郎鹹平談“基金淘汰年”(2004.07.12)

央視國際 (2004年07月12日 22:55)

　　主持人：這段時間，上市公司半年報披露進入高峰，基金半年報也即將露面。2004年，我國的基金業獲得突飛猛進的發展，一月至六月份，總共發行新基金28隻，基金髮行速度之快令人矚目；但我們也看到，有幾家發行百億以上的基金開始跌破面值；多家開放式基金面臨贖回壓力；再加上前不久基金違規申購新股被證監會查處；所有這些都似乎在暗示基金2004年生存的艱難。就在這個時候，經濟學家郎鹹平提出“2005年將成為基金淘汰年”的言論，讓曾經為基金成為中國證券市場主力軍感到欣慰的投資者又多了一份擔憂。近日，我們欄目的記者潘玫專訪了郎鹹平。

　　記者：基金的半年報馬上就要出爐了，大家對它的預期都不是很好，那您會做什麼樣的評價呢？

　　郎鹹平：我去年就説不會好了嘛，基金它的收益率會不斷地下跌，基金會逐漸被淘汰，這是下面一個必然。

　　記者：應該是這樣講，2003年基金的業績是比較好的，所以呢大家認為機構投資者是證券市場成熟的一個標誌，大家感到欣慰。

　　郎鹹平：如果我説Yes，我説是的，能讓你心裏感到好一點的話，我可以同意你的話，這都是小打小鬧的，我認為不重要。

　　記者：我們來確定一下您談到的這個“基金淘汰年”到底是一個什麼樣的概念？

　　郎鹹平：我從2000年開始，研究美國機構投資人和美國基金在香港的操作，我自己做了一個調研，為什麼做這個調研呢？因為去年4月1號，香港聯交所規定，持倉在以前10%以上要披露，現在5%就要披露。突然之間，4月日開始，在5%-10%之間持倉的我發現都是外商機構投資人，聯合起來操縱H股股價，其中一家公司9.99%，為什麼呢？它不想披露。這個事在台灣也發生過。台灣曾經引進國外機構投資人，到最後結果是什麼情況？席捲全台灣所有的基金，本地基金都沒辦法生存。因為到最後操縱股價的不是你，是國外機構投資人聯合操縱股價，你的資金量不如別人，你就可能被淘汰掉。你説我們國內基金怎麼辦，你不能跟他一起做，你不跟他一起做你又被淘汰掉。推理的最後結果是，這些基金慢慢都形成莊家，我們會回到莊家的時代。我們沒有達到我們所想要的基金，這就是我所謂的“基金淘汰年”。

　　記者：但是我們也不能否認，基金對於中國證券市場的發展還是有進步的、有貢獻的，比如説信息的公開透明，比如説價值投資理念。

　　郎鹹平：你認為它會披露什麼信息呢？你告訴我，它最多披露一下它持倉哪幾種類型的股票，最多披露一下到底我賺了多少錢，最多披露一下投資人你從我這裡可以損失多少錢，或賺多少錢，如此而已嘛。什麼叫先進機構投資者，先進機構投資者就是應該是利用基礎分析，價值性投資，長期持倉來替股東增值的。

　　記者： 但現在我們看基金他們買的股票基本上都是我們的藍籌大盤。

　　郎鹹平：就是我剛才講的問題了，我們藍籌大盤有多少個呢，美國藍籌大盤有多少個，有十幾萬個，你把納斯達克加進去算，我們有幾個你數數看，有沒有超過100個？我們多少基金，你知道多少基金，每一個基金都是上百億呀，都買這幾家，而且這幾家，因為你一買，股價都會上去，大家就這麼十幾家，一百家好的，你一買，股價上去，上去結果叫什麼結果嗎，大量贖回，沒有東西大量贖回；贖回什麼結果嗎，必須得拋售。你就這十幾家，你大量的贖回，十幾家大跌。

　　記者：那我理解的就是説，巧婦難為無米之炊，你沒有好的上市公司，大家都來做這幾個稍微好一點的，業績好的藍籌股的話，風險很大。

　　郎鹹平：對，風險非常大。這個基金經理他的旗幟性非常強，一致性非常強，他有同進同出的特性。碰到好消息，一起進來，碰到壞消息，一起退出，這個時候你給股市帶來的是什麼，是極大的不穩定。基金經理高手很多，我想用一句話“人人自危”來形容他們的心情，不容易，現在是如臨深淵，如履薄冰。

　　記者：你的基金經理朋友多嗎？

　　郎鹹平：我的基金經理學生很多。

　　記者：那你覺得你的這些學生們，基金經理們，他們的處境艱難嗎？

　　郎鹹平：非常艱難，非常艱難。今天的基金經理最大的難處是不曉得怎麼去投資，你沒有什麼選擇。

　　記者：您説的這些可不可以成為現在股市大跌的這些理由？

　　郎鹹平：當然是，因為股市是具有前瞻性的。我們並沒有了解我們的現況，為什麼我們做不到像美國一樣，第一我們監管不行，第二我們市場太小，第三我們藍籌股太少，這都是問題呀。所以讓我開始反省一個問題，在今天，中國這種股市，你能夠引進基金嗎，你能夠引進QFII嗎，那麼這些政策都值得我們思考。

　　記者：那麼從你這個角度來講，現在我們的市場應該怎麼辦，在對待基金這個問題上？

　　郎鹹平：我是建議審批要放慢，不能再有更多的基金了，這是第一點；第二點，這個基金的規模，必須要大幅縮減。你要讓基金步入正軌，不是引用國外機構投資人，不是加入更多的基金，而是你要對基金有所控制。因為真正支持股市的主力，我講了幾千遍了，我不懂為什麼大家聽不懂，真正支持股市的惟一力量是中小股民。

　　記者：那按照您的邏輯呢，如果這種情況不適合基金生存，那你覺得中國的證券市場適合誰生存呢？

　　郎鹹平：我今天跟你講適合誰生存的話，對我們股市沒有什麼幫助的。我相信股民，包括這個節目，是真的想知道的，站在股市下我們應該怎麼辦，這才是一個真正的問題，你説適合誰生存呢？那我反問一下，你説在這種情況下，你認為誰最適合在這個市場生存？

　　主持人：郎鹹平認為，所謂基金淘汰年並不是指基金被市場淘汰，或者基金淘汰市場，只是因為由於中國股市的市場太小，籌碼太少，監管力度不足，才導致基金生存狀況的艱難。這或許可以從一個側面讓我們看到，在目前宏觀經濟日趨穩定的情況下，股市仍然不斷下跌的原因。

責編：小荷 　來源：CCTV.com