美的電器半年報前十大流通股東的名單中記者發現，僅僅在半年的時間裏基金就從三家增加到了全部十家，他們的持股總數超過了4千萬股，佔公司流通盤的14%。那麼在家電行業競爭日益激烈的情況下，這些基金為什麼會紛紛增倉美的電器呢？前往上市公司前，記者首先來到了博時基金管理公司，該基金公司旗下的基金裕元以760萬股位於美的電器十大流通股股東之首。一位行業研究員告訴記者，他們增倉美的電器是因為看好公司空調産品市場份額大幅提升的潛力。

　　忻怡 博時基金管理有限公司研究員

　　這個行業還是處在一個整合的階段，就是説強的優勢企業它的份額會更大，而小的企業如果它的規模在一百萬台的企業遲早來説會從這市場上退出，我估計未來幾年在國內市場仍然有15%的這一個複合增長，我相信這些龍頭企業的市場份額增長要比這個行業增長要快，我估計它們的增長可能不只是20%。

　　問：您覺得這個幾年，這個空間大概有多長呢？

　　未來三年吧。

　　解説：據了解在目前國內近200多個空調品牌中，排名前十位的企業已經佔到了市場份額的四分之三，國內上市公司中，格力電器、科龍電器都與美的勢均力敵，同在第一陣營，如果説行業整合將給這些企業帶來更大的市場份額，那麼美的又憑藉什麼特別的優勢被基金尤為看好呢？隨後記者驅車來到廣東順德的這家上市公司，在空調生産車間，記者了解到，美的電器上半年60%的利潤都來自空調産品。

　　馬超 廣東美的集團家用空調事業部櫃機分廠廠長助理

　　我們現在美的空調蕪湖加上現在本部，總産量大概年産應該能達到6百萬台左右 6百萬套左右的産能。

　　問：那去年呢？去年的這個時候大概是空調總産量大概能夠達到多少萬台？

　　去年的這個時候空調的總産量應該在4百萬套左右。

　　問：明年會不會還有新的生産線投産？

　　明年估計大概總共會有7套生産線將繼續相繼投産，這樣産量應該還會有大幅度上升。

　　明年應該是預算是9百萬套。

　　解説：這位負責人告訴記者，由於不斷有生産線投産，美的電器兩年的時間空調産量就能實現翻番，從2003年的400萬台增長到900萬台，這大大超出了基金研究員20%增長率的預期，記者注意到，就在此前的一個星期，與公司同在一城的國內另外一家空調製造巨頭科龍電器宣佈，2005年他們的産量力爭達到1000萬台，也將實現成倍增長，而在與公司相距僅80公里的珠海，格力空調今年的産量就達到了800萬台，已經做到了行業翹楚，那麼幾家龍頭企業競相大規模擴産，銷售如何來保證？在這輪行業整合中，美的電器又憑藉什麼能搶到比它的競爭對手更多的新增份額呢？

　　馬超 廣東美的集團家用空調事業部櫃機分廠廠長助理

　　今年比往年的這個需求量更大，由於原材料的緊缺或者原材料的上漲和上遊資源的緊缺，造成今年內銷市場空調幾乎是相對比較緊張，外銷是各個空調生産廠家是一片看好。

　　問：這個原材料成本您估計上漲了大概有多少？

　　大概上漲了10%到20%這樣一個空間吧，上漲還是比較多，最近好像是有部分原材料在回落但是也沒有達到去年同期的水平。

　　解説：在採訪中記者了解到，空調壓縮機近兩年出口的持續高速增長，造成了國內供應相對緊張的局面。壓縮機價格的持續上漲令一些小型的空調製造企業面臨生存危機，而與此同時，擁有壓縮機規模生産能力的美的電器，卻借機大幅增加了空調的市場份額，但是空調壓縮機的價格上漲能到底維持多久呢，由此導致的空調産能的急劇擴張其中的風險又有多少呢？

　　黃曉明 廣東美的電器股份有限公司董事

　　我們也對未來的市場做過一個比較深入的論證和分析，我們判斷的話，就是説我們的這種投資目前風險是可控的。

　　解説：這位公司高層人士並沒有正面回答記者的提問，隨後前往距離美的電器總部三十公里以外的壓縮機生産車間記者了解到，由於近一年來價格不斷攀升，空調壓縮機已經佔據了美的電器利潤的半壁江山。董事會秘書告訴記者，他們生産的壓縮機除了少部分提供給自己的空調使用外，大部分銷往國外。

　　向春江 廣東美的電器股份有限公司董事會秘書

　　現在美的的壓縮機生産線可能有4條生産線，年産量的話在5百萬台左右 現在應該説是2004年的情況到目前為止應該是供不應求的一個情況。

　　問：壓縮機的需求增長大概有多少今年？

　　從我們中期來看整個銷售收入相當於去年大概是增長了將近80%。

　　解説：董事會秘書告訴記者，由於相比空調産品，壓縮機擁有更大的增長空間，他們對壓縮機的投入力度也更大。公司日前已經與日本東芝合作建設一個壓縮機生産基地，産量是現有産能的兩倍。

　　記者出鏡

　　這裡就是美的電器股份有限公司與日本東芝開立合作正在建設的空調壓縮機生産基地，整個生産基地共分3期，第一期美的電器投入了1.6個億，三期總共投入資金5個億左右。

　　向春江 廣東美的電器股份有限公司董事會秘書

　　問：第一期大概什麼時候能夠完工？

　　大概在明年第一季度吧。

　　問：一期完工以後壓縮機的生産量大概能夠增長多少？

　　一百萬台到了明年的3月份可以量産。

　　問：那整個三期完工大概要什麼時候？

　　整個三期完工的話估計應該要到2006到2007年，2007年前後吧。

　　解説：由於今年空調壓縮機緊缺，價格上漲，美的電器的空調壓縮機呈現出産銷兩旺的局面，但是國內空調壓縮機的産能一旦大幅提升，供求關係發生變化之後，市場的這種紅火的局面還能持續多久呢？對此就連重倉持有美的電器的博時基金也表現得十分謹慎。

　　忻怡 博時基金管理有限公司研究員

　　我覺得壓縮機的趨勢應該是短期的，不會持續特別長。壓縮機的缺貨到明年可能就會緩解。壓縮機的價格會下降，就是説會回落一下，但是今年的話壓縮機的企業利潤率都非常高，這可能是一個行業最高的時候。

　　解説：一旦壓縮機供過於求，急劇擴張的空調産能是否會變成美的電器沉重負擔呢？對此上市公司方面卻有自己不同的看法。公司董事會秘書告訴記者，目前空調壓縮機的技術壁壘相對較高，新增産能的資本開支比空調行業要大得多，因此現有壓縮機生産企業對擴大産能顯得相對謹慎。這將為美的電器進一步提升的空調和壓縮機兩個産品的市場份額贏得寶貴的時間。此外他們與東芝開利的合作，對美的空調和壓縮機進一步走向海外市場也提供了品牌和技術上的支持。

　　黃曉明 廣東美的電器股份有限公司董事

　　我們希望通過借助這一次合資合作，能夠使美的的管理，整個企業的經營水平再上一個新的臺階，能夠實現美的本身經營的國際化。

　　主持人：基金看好美的電器，是看好空調行業。另外，行業的整合也為公司提升市場份額帶來機遇。基金的這種選股思路，或許可以帶中小投資者一些啟示。但在急劇擴大的産能之後，美的電器能否如願以償地大幅度提升業績，我們拭目以待。今天美的電器的收盤價是8。40元。